文/凤凰财经 张五常
. a. H0 B" o9 W/ `- [
; O5 e! M7 @; N' _# w* j我是对中国最乐观的人,我跟进了35年,从前的30年我都很乐观,迩来的五六年我转到灰心了。到如今经济政策非常不清朗,听不到有些什么是我本身可以或许认同的政策,路向非常不清晰。# r+ @5 S5 n; X0 [, G
3 |) V# s9 R1 e* b各位朋侪,我语言有一个惯例,几十年来都是云云的,我可以不说,但我不可以或许说我本身不信托的话,士可杀不可辱。我几十年来都是这个样子的。厥后就是我不想讲,由于中国这几年的经济非常不好。
8 x/ X' v' y% s$ s4 {
* O* T! d. g( [ c我是对中国最乐观的人,我跟进了35年,从前的30年我都很乐观,迩来的五六年我转到灰心了。到如今经济政策非常不清朗,听不到有些什么是我本身可以或许认同的政策,谁人路向非常不清晰,以是这就是属于我可以不说的话我就不说了,由于没什么意思了。如果说给你们听,然后忽然间本身持有灰心的看法,我要从别的一个灰心的看法,带到中国应该怎么做的题目,中国如今如今的环境我不讲。( w4 n: S8 Z- R" Y d7 T/ N
# A0 b: V8 f5 W1 Q/ n; K
别的一个灰心的看法就是从国际上来看,我以为环境也不好,中国不好,国际又不好。
; @$ Q$ }5 g4 \; P, `0 x * @% W- i+ _2 P* P- W8 ^
这个大冷落的概念,在经济学上从来就没有比力可靠的界说。
" w9 U2 f a7 C+ h* m q2 t+ j1 _6 o$ i, d% ]/ h+ E
我以为大冷落并不是说经济垮了下去就是大冷落。1968年香港的地价跌到零,没题目呀,隔几年就上去了。香港1975年恒生指数从1700点,两个月之后跌到120点,没题目,你说它是泡沫也好,怎么说都没题目。% `- l% s* E3 e1 W+ c* k7 t
7 ^) e B1 ~0 G8 {5 }中国在90年代,房地产的代价跌了四分之三,也没题目。但大冷落怎么说呢?显然不是由于经济垮了就是大冷落。$ i: `1 t0 \/ y
- G7 }/ d) S4 Q; r1 F- T! |我个人以为大冷落的界说,就是经济衰落以后不必要很多的衰落下去,有箫条,但不必要大冷落,但是要颠末很长的时间都不可以或许再翻身,由于这个长的时间的小箫条就酿成大冷落。以是我常以为这个长时间的题目,翻不了身的题目,美国30年代的经济大冷落,各人都说会翻身,证据是翻不了身。美国30年代的经济大冷落是到第二次天下大战才脱身的。
! E u F1 a) I" F+ G0 c$ [1 T
& ?% F& G; @) R8 O别的一个是经济箫条了以后不能再翻身的例子,就是日本。日本在80年代后期,1987年、1988年左右经济衰落下去,楼价下跌,经济下去了,二十六七年后的本日也没翻过身,这才算是大冷落,这种状态才叫做大冷落。* L$ x7 f% x e9 v. f0 h; n; W/ G
9 t2 e% a/ s" K$ G' M为什么会这么贫苦呢?在日本的例子我们常常都听到,二十多年来每年听到反复,日本经济开始好转了,好转、好转,每年涨两三次,年年都说,但是没好转到。你看看如今安倍,安倍说经济好转了,没有好转。( V, w0 T" w1 Q7 A) v
7 r9 _ u5 A( u r ]
提及来大概是6年前出现美国的经济大冷落,同样的题目,整天就说好转了,又说赋闲率怎么好了,根本上是根本没有好转。这个是贫苦很大的,为什么有的东西衰落下去会再上升,为什么有的东西又上不去呢?! e, h7 T. e- _ _6 [+ q* T
/ l. |' p, p- v' o' J你看看赋闲率大幅的改善,但是伯南克他说得很清晰,这不是好征象,只不外是有些人放弃了不去找工作了。
q. z! a$ h* _9 ]) V1 G8 _. h' }) @4 {
你看看股票上升,如今股票制度改了,如今股票的制度酿成国际化了。很显着的证据,美国令人家很扫兴的证据,就是颠末这个量化宽松,花出很多钱,利钱低的不得了,这个量化宽松搞了这么久,实在伯南克是很有本领的人,你不能说他不懂,结果怎么样呢?你说赋闲率怎么进步了。# @- \0 L6 i+ A. G. A I# {
; i( L+ |1 ?4 l4 m; F# x
" w/ x. `: v7 I V# J, e' E* H7 }( L
三个星期从前,有个数据出现是可怕性的,哪一个可怕性的数字?美国的债券,美国的十年债券,它的利钱率跌到2厘以下。什么意思呢?也就是说市场看到远景是没有渴望的。题目就是他们已经放出去这么多钱,而市场的预期是十年以内不会有通胀,这是一个很贫苦的题目,也就是说各人都看到是没有前程了。
% { f* r3 p9 `& w) }+ o
: _) E/ ?4 P; [0 ^
8 G' _& j9 W% Z* k- k: c1 L% Q美国算他们看错,我本身也看错,我对北京的朋侪们说过,我说不要买那么多美国债券,我怎么会继续买债券呢,如许子乱把钱丢出去,应该有通胀的,一通胀的时间利钱就上升了,那么美国的债券肯定会跌的很锋利。那就算是我错的一塌糊涂,前三个星期美国债券去到最新高,这个题目怎么看呢。也就是说不是说我错,不是我一个人错,只是我抢先认错,货币是很难懂白的。7 x" E+ s& _$ ?
