2016年1月8号,公司并购康邦科技和江南信安定增方案获批,预 计交易业务完成后,公司将形成辅导、安全双主业。2015年上半年,从立思辰和两家公司的收入合计上看,内容安全和辅导产物等的收入将分别为2.29亿和3.02亿,分别占总收入(6.70亿元)的34%和45%。配套资金的召募,将助力公司辅导信息化布局的快速推进。
) R, e* u! W3 s& `; K( `/ a我们以为辅导信息化和信息安全两大市场在将来五年有着较大的发展空间。公司定位辅导、安全双主业,并通过外延并购和内生发展实现快速布局。对外并购上,2016年,公司筹划加快国际辅导布局的意向,并拟收购留学服务机构加诚博教。
9 }; l+ K1 K: |/ r9 `" m- ^内生发展上、公司积极夺取都会级的地区云平台运营项目,现在, 已在宁夏、内蒙、山东、安徽、成都、河南、江苏等地区创建了与市场的接洽。我们以为公司的都会级辅导信息化创建在2016年有望加快落地,为公司带来收益增长和学习大数据积累。
, X6 i( M8 e# R9 S% b2 Q/ T同时,思量到敏特昭阳2015年7月并表,但布局乐易考等辅导平台、研发电子笔和电子讲台等辅导布局投入较大,短期红利水平增长不会太快。我们猜测公司2015年-2017年的每股收益分别为0.18、0.24、0.30元。并购后假设配套资金发行股份 87,567,040股,则并购后每股收益在0.26、0.34、0.43元。 我们看好公司快速的辅导布局和资源整合的气力,看好辅导和安全产业的发展时机,发起在市场感情探底后积极布局。对应2016年并购后猜测利润,给予75~95倍PE,开端目的区间25.5~32.3元/股。
- S! @) \* o% b+ J- ?' w* {风险提示:并购历程不及预期、市场风险、行业发展不及预期。 |
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发表于 2019-6-24 00:33:30