【很多事变听上去很公道，但找不到数据和毕竟支持】5 O+ [" t, b* z; p2 L y
1 h% S) M! ^3 L K0 r2 o* p
3 X Y- |4 W- t P
关于资源外逃渠道，有一种由来已久且影响甚广的认识，即在人民币出现较强贬值压力的时间，只管存在资源管制，但企业可以通过“高报入口规模”，增大境内购汇规模，从而实现资金转移的目的。" c, u/ H2 j9 x w) F1 h
! r$ h+ G5 z9 s
9 ^0 X1 v' W. X: d$ A% Z4 k该认识逻辑上简便明白，以是恒久以来广为流传，并被作为经常项目开放条件下，资源管制无效的告急证据，在很多学者眼中险些成了一条不需验证的真理。但在企业现实策划过程中，情况是否云云呢？好像情况比力复杂。5 g. ^ u# ~. }7 S$ h2 m* Q
' x6 \. {/ O7 Q, g3 T+ V: _
. v! j$ N0 g4 e d8 l- ?
2014年以来，人民币连续贬值和贬值预期的强化为我们提供了验证上述“真理”的经济情况。人民币贬值始于2014年2月，直至2016年7月18日，根本保持了震荡贬值的态势，且在此过程中贬值预期始终挥之不去。
2 T4 a9 u7 J- X
: v2 ~! i- e) d) O3 l/ z
2 {5 C$ S' T2 A1 \) a9 P# g同样从2014年开始，我国出现较为显着的资源外流，突出表现为外汇储备大规模下跌和银行结售汇由顺差转为连续逆差。按照前文的逻辑，2014年开始，在贬值预期作用下，入口企业肯定倾向于高报出口以囤积外汇，从而导致入口规模上升。
$ l, g0 U3 Q, z& Z
) n; m9 K$ e5 t! M2 r/ y! D* W9 f, r5 K
但现实情况并非云云。根据海关统计数据：
! f8 ` B9 z8 }, h! W
+ `1 p5 ]' Q$ K) ^! k3 ?% M
# [$ s+ i% T- x J- c2014年2月至12月，我国入口总额为17842亿美元，同比萎缩了0.4%。
" v- t Q. H+ G& t; [' ?4 z, x! \2015年整年，我国入口总额为16796亿美元，同比萎缩了14.3%。
/ j, L# i; K" Q4 V1 h$ ^. X2016年1-6月，我国入口总额为7271亿美元，同比萎缩了10.2%。- m W& ^& n" y- [4 O
Y0 Z( H% C+ G5 y+ X) j
$ ]" J- T7 i6 n O& k/ E0 B大概有人会说，比力整年龄据并不符合，由于各个月份人民币的贬值压力和贬值预期差别很大。那我们就来看一下贬值预期最强的几个月份的入口表现。2014年以来，贬值预期至少在四个月份好坏常猛烈的：2015年8月、9月、12月和2016年1月，这四个月份银行代客结售汇逆差（即期+远期）分别高达1784亿、1102亿、965和883亿美元，占据汗青前四名。
& v- E+ y* z( Q; r2 D8 W2 S1 U( |6 S: g
( v- h& K% F5 @3 j) W3 l7 X9 T
但这四个月，我国入口额分别为1365、1453、1635和1132亿美元。2015年我国月均入口规模为1400亿美元，2016年上半年代均规模为1212亿美元。除了2015年12月，其他三个月份的入口规模均小于当年的月均程度。
. Z% t8 G: N& v& a- F, Y, |: @, w% G
6 }4 k' Y, U! C5 J& `4 ?# k8 A2 f$ D6 t- ~1 m5 W+ h1 t! ?0 H
纵然是2015年12月，当月入口固然凌驾月度均值235亿美元，但由于12月份不绝是我国的入口高峰月，以是并不为怪。与2014年12月相比，其入口规模萎缩了7.9%。简而言之，在人民币贬值预期最猛烈的4个月份，我国入口规模都没有任何增长迹象。8 Z. X$ y& {# B2 c# e$ y
3 l2 y0 [- p8 C# z' J& l
! \3 [- I8 \' Q5 A. M7 r
岂非是入口企业没有贬值预期吗？绝对不是。2014年以来，货品贸易项下银行代客售汇规模（即企业购汇）高速增长。2014和2015年的月均售汇规模分别为931和1017亿美元，远高于2013年800亿美元的程度。请不要忘记，2015年9月之后，境内购汇的羁系力度大大加强。8 @' d/ P' n9 Q3 i, g' h" Q