9 |6 L1 U& u) q4 u( x9 U. s3 p我一位很熟的朋侪弗里德曼,他对货币的认识是很权势巨子的,如果你说他不锋利,那就不是本心话了,这个人真的是很锋利的,我跟他是很熟的朋侪,他对全天下货币数据都很清晰,头脑敏捷,是统计学的天才,经济学的根底又好,而且非常用心、非常客观。你们想想看,他从1982年对通胀的推测,不停错到他2006年去世的时间,你说难不难、你说难不难?那你说我错一下有什么关系呢!
7 t; J, V# c$ z5 \5 u) R: F. \" I6 B$ N4 y4 h6 |
& {$ R; ~& w$ H+ m, A& ~
美国经济学家 米尔顿·弗里德曼) N9 E! |" i9 V' M6 Y6 ~( y8 s$ H
5 E# u; s: y" |% b2 G8 f2 D4 n
本日早上有一位同砚打电话给我,他说伯南克他到底厉不锋利?他能救济几年前的美国金融风暴?我说伯南克最锋利的那一点,就是他决定了不再做美联储的主席了,这一点是最锋利的,最本领的。他知道如果他继续做下去肯定倒霉的,肯定倒霉的。弗里德曼对这么多届美联储的主席他都品评的,只是对格林斯潘没有品评,他只是歌颂,在我面前歌颂他,格林斯潘曾经是一个非常红的人,他拿过无数的光荣头衔,他不但是美国经济的控制各人,他是全天下经济的第一把手,结果怎么样?结果怎么样呢?结果申明散乱收场,这是一位学者,是一位谦谦君子,他对中国是好的,对中国是善意的,如今对中国有善意的外国人不是那么多了。以是我对格林斯潘很有好感,他如许子收场,他就把利率调上调下,结果就是调错了节奏。- P& Z1 g: }" X+ V
* K/ F. F: E6 a8 @& B货币,是用来帮助贸易的,不是用来帮助调控经济的。( q/ O3 {* `" q4 D1 T5 I
6 c! s# O" D0 ^ T, c货币是不应该用来调控经济的,把它用来调控经济的话,很轻易肇事的。我们不是品评周小川老师,我以为他做得不好,由于不是由于他不好,而是不管什么人坐谁人位置都是贫苦的,你叫我去做我怎么会做得比他好呢。你要用这个货币制度,中国搞这些利钱自由浮动,为什么搞成这个样子?你如今去乞贷8厘借不到,那有什么投资可以有8厘的回报呢?这个货币政策根本就不能用,货币只是用来帮助贸易,没人叫你用来帮助调控经济的,如今酿成货币调控经济。美国要用,他不消不可,由于他用货币调控鼓励了他们的经济制度。中国,我写的很清晰怎么样把人民币用一揽子的物价指数,就不要用货币来调控经济,如许子才华把利率跟投资回报率看齐,如今七零八落,我写了很多次很清晰,我写了十几年的。你要放弃用货币政策来调控,由于天下上没有人乐成过,可以十年八年很好的,但是一下子就坏了。其他国家没有这个选择,美国货币政策刺激他们经济结构。! C1 U/ Q r7 G3 a1 `
# ] N" v/ Q) o如今在这个天下,面临这个大概真的有个大冷落的环境发生,我不是说有,我是说“大概真的会有”。你想它六七年都完全没转机,总是有人说好了好了,日本讲了二十多年。为什么搞的如许子呢,你们听我讲清晰。他们这些所谓大冷落,我以为很长时间的箫条才叫大冷落,缘故因由就是由于信贷膨胀得很大,然后紧缩,而得到的结果。人类汗青只有几个这种履历的,这个题目从1929年开始。信贷膨胀并不便是货币膨胀,就是说信贷膨胀可以是没有通胀,就是你借我也借各人都借,借到信贷很高,一下垮了。无故端的产业跌了,你看不到怎么样才华把它调上去,收入的预期又没有办法调上去,就变的无故端跌下来的时间,产业搞不上去,然后它就前程茫茫了,各人都是接纳防守政策。这种履历不是那么多的。信贷膨胀引起的紧缩,1929年美国出现过,八十年代后期日本出现过,美国2008年也出现了,这种是很难有的征象。而它贫苦就是经济衰落下去很难再起得来。
0 t& d |+ O2 D4 k5 G3 R, f y
. U5 c/ U T# e在这种环境之下,那我们以为中国应该怎么做呢?
