标普将中国债券保险和包管行业光荣趋势降为负面
" R7 `$ R) e: }. V+ F: o5 y02月4日(周四)评级机构-标准普尔公布，称中国债券保险和融资包管行业面临高行业风险，将中国债券保险和融资包管行业的光荣趋势由稳固调解至负面。 . S2 W F% x$ G) a* L
该行业的保险业与国别风险评估（IICRA）仍为“中等”。标准普尔本日发布的陈诉《中国债券保险和融资包管行业面临高行业风险，但保险业与国别风险评估仍维持在中等程度》对保险业与国别风险评估有详细叙述。
$ M1 q2 A9 U" n2 s标准普尔光荣分析师黄如白表现：“我们将趋势调解为负面，以反映中国经济增长放缓，以及中小企业和气力较弱公司的违约风险上升的配景下，债券保险公司和包管公司的谋划表现将变弱的大概性。” 0 J. z7 U7 g7 H. U$ G& D+ \( e2 Z
中国债券保险和包管行业的代偿率通常处于可控程度，反映出中国相对较低的违约率。对于该行业业务规模较大的公司而言，代偿额与累计排除包管金额的比率维持在较低的个位数程度。
+ \' p$ U% |, r0 h该行业业务规模较大的公司的股本回报率约为5%，但在压力时期行业团体的谋划状态颠簸较大，一些公司的股本回报率有大概降至较低的个位数乃至为负值。因此我们对中国债券保险公司将来红利本事的评估为负面。
' ^% W- Z# n) p/ X7 k中国包管公司承保的团体包管在保余额中约四分之三与中小企业的贷款或债务有关，而在经济面临压力时中小企业较轻易遭遇资源融资和活动性方面的标题。这些中小企业包罗根本办法、房地产和其他面临产能过剩标题的行业。 ) b# e6 ]& s8 l& v% T# P$ z
另一方面，一些债券保险公司和包管公司通过与地方或中央政府的关联，获益于政府的潜伏支持。一些公司为规模较大的企业和国有企业提供较大金额包管，因此有更加稳固的谋划表现。这一因素资助缓解中小企业业务带来的红利压力。
" O" V H: J' L中国的公司在2016年面临的金融情况仍将困难，自2015年初以来已有六家发债人违约（拜见2015年12月10日发布于RatingsDirect的《2016年中国公司违约将会上升》）。受大宗商品代价大幅下跌和房地产市场调解影响，我们预计采矿、修建质料和房地产等行业的违约将上升。直至近来公开债券市场的违约还很少见。与此同时，信贷丧失上升、息差缩窄和政府政策风险上升，使银行业面临负面趋势（拜见2016年1月28日发布《经济增速放和缓政府政策或导致中国银行业风险上升》）。
. U0 a: \& a& Q, a5 V, Q$ K黄如白表现：“我们预期较低的股本回报率将打击包管行业的谋划表现。许多较小的包管公司还面临中小企业业务带来的风险。与银行相比包管行业对中小企业的风险敞口要高出许多，因此我们预期包管行业面临的拖欠率将上升。”
$ x2 t# L, G2 Q+ e( T. ~在我们的基准景象假设下，我们预期将来12-24个月内团体包管在保余额和包管行业保费收入的实际增长率将为较低的两位数。由于竞争猛烈，以及羁系框架更为成熟的发展，该行业有大概迎来大规模整合。当前存在快要8,000家包管公司，我们以为将来大概只有数百家活泼的包管公司。 | 
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发表于 2019-6-24 00:07:12