在这场熊市反弹中，夺目的投资者着实不停在抛售股票，高盛也以为这次并非真正的上涨行情，整个风险资产的反弹都有大概在近期消散，在风暴到临之前，持有现金大概是最佳计谋。! o/ v, d" o8 _5 Z/ _5 }" W; b
在已往一个月，只管道琼斯指数从汗青最低点创下最大季度反弹，但市场对这波上涨态势不但感到猜疑，而且愈发剧烈：摩根大通，摩根士丹利，德意志银行，法国兴业银行，都纷纷告诫说，这是一场“熊市”逼仓举动，并非真正上涨行情的开始。$ A9 ]! x; t+ \- u1 g+ |
3 `& ~0 S1 y* F$ I/ E3 j& g7 `
同时也有专家开门见山，在这次熊市反弹中，夺目的投资者不停在绝不手软的抛售股票（并不包罗迩来以来的8个星期）。一夜之间，高盛也参加到了对这波反弹持猜疑态度的队伍中，其计谋师Christian Mueller-Glissmann在迩来发布的陈诉“环球时机资产定位”中写道，“整个风险资产的这一波反弹大概会在近期消散”，并告诫称，“油价的大幅下跌有大概会再次打压风险资产”，发起投资者“镌汰风险资产的设置”，别的，告诫投资资者，“假如油价出现逆转，那么持有美国高收益债券将是风险/回报最倒霉的一种选择，发起在预期市场出现较高颠簸性前，转而持有现金。”
2 Z, E2 J) f4 A3 }4 \ W! v) r" T
陈诉告急亮点：; a7 @* a* U/ w2 b' j
6 z" U: D4 |- R自2月11日以来，随着对环球经济增久远景的感情有所好转，迹象表明未来原油市场的供应将徐徐公道化，再加上美国石油减产，风险资产与原油代价根本处于同时上涨的状态。
: h! \0 O/ j4 ?9 q( B. K3 j( J, A4 a: Z& W( N5 f4 G- z% A' ]
与此同时，美国债券收益率有所回升，美国平准通胀率也开始复苏，这表明市场正开始按照美国通货再膨胀的标准定价。固然我们以为通货再膨胀在本年下半年会得到上办法力，尤其在美国，但短期内风险资产的反弹将会消散。
: H+ S. R# |+ H: v, u" A; H* F5 s6 h- D$ u
对于未来3个月的大宗商品市场，我们仍然维持减持态度，未来12月维持中性态度。随着商品供应的调解，我们以为大宗商品将变得更有吸引力。但在那之前，由于减产大概被推迟，大宗商品大概碰面对一个弄巧成拙式的反弹风险。
: I2 [; N$ y7 Z# K H$ w; X2 L& o( m; y0 T
我们预计，原油代价将在25~45美元/bl的区间内颠簸，加上展期收益率处于负数，这大概会导致较差的风险调解回报。油价的大幅下跌大概会再次打压风险资产。# Z0 H$ W) }5 l+ z" x
* X' r$ l% m$ |" _: u* d% q0 g( b4 u+ S别的，我们还将面对以下一些风险：英国退欧、灾黎危急、美国大选、中国经济、汇率打击等，这都大概推动整个资产代价的震荡走高。
; C {$ [& L( ^& z; f- B; g; `6 R# r
在3个月以上的时间内，我们将增长现金持有，为的是利用市场颠簸性的增长而获益。假如油价再次大幅下跌，那跨资产与石油的干系性就会增长，而资产多样化的潜力是有限的。同样的，面对汇率打击也很难去实现多样化。在钱币方面，我们偏好持有美元。而且我们保持美联储本年加息三次的观点。同时，高盛以为美国股票当前的估值并不具有吸引力。5 ?: c* m1 j$ ]
+ F+ c8 y3 ]$ N+ o7 b- O
以下是高盛最新的战术性资产设置方案：0 \. ?& G5 J6 ~3 A7 ^9 z8 p
( K) e; T1 A2 v$ _1 ?& O* l5 ^: f) E
: t1 O. J) l. ^0 a, {: W, A! D q
! Z* U8 W9 E& U8 v5 @( a（3月期和12月期的资产设置）8 S% o2 E1 G1 }3 ?
末了，高盛还指出，一些生意业务商早就已经很清晰了：全部齐备都跟石油商业有关。
' H) {+ ]% M! y' G: n# N: M- x5 W+ L- c2 A! H& h- A; {! ^' [
“本年迄今为止，跨资产与石油代价的干系性不停居高不下，自2月11日油价开始有所规复，这在很洪流平上得益于中国和3月美联储的鸽派态度。”
+ v1 r9 ^7 X3 m* e# v
! s; n6 F8 G0 a& R% P( ~' J$ o7 { 6 ]" e. \+ u, |, m
: |; m& M9 C9 O8 _! o9 H（跨资产与油价的干系性）
% w: J. }' }" [% I ~同时，由于高盛以为油价反弹大概从这里开始失去动能，而且2016年维持在25~45美元/桶的范围内颠簸，我们可以得出的结论是“一旦油价回升至我们预计代价范围的上限，我们就要担心油价下跌大概会再次推高风险资产的颠簸性。”7 L8 r V/ g/ U6 O# {5 Z
6 z' ~( Q- Y# d7 t8 u i
大概这一次高盛的判断是正确的？
% b( @1 n1 \/ [( I9 w5 D | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:50:47