一、一份没有完成的陈诉, a1 m L( S) r+ W
4 \2 `2 E S7 e* q$ p清朗假期，老拙翻出一份没有完成的陈诉，写于2009年，前后八章，标题是《从德隆悲剧看中国类金融企业的未来》。
; S' p1 `$ e& q; w
% [5 C! X$ s0 U0 V2 R3 E2004年4月3日，德隆老三股开始崩盘；2009年6月，老拙调集同砚们开始研究德隆模式；2014年4月，老拙孤独地开始创业；2016年4月3日，老拙又翻开这份没有完成的陈诉。3 b5 } R: b$ x
0 |" }9 M: S* r" [即便没完成，这份陈诉也凌驾了100页。/ `+ I! B3 c( ~ t
$ Z: d" X8 Y" Y" H4 Z
二、最靠近于乐成的悲剧好汉4 `+ U6 ?, C# a8 w9 z' J1 k0 k- j
! K6 L5 z* A5 q5 t: F7 K1 w ?9 x4 J上世纪80年代，是改革开放后的第一次创业大潮。唐万新两次考上大学，又两次弃学，终极于1987年在新疆开了一家名为“朋侪”的彩扩部，听说这是全疆第一家彩扩部。唐万新的夺目在于，他不投资彩印装备，而是每周坐火车把胶卷拿到广州冲洗，然后再把照片交给客户。火车上，他见过不少人，也听过不少事儿，有过不少的思考。又听说，厥后他坐飞机去广州冲洗，又见了更高端的人，听了更高端的事儿，有了更高端的思考。+ q8 L6 u+ x0 {6 e- t" V
% p8 |( X( _9 r) i) W7 \8 }
再厥后，他又做了许多多少交易，赔光了老本儿，倒欠了180万。他借了5万块钱，1992年南下西安，买入西安民生和陕解放的法人股，赚了老多钱。至此，他认识到只有金融，才是真正的王道。
* V/ _: |4 e) P
2 O+ p1 E2 Z D" I c$ K* P9 W1997年，德隆在北京达园饭店召开了本身的战略发展集会，确定了从项目投资向财产整合的转型。以后，他们就控股“合金投资”、“新疆屯河”和“湘火把”，开始了真正的财产并购。借助“湘火把”，德隆又先后整合了东风越野车公司，陕西重汽、重庆重汽、MAT和MIDWEST在中国的9家汽车配件公司，法士特齿轮等等。做到火花塞、刹车盘及刹车毂举世市场份额第一，重型变速箱天下一半以上份额， 15吨以上重型卡车天下85%以上份额。1997年德隆接办湘火把前，该公司收入7200万。2004年德隆失事的当年，该公司收入115亿。
+ z/ d h- h8 {" p4 G" S V9 k& c6 B t- u
唐万新的格局，令人敬佩。达园集会后，他豪掷9500万，先后请罗兰贝格做构造管理咨询，请麦肯锡做国际并购咨询，请AC科尔尼做水泥财产整合咨询，请波士顿做果汁战略规划，请德勤做财务内控咨询。别的，德隆还创建了由158名博士、硕士构成的研究所，专业对60个值得追踪的行业举行深入研究，探求投资机遇。20年前，一个草泽好汉，就开始云云规范的履历鉴戒，没有格局，绝做不到。
) k/ m% d% G7 \. E7 F" M
( L1 N: Z7 c' z$ ~/ Y! ?德隆最牛X的，是金融业整合。顶峰时德隆手中有：
6 F$ F. P$ G, v* D1 ~5家证券公司（德恒证券、中富证券、恒信证券、健桥证券、三江源证券）/ I( x6 ~6 Z1 J( v2 _# W C
/ H* l8 l, J$ K, D
3家书托公司（金新信托、伊斯兰国际信托、南京大江信托）
; q3 ]* y7 a( ^' j: V: N" R2 `
8 O1 P/ _, h( o% j; I2 `) E) B$ ^2家租赁公司（新世纪租赁、新疆金融租赁）
8 @; X7 n: F+ E4 k9 {. o0 y' k: l4 k* o: u7 Z+ }
5家贸易银行（长沙商行、昆明商行、株州商行、南昌商行、兰州商行）
$ |" [" a) m, p" P8 W% W( t3 j& ?& b: H) U Y# M) Z/ t6 F) S8 n0 D: {: M, v0 l
2家保险公司（东方人寿、华安财保） + f" ?4 u$ u1 {( S4 g3 S- I# B1 b
听说德隆人去见企业家，手中拿的是大插页先容，从投行到保险，从银行到信托，你必要什么金融服务，就给你计划什么金融产物；只有你想不到的金融产物，没有德隆做不到的金融服务。
, L; [, d# W% z. D
3 ^% ]+ u, K& b7 W德隆金融创新之前卫，令人折服。2000年投资2.8亿元建立“明斯克航母主题公园”，当年就举行了收益证券化，把未来3年的散客票收入，卖给了中信旅游；把未来3年的团体票收入，卖给了明珠旅游；把航母及公园，抵押给了深发展和广发行。投资2.8亿，当年收回2.3亿，又贷款拿回了8亿。
: X G2 g5 ?- }9 Q- E% b- t- x6 s, w+ W. j6 A; e+ o