0 D( K! Y3 B6 @) l/ I' L" B) m
2 A. Q/ f2 i' z: C
在入口规模降落、购汇难度增大的情况下，货品贸易项下银行代客售汇规模却大幅增长，很显着是贬值预期在作祟。
3 U! E( I' {) |% c. s$ H$ w# p9 b( Z. \+ ^6 V0 }
但为什么入口企业没有采取理论上好像最简朴的“高报入口”方式筹集外汇呢？
# V, w5 c7 @$ y. |' o5 u- R来由重要有以下四条：
6 S' ?' b3 K, E" ?7 H' y6 Y" R$ ?8 y1 m" Q
& K d H: k: @1 W% T1 {2 m; D5 I一是对当期财务指标会产生较大打击。无论是单纯的高报入口，还是高报入口，低报出口同时举行，都很轻易在账面上导致企业当期本钱上升，红利降落，进而导致当期的财务指标大幅度恶化。
- @( l! }' N0 m+ z3 e$ J9 l! c5 o& {( J+ n
7 L" n( h4 N: q0 _! ~1 L% \% v5 r
无论是国有企业还是民营经济，财务指标灵敏恶化都会导致一系列题目，如管理层问责、企业评级降落、融资难度增大、舆论压力等等。以是，企业在采取高报入口本领时，必须衡量其大概面对的各种埋伏本钱。& z( G6 S$ u% ]- y' I2 z
" C9 V; o. K/ n
; [( V# w# v3 s" @5 l+ s$ r
二是羁系风险。多数企业，特别是收支口企业，其收支口的增长是有肯定规律可循的，如果其收支口规模突然发生厘革，特别是在举世市场不景气的时间突然入口大增，很轻易被羁系部门注意到，在海关、银行、外管部门团结稽察下很轻易出毛病。一旦被追究刑事责任，企业绝对得不偿失。! i" G8 h5 s( C8 B t+ j# i
4 y7 `5 `4 q& L1 j- n& d A$ I: b8 I
( L& Z" ~2 e6 v0 {: [& {4 T* {& O
三是购汇之后资金流出存在风险。入口企业高报入口的目的在于增长购汇额度，但对外付出时其货款将进入外洋出口商账户，入口商并不能将多购的外汇留存在自身境内账户内。除非其买卖业务对象是本身在境外的子公司，否则入口商将失去对这笔钱的掌控。
3 O$ }, `$ _# [1 h, Q+ k% [! @9 F7 ~: [, z, U( @, y
/ U" o, w: b. [0 `7 y固然，入口商可以和外洋出口商同谋，做大条约金额，待外洋出口商收款后，再将一部门资金划给入口商的外洋账户。但此时自动权把握在外国出售商手中，而且外国出口商也面对较高的法律风险，这些因素都会成为入口商“高报入口”骗取购汇额度的停滞。$ k( Q; G* G. z, I& ~6 [4 I
@7 s9 I2 `( ]" Z& S% H" n7 Y; U- X# v1 {& [+ R0 G
纵然入口商在外洋有子公司可以共同它举行这种使用，其“高报入口”的使用也很难连续，由于大规模购汇意味着该企业境内的人民币资金将急剧镌汰，除非这家企业不想在国内正常运营，否则很难连续举行“高报入口”的骗汇活动。) R. U5 d2 s9 y: ~( o
3 ]8 f- P1 Y8 C' I+ P
/ S0 L2 n$ \ p+ l1 X4 R0 ^( n# J& Y! F
四是入口企业的结构性因素。国有企业和外商投资企业是我国入口的主力，对国有企业而言，采取“高报入口”本领扩大购汇额度属于典范的高风险、低收益活动，无论是财务部门还是高管层，大多缺乏这种造假动力。+ c9 e+ F% l4 m9 i3 ^" n
K, f2 f% B) I( j4 U( x8 \: \& s5 {' g* n( J- k
对于外商投资企业而言，通过母子公司资金往来、投资收益汇出等合法渠道举行资金转移风险更低，以是也不会在入口数据上大做文章，这是典范的费力不讨好。
# x6 S, ^. }& x& j3 ?2 g5 g. k' s% B1 F
) o& I; Q& Z$ d
; [' l% |+ L5 X4 _
总体而言，笔者不否认在人民币贬值预期主导市场的情况下，“高报入口”大概被一些企业用作资源外逃的本领，但这种本领不具有可连续性，也不具有广泛性，从数据上也找不到大规模举行此类使用的证据，缘故原由在于这种本领看似简朴，但在现实使用中风险和收益不对等，以是难以成为资源外逃的重要渠道。 |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 02:06:38