6 R( @) H; a3 W# y8 f2 N$ Z& K# [6 n4 p( S& y! G0 ?: p% }
中国如今实在是处在最好的环境,由于我们没有面临信贷破碎的题目,根本上中国没有大题目。
7 n# [# _) d" R! m! d . U! C! d3 S* ?
结果又搞出这个4万亿,又地方政府欠了20万亿,乱花一通,这是大题目,就搞成如今这个样子。国债方面,这个大贫苦各人都知道,我也不要再讲了。对这个国际形势中国该怎么做?我本身以为,办理的方法不是没有的,由于中国如今面临的题目还不像美国、欧洲那样面临那么大的题目,我以为:
5 M( h# j4 f4 l1 R( s/ ]
3 B$ m: e& t- D7 Y% v7 ]8 j第一件要做的是中国要取消收支口关税,打开天下自由贸易的大门。
+ {% L: I2 U' g- V+ X! ?& W9 y; j + H; q, k$ a6 Z. C: V& y2 o! X& w
中国有这个本领做得到,也不必要畏惧,由于这一点是对整个天下有长处的。30年代的大冷落,此中一个缘故因由就是由于大冷落开始引起掩护主义,国际贸易大紧缩,我以为中国要调过来调政策,中国有这个力气去做,全部关税取消。你看迩来通到国内的汽车公司怎么把持,都是瞎搅的,他固然是赚暴利,这么大的入口税掩护他,那关他把持什么事呢。你把入口汽车关税取消,那些汽车公司立刻叫救命。掩护主义掩护了这么多年,掩护实在掩护的是劣质产物。你看中国的国产汽车,太离谱了。
5 O1 c" P0 X5 J% P! n- L) ~ |- {* z6 A6 l5 k9 X) M
你去买一辆韩国的车子,跟国内买的车子,仿韩国的车子,谁人水平差的多远啊,那要这些劣质车子干什么呢。中国人怕什么,中国人怎么大概斗输给别人,这个怕什么。先找些国家,不要搞什么亚洲自由贸易区,一放就放,很简单的。就跟他们说各人一起取消关税,中国是有这个力气去带起整个天下的,中国不要畏惧。这一点是很告急的。
7 n& C [6 ?% B$ } a- \3 Y1 y. A; L2 h5 @. D. f
第二,关于所谓的金融自贸区,也是搞的一塌糊涂。
! p4 Y5 O# P) W 7 I( t9 C) O( c, U( H% o# M
怎么讲得通呢?浦东搞自贸区,为什么不在陆家嘴做?外国的金融机构早就在陆家嘴买好楼盘了,预备等你金融开放给他,为什么不在陆家嘴搞?搞的这么久搞什么东西出来呢?开放金融从来都不必要预备的,本日取消,来日诰日就是了。为什么搞来搞去搞不出来。你看过哪一本书,从事经济政策的他们看过哪一本书,全天下那边有地方不是说要放立刻就放的,德国的履历、到处的履历都是如许。
) [# Y' |8 G: |' E
5 S8 i$ K+ c( r- Z) a$ j那就开放吧,你把银行制度搞好了,把金融法律搞好了,那就开放吧,陆家嘴开放,那外资天然就进来了。不要左袒香港,搞些什么人民币中央,要放就放了。三年之后我们的敌对不是香港,而是华尔街,一下子就把他们的阵地就抢过来了,中国有什么做不到,没有来由做不到的。
8 \7 h, f4 R1 L7 j* J, R/ v. D& m( Y) u1 Q
我十几年前见过一个“傻子”,我以为他发言讲得很锋利,我以为这个人蛮有本领的,他英文说得非常好,他也没去过外国,我说这个傻乎乎的中国人怎么英文讲得这么好呢,中国真的是有锋利的人的,这个傻子的名字厥后我才知道,他叫“马云”。: P3 A" C3 H; _( d
# i8 r, `) Y, h4 v你可以问他,我真的见过他的,我说这个人这么有本领,他其时间没钱的,当年我如果说买了他股票就发了。以是中国人不必要担心的,要开放就开放。开放后如果人家要来搞你呢整你呢,那就跟着我说的谁人方法,把人民币放出去。你做这么多七零八落的东西就变发展处团体,多的不得了,有哪个不想趁有这个政策去找回一笔钱的。2 L' \: f* T6 x6 L- _
8 }7 ]7 b) s1 L当年我跟香港财务司的彭利斯(音)做朋侪,他说我只听你一个人讲,其他人我从来不听,由于你从来没试过为了本身知道内幕而赚过一毛钱的,你从来没对任何长处团体说过一句话,真的满街都是长处团体。你要做什么就放开做,你一说出去了各人都各自设立一个山头。0 c- e3 z2 H. c/ T
