行业动态:经济发展须谨防“太过金融化”+ w, N* W: f/ {6 ?
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随着经济和金融市场的发展,实体经济与金融市场的接洽越来越精密,对金融的依赖渐渐加深是正常征象,也体现出我国今世金融业发展的效果。但是,细观我国实体经济发展与金融市场颠簸的环境,从防控金融风险的角度上来说,我们须要谨防“太过金融化”标题。8 U% e4 v* r6 X) R1 f* e
起首,金融占GDP的比重可以反映出经济发展的“金融化”水平。起步较早、发展成熟的美国金融市场,金融业在GDP中的贡献占7%。英国在1694年创建了天下上第一家股份制银行——英格兰银行,可以说是今世金融业的鼻祖。英国金融市场发展时间最长,但其金融业所占比重亦是7%。
! L" d! }% R4 t9 _我国金融发展起步较晚,但是金融业占GDP的比重已经大于8%,凌驾了发达国家的水平。而我国的实体经济发展间隔发达国家另有很大差距,制造业处在代价链的鄙俚,科技发展也掉队肯定的间隔。从数据来看,我国或存在肯定水平上的“太过金融化”。
; U. V9 n5 W2 R1 `% v6 E其次,通过厚交所和上交所对于上市公司财报的检察可以发现,部门企业谋划存在着杠杆过高、谋划链条过长的标题,团体发展有着“脱实向虚”的趋势。根据国际整理银行的数据,当前我国企业部门债务率大于180%,远远高出发达国家和其他新兴经济体。企业部门大幅举债,资金使用服从低下,产出转换率较低,导致资产负债率过高。以ST三维为例,作为一家一连两年没有红利、收入逐年递减、因环保标题被多次点名品评的国企,资产负债率竟高达98%。9 ?- |: @+ R7 z1 c
别的,不光企业杠杆过高,我国地方政府的债务标题日渐突出。从Wind数据可以看出,现在国内一半以上政府的债务超出了其税收收入,地方政府通过设立融资平台变相举债,对项目存在隐性包管等,这些运动都造成巨额的政府债务。5 k ?9 p. J9 M% S5 b& ^9 o
高杠杆肯定伴随着实体经济与金融市场的泡沫。2013-2014年的牛市转熊市,是一次严肃离开实体经济发展的泡沫牛市,大量企业市盈率高达300倍以上。诸如“匹凸匹”等蹭热度、炒概念的公司,都能吸引大量的投资者。厥后,股市从5000点以上的高位灵敏跌破2500点,大量虚高的股价被打回本相。1 h3 A; ^, g3 g' `' T. Z# T
以是可以说,我国当前存在着“太过金融化”的苗头,须要从金融与实体经济两个方面加以防备。
1 Y) L; ^% t+ ?8 d0 e* X7 [* Z金融方面,须要检察上市公司债务环境,加强对于公司财政信息公开的羁系;同时,进步财政资金使用服从,规范政府运动;美满金融市场相干制度,创建风险预警体系;更多地发展股权融资等直接融资方式,低沉间接融资比例,引导资金流向实体经济,加强投资者风险意识教诲,严打恶性谋利运动。7 o$ z, K7 \; N" ?! h
实体经济方面,应当严控实体经济杠杆,加强对实体经济企业从事金融市场的检察,鼓励技能创新和科技进步,引导企业将资金更多地投入到产物研发上,而不是通过投资证券产物赚取收益;推进供给侧布局性改革,妥善处理处罚低生产率、高能耗的僵尸企业,进步资源使用服从;同时,政府在“鼎力大举振兴实体经济”政策方面,可以转换思绪,将简朴的资金补贴变为低沉行业门槛,放松市场准入限定,淘汰行政审批环节,美满配套办法等。
* `; W$ s, d' r% y; ?: E(作者:盘和林,中国财政科学研究院应用经济学博士后) |