老拙曾经有过不停的假想：假如德隆是国企，本日会怎样？假如唐万新赶早投靠了***，本日会怎样？假如德隆挺过了那一关，本日又会怎样？; i5 U2 s0 m( ^! w$ Q8 z% L
. B5 G8 t5 p: h& O! j7 C0 f
三、牛市过得太润泽的人，熊市通常吃大亏
3 U5 X" _, B5 n6 `! V/ g' |+ h% a4 ?- Y1 `* _
德隆的那一关，就是2001年开始的股市走熊。走麦城的不光有他，有中科创业的吕梁，有台甫鼎鼎的闽发证券、大鹏证券、中原证券、汉唐证券、南方证券。德隆强撑到了2004年，终极资金链还是断了，老三股一泄千里。4个月后，德隆系被华融托管。1 w6 ^$ o- o0 ?. ?, G3 A$ O* r0 I6 ~
4 J% x9 M5 d$ \! x; @
2001年，唐万新就感到了资金告急，他本应赶早断臂求生，但他心存荣幸，等候这轮熊市尽快竣事。进退之间，他选择了进，却不知有退 e# |7 [- u; X$ y* G I
% Q+ v5 I$ Y0 D 草泽好汉唐万新，在牛市中用利刃收割了统统，终极却在熊市中用同一把利刃，收割了本身。
( D& R! w9 v4 W7 X8 r( A4 M& L8 X, Q+ B' e. v- i s0 N
说中国的金融羁系没进步？不是究竟。上一轮五年熊市，多少着名的金融机构轰然坍毁。但这一轮七年熊市，倒下的却少之又少。上一轮的辅导，已经在这一轮形成了制度束缚。
4 |8 E8 B! S* P; S+ a
4 `/ c7 C7 W }7 q四、德隆的倒下+ K9 u/ m3 H. G2 ^! R/ w& I5 s* m
$ Y% N. ?. H( Q) u l即便没有那一轮熊市，德隆也会在这一轮倒下。它那不计本钱的扩张模式，来得快，几年之间到达1600亿的管理资产；去得也快，由于已经形成了路径依靠，不顺应任何必要时间等候的痴钝生长。0 j; W! `8 {4 }' F: G* G
: H) N% b# [- j. F3 @4 A$ c' ~$ }有人说是期间的错。当时的中国，另有太多天花板行业，金融就是此中之一。德隆作为期间的野生番，不为人所喜，必为人所灭。
6 Z; q5 L5 ?# x+ n( D5 a8 w% _+ m6 N
* E: h5 }6 F3 j7 X有人说是媒体的错。众口铄金，积毁销骨，特殊是一位生好喜盐的教授，总爱在电视上说“我早就预言过，本日应验了吧？”，在德隆遭遇信托危急时，又重重地一捶。
/ ?: }; D7 V, E" n# x6 q# k9 D7 y; \# ^, }
有人说是市场的错。当金融供给还把握在国家手里时，任何体系性风险都是对民营企业的打击，特殊当你把相互管束的包管关系、债权关系与股权关系接洽在一起时。
0 Z* u1 d2 [+ [1 `8 z6 l k- M2 e, l4 T
有人说是管理的错。激进的投资与粗放的管理，使任何一个被投财产都无法在短期内形成现金回报，财务风险成倍增长。
8 Q5 L6 C- g! G) L+ r3 j: W9 S2 n; x5 @( Y1 }6 t/ F7 E
有人说是战略的错。将有限的资源用于无穷的、相互关联度不高的财产投资，倒霉于同一的资金规划，也高度分散了有限的资源。
0 a X3 e' O( j4 g- c
7 z! h1 H, l: ^0 q老拙不是德隆局内人，不好妄下断言。但德隆的倒下，必有其因。9 Y1 |& `+ g0 S9 {- ~; J# r
* C+ E6 d/ f- K$ u Q4 I/ L1 H
五、再祭德隆" S" M8 F$ d) G3 ?8 e+ t
0 E0 j$ k' _( J- j$ c+ U; Y* r2004年4月，德隆轰然倒下。2016年4月，一个清朗节的下战书，我们不妨再转头追思德隆。8 K4 k9 s8 n! ~1 H- F
& t7 n! B- ^) e K O" z
德隆是一个悲剧好汉，它永世地消散了。唐万新也是一个悲剧好汉，他被判8年，已经出狱。
) f# [5 v! T, |0 v2 r/ Z/ }2 b$ k' ?1 N, p4 o% q6 w" k
老拙至心等候唐万新，能是下一个史玉柱，倒下了，又起来，起来了，还能爬得更高，看得更远。8 o" B( w/ E0 ]2 }
% I, y* K: |7 {. A+ d
老拙也在等候，谁能接过德隆手里的断剑，继续走下去，爬得更高，看得更远。. h6 E7 v) G4 i, B% O( V
: R% }% d4 I9 Z2 t
老拙坚信，本日的中国，已经差别于十年前的中国。本日的金融环境，也已经差别于十年前的金融环境。本日的资源市场，更轻易造出一个大金控团体。
& @6 V# x! c# W, T9 t# |4 G3 [$ {9 g X$ }, F% h
这下一个大金控，会是谁呢？ |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:51:20