在这场熊市反弹中，夺目的投资者着实不停在抛售股票，高盛也以为这次并非真正的上涨行情，整个风险资产的反弹都有大概在近期消散，在风暴到临之前，持有现金大概是最佳计谋。
, p) g- `" [- I' N5 Z在已往一个月，只管道琼斯指数从汗青最低点创下最大季度反弹，但市场对这波上涨态势不但感到猜疑，而且愈发剧烈：摩根大通，摩根士丹利，德意志银行，法国兴业银行，都纷纷告诫说，这是一场“熊市”逼仓举动，并非真正上涨行情的开始。
! E. z( t0 \9 {! V1 y
' G0 q$ p3 `% Y" j( `同时也有专家开门见山，在这次熊市反弹中，夺目的投资者不停在绝不手软的抛售股票（并不包罗迩来以来的8个星期）。一夜之间，高盛也参加到了对这波反弹持猜疑态度的队伍中，其计谋师Christian Mueller-Glissmann在迩来发布的陈诉“环球时机资产定位”中写道，“整个风险资产的这一波反弹大概会在近期消散”，并告诫称，“油价的大幅下跌有大概会再次打压风险资产”，发起投资者“镌汰风险资产的设置”，别的，告诫投资资者，“假如油价出现逆转，那么持有美国高收益债券将是风险/回报最倒霉的一种选择，发起在预期市场出现较高颠簸性前，转而持有现金。”& c$ U' F F9 _- G2 a& [# V* G
) a. l2 K; \. m# B( K& [
陈诉告急亮点：* c# v' ?) y1 e& L: n! Q
, ]3 p6 j; h* i+ |" _
自2月11日以来，随着对环球经济增久远景的感情有所好转，迹象表明未来原油市场的供应将徐徐公道化，再加上美国石油减产，风险资产与原油代价根本处于同时上涨的状态。
! i M5 B6 Q! s: L0 |
! i: Y! t% ]+ [4 y/ J与此同时，美国债券收益率有所回升，美国平准通胀率也开始复苏，这表明市场正开始按照美国通货再膨胀的标准定价。固然我们以为通货再膨胀在本年下半年会得到上办法力，尤其在美国，但短期内风险资产的反弹将会消散。
' N" I" _* ~0 ^6 ^
t% Y& o. g) V( A对于未来3个月的大宗商品市场，我们仍然维持减持态度，未来12月维持中性态度。随着商品供应的调解，我们以为大宗商品将变得更有吸引力。但在那之前，由于减产大概被推迟，大宗商品大概碰面对一个弄巧成拙式的反弹风险。6 w' Q+ @6 s0 D# a, _
/ `4 O2 Y' V1 }$ S# Q
我们预计，原油代价将在25~45美元/bl的区间内颠簸，加上展期收益率处于负数，这大概会导致较差的风险调解回报。油价的大幅下跌大概会再次打压风险资产。* U: C( T+ M" E7 Z( u
. R( }- V) r& f/ R \别的，我们还将面对以下一些风险：英国退欧、灾黎危急、美国大选、中国经济、汇率打击等，这都大概推动整个资产代价的震荡走高。
* k! {& ^+ Q2 I5 Y+ L2 O M
6 x# h+ T0 r# Y2 G% Q' Y1 ~; l A在3个月以上的时间内，我们将增长现金持有，为的是利用市场颠簸性的增长而获益。假如油价再次大幅下跌，那跨资产与石油的干系性就会增长，而资产多样化的潜力是有限的。同样的，面对汇率打击也很难去实现多样化。在钱币方面，我们偏好持有美元。而且我们保持美联储本年加息三次的观点。同时，高盛以为美国股票当前的估值并不具有吸引力。
+ v4 K$ P% ?1 x z2 @( P0 q; T' r% T. B, G) z! a
以下是高盛最新的战术性资产设置方案：
) l: p0 Y. }. s- K7 i4 l7 Z- c6 |, }) x
# y; w( F/ x+ z% i4 D 1 Q& [2 N" q# Y$ z) z- I
4 s/ ]% l% d P1 y, j, [$ I5 g
（3月期和12月期的资产设置）
: V" L) j$ c+ R) j O/ O/ D$ `末了，高盛还指出，一些生意业务商早就已经很清晰了：全部齐备都跟石油商业有关。5 x l/ B- g# b+ D; d
! M! @# X( b6 j6 u$ ? “本年迄今为止，跨资产与石油代价的干系性不停居高不下，自2月11日油价开始有所规复，这在很洪流平上得益于中国和3月美联储的鸽派态度。”8 R" F: B8 P0 A/ H
: f6 P1 K7 ?' l* p9 F4 H6 V2 h
 ; S; V ]8 ~7 p4 x; R7 T6 x
* E! ^6 b# o; Q, q3 Z4 p
（跨资产与油价的干系性）/ c" a3 x1 ?! B) }/ \! b
同时，由于高盛以为油价反弹大概从这里开始失去动能，而且2016年维持在25~45美元/桶的范围内颠簸，我们可以得出的结论是“一旦油价回升至我们预计代价范围的上限，我们就要担心油价下跌大概会再次推高风险资产的颠簸性。”( T, Y" `5 ]1 x# `, W: U! W
* }6 E- J( u% r8 _' c6 x+ {- r大概这一次高盛的判断是正确的？: c; ?7 J+ D$ G! @
| 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:50:47