[color=#d80000 !important]导读： 2015年6月末，中国外汇储备余额为36938亿美元，一年间外汇储备余额累计降落了2994亿美元，究竟是谁动了中国的外汇储备？ 3 j4 I* M. [% k7 Y- I
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一汇率、代价等非交易业务代价变更
9 v5 W6 M f+ _4 [7 G( j2014年下半年至2015年上半年，中国外汇储备账面代价镌汰2,994亿美元，罪魁罪魁便是汇率、代价等非交易业务代价的变更影响。$ }5 M, l+ y6 d& a- e3 j6 x6 D
8 t/ u* K) v- [& i国际收支平衡表表现，此中2,031亿美元的外汇储备余额变革均与汇率、代价等估值因素有关，究竟上，这些并不是实际的外汇从储备流出。比方，美元指数在此期间上涨20%，导致外汇储备中的欧元等非美元资产折算成美元时，就会出现美元计价规模降落。$ K+ C+ G: r* F
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二国际收支交易业务引起外汇储备资产变更
$ ?: ^6 i% k4 \1 S: c& x扣除汇率、代价等非交易业务代价变更影响，2014 年下半年至 2015 年上半年，中国的外汇储备资产仍有累计963亿美元的降落，这都是国际收支实际交易业务所致（含储备筹谋收益）。/ D/ ]- h4 C. W6 C6 h6 v& H
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具体来看，国际收支交易业务因素的影响又可分别为三大类：一是企业和银行等境表里汇存款或头寸增长，外汇负债镌汰；二是各类市场主体跨境外汇净付出；三是外汇储备筹谋收益等其他因素。( |. y$ L! a" q. j) \
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a企业和银行等境表里汇存款或头寸增长，外汇负债镌汰+ g$ S7 z9 ?) n) T5 U2 c4 V. c
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从数据来看，2014年下半年至2015年上半年，中国企业、个人持汇意愿徐徐加强，在境内银行的外汇存款余额先降后升，累计增长了236亿美元。同时，企业购汇归还境表里汇贷款增多，在此一年内的银行境表里汇贷款余额累计降落 328 亿美元，此中，2014 年下半年降幅较大，2015 年上半年有所企稳。& c0 y; ^0 J! B' d0 x
" r% x+ S' [ r: h9 [别的，由于客户与银行签订的远期售汇条约金额显着大于远期结汇，银行未来须要向客户净卖出外汇，为规避汇率颠簸风险，银行相应增持了666亿美元的外汇头寸。
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这一调解终极都使得我国银行的自身外汇头寸、客户外汇存款等境表里汇资金泉源增多，而境表里汇贷款发放等资金运用镌汰，更多外汇资金被银行运用到境外，在国际收支统计中表现为银行部门增持境外资产或归还境外负债，均导致资源和金融账户逆差扩大。
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( l8 g% M3 f. K% U) j增持外汇资产，镌汰外汇负债，这也表明中国企业、银行等自动调解境内本外币资产负债结构的动作反复，引起外汇储备余额的降落。" T, M- r' { |& f% }2 m
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b各类市场主体跨境外汇净付出6 ]" H$ J8 h+ B* n: S3 B1 d8 c
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只管以恒久投资为目标的外汇资金仍在进入中国，外商直接投资、中国企业境外证券筹资等项依然是外汇较大净流入，但各类市场主体跨境外汇净付出的影响日趋显着。5 |- ~6 W) l, T& T7 A) c. `, I# g
" i" F. D4 |! B. z0 C2014年下半年至 2015年上半年，境内企业、个人等非银行部门跨境外汇净付出456亿美元，重要用于境外旅游消耗、企业“走出去”投资或归还境外融资等。6 B# C3 r3 C& i; _5 r
0 ]3 M4 d3 u' @, b- X9 Z同期，银行自身净购汇并对外付出外汇494亿美元，重要是由于国内客户黄金等贵金属投资和消耗需求茂盛，推动了黄金入口以及贵金属投资形成的汇率敞口平盘购汇，表现了“藏金于民”的结果。
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c外汇储备筹谋收益等其他因素8 K8 k3 P' f4 m7 L9 j8 G, h2 x
& i/ J& B8 x6 j8 g从国际收支平衡表来看，2014年下半年至2015年上半年的投资收益项目累计收入（即贷方）1,979亿美元，此中的储备筹谋收益贡献较大。
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综合来看，我们可以发现，近期中国外汇储备余额降落，汇率、代价等估值因素影响较大，其次是由于境内主体本外币资产负债结构的优化调解等因素。 | 
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发表于 2019-6-14 00:33:47
