20年私募老手折戟 熔断机制下买卖业务战略失效
% l4 h& X/ r2 J$ B. {4 K \: H7 ?2016年01月08日01:41 逐日经济消息 : ~8 B7 D6 N6 t ~# l( C8 A' s
◎每经记者 杨建
$ I f9 `. Q9 t7 \( s 一位有着20多年操盘履历的私募老手，在前期股灾中可以或许及时退出赢利，却在熔断机制下没能出逃。该私募人士体现，熔断机制推出后，在买卖业务过程中碰到了较多新题目，同时一些买卖业务战略无法实验。在有涨跌停限定的T+1制度下实验熔断制度，存在不少题目。
% `2 Z1 g3 E' w | 1．熔断机制导致活动性缺失：从买卖业务量看，市场的活动性比2015年股灾时期还差；从投资者结构看，A股是一个以博弈为主体的市场，当活动性不敷，博弈战略无法实验，而熔断机制限定了活动性。没有活动性，对于金融市场是致命的。
- K& | T ~- v' P' S 2．熔断机制加剧了市场颠簸：熔断机制在A股市场连番助跌，引发市场剧烈颠簸。熔断机制不能真正起到让投资人岑寂克制的作用，在A股市场投资者结构以散户为主的环境下，反而放大了恐慌和焦虑感情。市场之以是恐慌，不是畏惧上涨和下跌，而是怕失去活动性不能成交。1 v) ?# j4 ?# R; u
3．熔断叠加涨跌停板规则重复：大部门国家和地域的证券市场均采取T+0的利用模式，但A股为T+1，同时有涨跌停板，这根本就是两种熔断方式。如果再加上5%、7%的熔断机制，规则出现叠加，只能加剧市场动荡。9 E" \8 t) h) _- k: F7 }1 \) `
国际上广泛采取的是“没有涨跌停板+有熔断机制”。而A股采取的是“个股涨跌停板+大盘熔断机制”，且熔断机制的标准低于涨跌停板，实际上相称于给大盘设定了7%的涨跌停板。比起只有涨跌停板、没有熔断的环境，现在市场的活动性更低，加大了市场的恐慌水平和颠簸幅度。
0 u: `, h- \6 X8 \5 D 4．熔断阈值设置太窄：设置熔断的紧张目标是制止市场“闪崩”，防止金融体系紊乱。但是从熔断阈值的效果看，触发第一次熔断的波幅5%太窄。据统计，A股大盘下跌5%的环境并不少见。( S6 I5 y3 o2 p6 w8 N9 Q# d7 a( l; _
5．熔断给做空者可乘之机：由于阈值5%即初次熔断和7%制止买卖业务，以及临界点的磁吸效应，有利于谋利赢利。如周四只要1879亿元就能让指数下跌至熔断，在如许的环境下，如果开仓期指空单谋利赢利巨大，幸亏现在开单数尚有限定。如果以后放开呢？$ y4 y, M6 Z. ^1 {; W9 n
同时，市场在熔断之后，也实际关闭了资金入市的通道，自废武功。别的，也给做空者以可乘之机，通过巨大而短暂的抛单，灵敏将股市“熔断”，做空资本非常低廉。
4 L, ^1 i6 w- J, q/ K. K 6．可买卖业务时间紧缩到不确定：熔断之后市场买卖业务时间紧缩，导致资金无法买卖业务，加大生理恐慌。别的在买卖业务过程中，也会造成买卖业务战略无法实验。
2 k, q; C7 Z% W4 w; C 据相识，现在有很多私募的止损线都在0.7~0.8左右，买卖业务战略上，熔断状态下将大概出现止损战略失效的环境。别的，一些私募也想趁市场反弹时低落仓位，但是由于熔断机制，未能比及反弹就已经快跌停了，导致很多买卖业务战略难以实验。 | 
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发表于 2019-6-23 23:04:00