2016年对于中国名誉债市场来说,无疑是颠覆性的一年,此前零星发生的违约事故,在这一年出现了井喷,仅前4个月,债市违约已有数十起,而且各类主体,从民企到地方国企,再到央企,都出现过违约事故,乃至连传统以为是“金边债”的城投,也一度靠近违约。! q* M& l5 _3 r- V
& f) I/ t: k6 `3 s8 Y* A笔者梳理近段时间出现的债市违约事故,惊讶地发现,与买债时广泛出现的“轻民企、重国企”征象差别,违约债券每每是民企先得到兑付,而越大的国企,追讨难度每每也越大。
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. I$ }% x7 i! c7 Y4 b**业界本心:坚强兑付的雨润**
0 D, @- l4 V' r0 n/ I在客岁出现还不起债要用火腿肠“肉偿”笑闻的雨润,终极全额兑付了它的全部存量债券,只管在兑付末了一期到期的中票时显着吃力,所筹资金乃至无法及时到账,但仅仅一个买卖业务日之后,它还是坚强地全额偿付了这期中票,至此,雨润已经没有未归还的公募债券,让人不得不说一声:本心企业。) j* e! ]& }1 k
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**东特钢,你的投资人喊你还钱**1 U# K5 v% w i) U6 `' u4 @
与雨润形成光显对比的,是辽宁省最大的特种钢铁生产公司,东北特钢,在本年被曝董事长去世之后,东北特钢的债券在两个月内出现4次违约,而更有甚者,两度召开的持有人大会,公司重要领导均未出席,集会亦未提出任何实质性的偿债安排,“逃废债”陈迹显着,投资人对此深感不满。
' o- I+ X7 k1 A: Z) ]) ^“第一次持有人集会,他们董事长没来,是由于董事长去世了,第二次持有人集会,有了新董事长,但也不参加,这是什么缘故原由?”一位投资者义愤填膺地说。) p# y! K" X9 P* c) O
更有投资人发起上访,但未知下文。% b1 H4 q. u" X7 W# q3 h
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一位投资人表现,本年来,固然违约事故层出不穷,但大部门企业都在积极偿债,“二重还了,雨润还了,山水说要付息,连超日都还钱了,就他东特钢不闻不问,最少的态度都没有,这是耍流氓啊!”8 G4 g5 @& _0 ?
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由此,部门投资者乃至在银行间招呼各人反抗当地所发的其他债券:而一位债券行业分析师则指出,在债务违约后,民企迫于市场与当地当局的压力,每每会积极筹资还债,而国企的偿债责任界定较难,许多时间还会有多角债务,加上再涉及到政企关系、领导变动等,偿债之路尤其艰巨,“关键是,没有人能欺压国企,而民营企业则好搞许多,不还债分分钟卖了你的资产,国企如许就行不通。”
# v. i( l( k+ w6 W8 w以下是业内人士提供的东北特钢持有人集会纪要:
; a! n1 J$ C4 E. }# G报告下昨天东特钢集会的情况,CP003没有到期原来预备单独开,但部门持有人提前到达会场,末了是国开主承的CP001、002和003一起开,参加人数在25人左右。除了主承之外,企业只来了第一次集会的张洪坤(前次开会是还是企业总司理,这次职务是党委副书记和董事,据他自己说重要工作是资助董事长)和资源运营部总司理(该同道全程未语言),企业董事长和总司理(均为新任命)未有出席,省当局及国资委也未派人出席。重要内容:
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1、先容1到4月企业生产谋划情况:现在团体生产谋划正常,账上资金(企业说一样平常可以维持10亿的可用资金)可以维持企业一样平常运转,但无法归还债务。1到4月铁产量、钢产量、贩卖收入同比增长,代价环比提升,吨铁本钱低落约1600元/吨(综合数据),4月毛利率比3月进步2%。' {5 Q/ B3 V0 A# T U( \
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2、企业就债务归还接纳的步调:(1)在当局部门主导下创建银行类机构债权人委员会(现场有人提问是哪个部门在主导偿债工作,企业未正面复兴),银行保持原有授信规模稳固,包管不收贷、不压贷、不举行告状和资产查封,全部表外融资变为表内,利率接纳基准利率;(2)与融资租赁公司分别举行会商,对租赁资产限期、款子付出方案、利率、解冻上市公司股权举行会商和讨论(对于股权解冻盼望工作,企业只是说正在举行);(3)与国家发改委、人行等机构沟通,夺取政策性支持;(4)梳理公司资产,思量可变现、可抵质押资产,只管淘汰资金占用。/ E% {" w$ t; H% m; h! t' ^- G
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3、其他相干提问(现场比力杂乱,大部门投资人都是发怨言态度):. o6 [; N' ^5 {% N) O6 y3 z
(1)为何董事长和总司理不来,是否对于偿债事变不器重,大概不敢面对,态度太悲观
" r" O2 X: X9 \董事长和总司理在外出差,也在积极积极夺取。(背面有投资人要求张总现场给董事长打电话,未有共同)9 M& U6 M( |8 P3 j8 ^" o
(2)当局相干部门为何没参加7 p/ n+ B8 Q% c' m. H) G3 W% D
该标题始终没有正面回复, W5 Z# J' C, c! s2 @
(3)偿债步调到哪一步,详细有何盼望2 u3 Q) C" [1 m1 s2 a% h- K8 Q
企业反复夸大正在紧锣密鼓筹措资金,须要综合思量,投资人要有信心,给企业一点时间。
5 w' Y! C( P5 ]# y2 c- f1 d) l(4)主承预备提供运动性支持,为何企业不担当
2 J. a4 G8 h2 |' }; o' R1 `该标题也没有正面回复,只是夸大企业要统筹思量
( D4 \4 D: [, o: A. E(5)上一次集会要求提供包管、质押增信后续有何盼望
2 f9 A0 x6 M; o% M& M/ I( c1 B企业可抵质押资产太少,利用意义不强$ y. j. i t# I
(6)下一步预备怎么办,6月尚有PPN到期
" L/ q# c: y! V6 {9 |说了一堆空话套话废话, [2 C- J; [4 S0 w0 x! Y! {
(7)央行金融稳固局和买卖业务商协会座谈情况2 A2 }/ M' T# o% ~8 K ^
重要报告情况,没有详细安排+ W' U( A! W6 S, B- q4 a
+ t# H# ?1 a7 ]5 ^. L5 E4、团体感受! I+ Z* S& N! n4 r' i" @
(1)可以大概做决议、知道现实盼望的人都没来(当局及国资委、董事长和总司理),来参会的人要么知道不肯说,要么就是压根不知道做不了决议不敢乱说,当局和企业高层态度团体比力悲观。
: d, r8 _& o. ?) d/ E k& y(2)除了几家融资租赁公司申请冻结上市公司股权外,现在还没有银行大概债券投资人举行告状大概资产查封,企业银行账户正常,账上现金可以维持一样平常运转,这个也是当局和企业当前感觉压力较小的缘故原由,后续应该会有投资人连续告状大概申请资产查封。! F. S4 W- R, l% b7 ]
(3)集会现场有人发起去省当局大概省国资委,企业奉劝各人保持岑寂接纳正当本领,但会后据传有人去了沈阳,我再及时跟进。 |