中信建投研究发展部 战略分析师 王君" Z" f' n1 `# h$ |, r
国企改革板块已到了重点布局的时间。第一批国有资源投资运营公司中粮、国投、诚通将是本轮央企改革先锋。神华团体、宝钢、武钢、中国五矿、招商局团体、中交团体、保利团体等全部国有资源投资运营公司试点都将有光明的远景。 ; H# d; N, Q; j9 |" S- _
7月，对国有经济来说，以致国运来说，注定会在汗青上画上重重的一笔！市场苦苦探寻的市场化的可复制的标杆国企改革方案在中粮团体上面实现。( E) {: t( U1 w$ V0 c9 k
我们判断国企改革板块已到了重点布局的时间。第一批国有资源投资运营公司中粮、国投、诚通将是本轮央企改革先锋。神华团体、宝钢、武钢、中国五矿、招商局团体、中交团体、保利团体等全部国有资源投资运营公司试点都将有光明的远景。
: Z! v) e0 p# I) |6 {9 O! s而这齐备都来自于国资体制、机制的庞大突破……+ Z5 p" {& y6 l" Z) G: }
任何有诚意的改革都来自于产权制度的变革。
0 W x6 {3 V+ S* y一、国资体制、机制的庞大突破。国资委出资人权利归位到中粮团体，国资体制、机制从已往的“一对多”的单线程变为“多对多”的多线程，政策的决定实行服从大幅提拔。
0 g, Q7 i: F) H; ]7 M二、瘦身健体，团体上市公司向资源运营专业化平台转型。在得到出资人权利后，中粮总部将下放资产谋划调治权，将谋划者选择权，庞大事项决定权和收益分配权等权利授权给下级的专业化公司和上市公司，上市公司的市场化决定和谋划权提拔。中粮团体作为国有资源投资公司将实现向管资源转型。而上市公司则作为国有资源运营专业平台来实现国有股权的保值增值。
3 T' t1 M; @0 Z* Z& A+ r8 ]& L三、举世并购，中国整合，国有资源投资公司产业升级路径明确。按照定位，中粮团体定位为国际一流大粮商，产业并购方向将依据部属专业化公司定位决定，战略投资、重组一批代价链和产业链高端的国际公司，将资产注入到上市公司实现股权运营，代价管理。未来团体资产规模和专业化上市平台市值接洽加强。7 Y, N2 _ _1 \# @, _' L% o) [: L
四、国有资源投资运营公司将享有改革的最高权限。中粮团体改革试点带来了产权制度的变革，并享有公司管理，包罗混改、职业司理人选聘、股权鼓励等改革的先行先试权。上市公司的市场化方向进一步明确。
7 Q U2 D3 P; }; a6 ]五、在战略层面加强党的向导和监督，在实行层面践行市场化机制。国企改革必要党的向导和监督，为团体战略订定和风险把控背书。但在实行层面党的向导不会减弱，也不会干涉微观专业化企业的谋划。党的向导和市场化机制并不抵牾，乃至相得益彰。
& N/ o2 M& S" R六、我们重点保举第一批央企国有资源投资运营公司试点，中粮团体、国投团体和诚通团体公司下面的上市公司：中粮生化、中粮屯河、中粮地产、国投中鲁、中成股份、冠豪高新、岳阳林纸、中储股份、美利纸业。
4 C- L9 C6 @7 E9 V. g风险提示：国资委出资人权利下放痴钝，央企改革不达预期。 | 
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发表于 2019-6-14 00:52:26