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本文根据民生证券研究院实行院长管清友博士1月31日在中国新供给经济学50人论坛2016年年会上的演讲整理而成。
' r) s7 Y9 c0 Z* w% Q! M非常荣幸有如许一个机会来学习交换、建言献策。跟各人报告四个方面的见解，前面两个是分析，后两个是发起。
- o: o& ] I% {- L- W6 z第一个观点，供给侧改革是自2012年后多次探索试错之后才下定刻意要干的一个事变，2016年将成为具有迁移转变点意义的供给侧改革元年。十八大之后提出三期叠加到新常态再到供给侧改革，按照1月4号权势巨子人士访谈的说法，分别办理了怎么看、怎么干、主攻方向和总体思绪以及工作重点的标题。化解过剩产能实际上在2012年以后不绝在提，也有把化解产能过剩作为布局调解告急抓手的提法。但实际上因思量到去产能将造成短期阵痛，决定层在2015年10月之前对这个标题标认识是有分歧的，显得夷由不决，在政策实行上力度也不敷。但2015年中央经济工作会媾和本年1月4日权势巨子人士的访谈，彰显了中央的刻意，内里有如“让僵尸企业入土为安”、“过得了月朔过不了十五”等狠话，信赖各位同事应该说已经非常关注这篇访谈。我们看到这些话以后感到很奋发，与我们之前的一些想法不谋而合。我们已经错过了2008年，实际上也错过了2012年到2013年的调解期，2016年确实不能再错过了，个人以为这是我们顺遂推进布局调解末了的机会。 1 T/ P* a$ u; C
第二个观点，2016年将是寻衅大于机会的一年。本年是供给侧改革的元年，也是政策落地、实行与实行的一年，也是风险开释的一年，资产代价剧烈颠簸，机会与寻衅并存但又大于寻衅。亚洲金融[0.00%]期间，韩国大破大立，KOPSI指数跌幅凌驾50%、美元兑韩元汇率由1:800贬到1:1500、债券收益率也大幅飙升。如果中国供给侧改革发力，股债汇都面临肯定调解压力。但韩国的履历也告诉我们，供给侧改革1-2年之后股债汇都将重获新生。 & L0 p+ L& U* q1 X
供给侧改革将加快风险开释。实际上金融危急后，环球进入了去杠杆阶段，中国2012年也开始了一个去杠杆过剩，从房地产到非标，到股市，再到汇率，债券市场和创新干系的财产也面临调解压力。下一个要被动去杠杆的，肯定是债券市场和庞氏融资。钱币政策由维持低利率环境转向维持汇率稳固，给一连几年的债券大牛市带往复杠杆压力，过剩产能行业在供给侧改革中名誉风险也将加快爆破。而与创业创新干系的许多财产，着实有一些庞式融资的征象，这些风险早晚将开释。
) s) D" H& J! h0 u0 x3 J# d推进注册制改革，对于资源市场改革意义非常巨大，但是也必须承认从其他国家的履历来看，注册制会对资源市场带来非常大的打击，特殊是在我们原来发审制度下股票市场代价高估是一个广泛征象。推动注册制确实非常有须要，但是注册制推动的过程中对市场上投资方、投资主体、到场方、到场主体产生倒霉打击。规则的易变，会扼杀市场上的有生力气。这一点，在场的业内人士应该是有感受的，有共识的。
6 \' I$ f) _+ |* U; L0 z- s第三个观点，供给侧改革须要分身需求管理，更须要认真严肃的讨论国家管理体系今世化的标题。谈供给侧改革不能光谈经济，也要谈国家管理体系。这既有从制度计划上完满对食品、药品、环境的羁系标题，也要强化在金融范畴羁系的专业化、协同化。已往一年，业内人士应该感触颇多，我也只能点到为止。久远来看，必须重新理顺央地两级政府的财税关系、管理关系。你懂的。简单说，我们不能用1.0版本的管理本领去管3.0版本的事变。 ' {( l- k. [0 V
第四个观点，要广开言路、发挥智库的作用，改善决定机制。这不但仅是一个决定科学化的标题，决定机制自己须要厘革。各位同仁也上过许多折子，决定的科学化民主化，重要不是取决于写折子的人，重要取决于看折子的人，关键看决定机制。要有好的氛围，让写的人敢写，说的人敢说，海纳百川，科学民主决定。 | 
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发表于 2019-6-24 00:08:51