在美联储酝酿退出量化宽松QE2、西欧国家债务危急渐趋寂静之际，中国经济中的“影子银行”(Shadow Banking)迩来成为市场关注的焦点。业内人士以致表现，大陆多年来积累的信贷泡沫如果不能及时开释，很大概成为下一次环球性金融危急的源头。
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海通国际证券董事长林涌以为，“影子银行”代表着传统银行存贷业务以外复杂多样的金融活动。信托投资公司、金融租赁公司、包管公司、财务公司、小额贷款公司、典当行、民间借贷，以致银行发行的各种理财产物都属于影子银行的构成部分。
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正由于云云，曾任投资银行高管、在资源市场不绝以敢言著称的张化桥最新推出的《影子银行黑幕：下一个次贷危急的源头?》广受瞩目便不敷为奇。该书的英文版在外洋引发极大关注，一出书即登上亚马逊金融及银行类脱销书第一名，更得到《经济学人》(The Economist)、《华尔街日报》(Wall Street Journal)、《金融时报》(Financial Times)、《纽约时报》(New York Times)、彭博资讯(Bloomberg)、英国广播公司(BBC)等环球着名媒体争相采访报道。
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1 `+ a, }. L9 M+ u& k 多次职业转型
4 S! f. ~' [% n7 w 被著名金融杂志《亚洲货币》(Asiamoney)誉为“最佳中国分析师”的张化桥，在环球性投行瑞士银行(UBS)工作了11年，曾任瑞银中国研究部主管、投行部中国区副总司理，以及亚洲房地产部主管等职。1986-1989年间，他曾在中国人民银行总行操持司工作;2006-2008年间，张化桥在香港上市的地产公司深圳控股(0604，HK)继续首席运营官。+ n; _6 A8 A8 r0 I+ _0 u/ E1 U. u
/ T" |9 D/ E0 G3 W6 V4 h 2011年6月，张化桥从光鲜亮丽的外资投行跳进不为人知的国内小额贷款业：出任广州万穗小贷公司董事长，参加小额贷款公司管理，被中国小贷行业协会授予2012年“小额信贷年度人物”。和张化桥之前出书的两本中文脱销书：《一个证券分析师的觉醒》和《避开股市的地雷》相比，《影子银行黑幕》记载了他在“影子银行”小额贷款公司的切身履历，其内容更贴近真实的市场情况，因而更“接地气”。$ A0 \7 W! g5 R. r' U }
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小贷“奇遇记”：屡战屡败& o& N" `' _- L' L
参加万穗小贷之初，张化桥对小额贷款行业在国内的发展远景非常看好：他的理想决不是仅仅只做一家小贷公司董事长，而是盼望投资多家小额贷款公司并形成一个控股团体，用控股公司的外洋上市管理小额贷款公司的资金标题。
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" t' q- g2 l7 l2 C* u( n 但是，想象和现实存在很大的差距。进入实务利用后，张化桥立即发现在中国办事非常不轻易——无论是变动小贷公司的注册资源、开设分支机构、改变股东架构照旧取得税收优惠，都须要经常游说羁系部分、公关地方政府金融办。在他看来，太过羁系就是最大的内耗。由于小额贷款行业被银监会视为人民银行的“私生子”，因此设置了各种规定拦阻其发展发展：好比不允许小贷公司留存未分配利润，只允许小贷公司从银行乞贷，而且乞贷额不能高出注册资源的50%，禁绝吸取存款或从银行间市场等其他渠道乞贷。
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上述规定导致小贷公司的融资资本过高：一方面，通过银行融资限期短，半年期的贷款撤除申请和还款等手续，有用利用时间仅有5个月;另一方面，宏观政策下的放贷紧缩会直接制约小贷公司的资金泉源，一些小贷公司为了归还银行到期贷款，经常须要探求过桥资金。由于同业拆借的限期过短，导致融资资本更高。小贷公司向股东定向乞贷和同业拆借融资的利率为同期银行贷款利率上浮30%，大大进步了小贷公司的融资资本。
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8 O1 ~2 v0 d9 X7 Z2 H: o) a* r2 U 只管和招商银行、民生银行的高层都有直接接洽，张化桥照旧未能让万穗小贷公司成为贸易银行的贷款中介。由于银监会的种种限定，万穗小贷与东方资产管理公司、华润信托、西安信托的相助实验也胎死腹中。即便云云，张化桥仍不绝念：他在继续万穗小贷董事长的同时，还出任香港上市公司民生国际的首席实行官，盼望资助民生国际收购整合万穗和其他国内精良的小贷公司。别的，张化桥在中国金融国际投资也拥有股份。前深圳发展银行副行长刘宝瑞继续中国金融国际的实行董事与行政总裁，该公司以在本地合营开展小额贷款业务和财务咨询服务为重要业务。
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然而，国内暗昧的规定和随意复杂的管理使张化桥无所适从，他想把外资引入国内小贷行业的盼望幻灭。以后，张化桥平静安团体董事长马明哲还探究了建立合资小贷评级公司的大概性，但在现有的市场情况下也终极未果。2012年8月，在移交了万穗小贷的日产管理工作之后，张化桥推辞了投行和对冲基金的约请，继续了5家上市公司的非实行董事，以及2家拟上市公司的独立董事。同时，他也向一些上市公司提供财务顾问和跨境咨询服务。1 ]' G3 g" T2 h( h% ~
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结语：张化桥屡战屡败的履历证明，国内小贷行业在现有政策法规的限定下，很难有大的发展机遇。在“迫良为娼”的贸易情况中，正当执业的结果远不如游走在灰色地带、违法策划来的大。无论是对于羁系部分的政策订定者，照旧浩繁小贷行业和“影子银行”的从业者来说，这位资深银行家的小贷“奇遇记”具有很强的警表现义和参考代价。 | 
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发表于 2019-6-14 13:35:44