- X2 m3 ?( |+ v3 T
第一点,外贸,放开它;第二点,外汇市场,放开它。
6 Y- S0 K% d2 ^1 o. D! \
3 ^ l/ s. `+ H# J) P我以为,固然我不满意周小川老师的央行政策,我不是品评他个人,央行内里哪一个锋利我都还没见过。由于谁人位置真的很难坐的。但是货币政策要换一个,不能再用这个货币政策来调控经济。我以为你把周小川老师放在陆家嘴,做一个国际金融中央,我以为他会做得很好的。他英文讲得好,样子也很悦目,外国朋侪又多。
6 H/ K; @& E" z4 x8 B _3 B, I% K | i& i* A/ @- U6 C
中国的地区制度,我歌颂得很锋利的,如今又搞坏了。
^: g/ I4 ^3 m
: m, h/ z; p! @' t5 p2007年的时间非常好,厥后就搞坏了,谁人制度稍稍改一改是很好的,如今搞的一团糟。该怎么说呢?县际竞争制度。一个县长从5000块钱人民币一个月,别的加一些应酬费,再加一点奖金,奖金并不稳固的,那怎么办呢?又禁绝他贪污,那他有儿子到外国读书,他只有5000块钱一个月,你叫他怎么办?有的是很离谱的。有些干部我以为他们是很锋利的,对经济贡献非常大,我不晓得发生了什么事,听说无故端又不见了,这些我不敢讲。(笑)0 O, H, X4 I* u7 a" }; B- y
4 [: W6 x* j4 A; |+ w回到2007年,把谁人时间的制度稍稍改一下,要把分配制度搞好。那些贡献大的干部,肯定要让他们有恰当的收入才对。我知道有一些干部为国家做了两个项目,为国家赚了15亿,他只有8000块钱一个月,这是不对的,这是不对的,如许做是不对的。以是要重新再改。- B9 a8 A0 |. n( z* h) p' x3 \
/ `/ Q1 E4 i" T; U
跟着我再说,中国的大学制度。& }9 w4 O; m# x; j' K6 M7 e
: \3 l6 j# ^- i0 t
中国人很智慧的,读书又念得好,怎么会搞到本日这个样子呢。改革开放几十年来出过什么人才?你去看看,一团糟,搞人事关系,又数发表文章多少篇,一下又要去做什么陈诉,权利斗争。言论上面又多多的拦阻,这个不能讲、谁人不能讲,试过很多次了,忽然间去演讲说禁绝我讲,两三次。我知道他们是下面的人自作智慧的,中宣部从来没有管过我,我几十年都是如许发言的。我关心国家,但是这并不愿定爱国,我关心国家。就是我不平气,我们这是一批履历过20世纪大战的人,在广西逃难险些饿死,然后到外貌读书,夸口讲一句,我是打遍天下无对手的。中国人怎么可以输外国人,很多人比我还锋利,为什么这么多年大学教导都搞不起来,学校一团糟,这个要大手改的。5 _( L1 j7 b! x0 o1 p, v2 {
2 Z9 X; d2 S9 G$ l% _6 q U( q8 w
如今这个形势是很关键的,我渴望利用这一次时机,我以为西方有这个大冷落的环境,是很大概的事,而大冷落并不是垮下去那种,而是连续的、恒久的不景气的环境。最告急的资料是三个星期前,十年的美国债券,这不是平凡一样寻常的债券,是成行成市的可靠的债券,它的孳息率跌到2厘以下,这个征象在30年代的大冷落出现过的。以是以中国如今的力气,应该在国际上再起来做一些变乱,而趁便大大补缀如今中国的环境。
$ P/ O3 j4 q# H6 x D) E$ c6 o& B( a# M. K$ x- L
末了一点发起,我以为中国的数据,那些国民收入的数据,积年来都有点疑问,而且那些问号越来越多,多到各人都不盛情思。我以为,应该克制公布那些数据,过几年思量清晰怎么统计,然后再公布。9 _/ V9 r" {" l' Y" z
|