私募

 找回密码
 立即注册
搜索
热搜: 活动 交友 discuz

利率扭曲隐患:拿什么拯救风险边缘的金融业

[复制链接]
发表于 2019-6-14 00:04:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
近期,央行和银监会加大了对影子银行的清算整理,加强了对银行表外业务、同业业务的羁系,目的是堵邪路,防风险。假如利率扭曲的标题不能得到缓解,金融乱象就得不到彻底的根治,给金融业带来无穷的隐患。管理这些标题的根本在于鼎力大举推进利率市场化,而起首要做的是规复、提拔资源市场的直接融资功能。

  ]9 m, C; o2 s* l, G

; p4 R# b3 j9 |4 |2 l: A2 b3 o0 ^* v
由于存款利率上限受管制,通货膨胀率远高于名义利率,实际利率为负,这导致了我国金融行业的多种怪象。
3 [( a  C& p* i' Z
2 ^) I* ~" P4 f& J8 q
一是存款分流,催生了边沿性金融业务的狂野繁荣和无序生长。我国现有43万亿的储备存款,貌似储备率很高,实际上这些存款是大众用以上学、养老、买房等刚需的保障性、储备性存款,利率敏感性极低。其他盈余性储备则被迫流出银行,去投资房地产、贵金属,或购买各种高息理产业物,乃至进入民间借贷市场、非法集资市场。另一方面,社会套利资金收益率的高企又极大制约了资源市场的发展。固然,我国股市自身的毛病深重,缺乏赢利效应,不能吸引社会资金进入,客观上也助推了边沿系金融的大发展。
" |$ u! J& L: h3 N7 s2 p

/ Y, A( T' a; H; w; N& m" S
二是贷款需求亢奋,流向会合,助推了宏观经济布局的失衡。由于贷存差根本固定,各银行天然都倾向于对国有企业、大中型企业、上市公司发放贷款,大量的民营企业、中小企业、非上市公司则由于银行的风险讨厌而贷款很难。如占GDP40%的国企,占用的信贷资源则高出70%。国企由于很容易得到贷款,再加上政绩驱策,投资和规模扩张的动力十足,很容易造成产能过剩,进一步加剧了我国产业布局的失衡。

4 R' I$ l' F0 j! A/ `& H+ a
5 w: \9 t3 @& f! a3 s0 _

4 {6 B1 S7 t0 d: ?$ M+ U

9 q! N8 t: H; r8 f* N2 E# c
三是以银举动主的间接金融一超独霸,金融风险太过会合于银行。银行在贷款太过会合投向,轻松赚得巨额利润的同时,也潜藏着巨大的风险。银行的利润不是来自企业的利润而是来自企业的现金流。当贷款企业谋划亏损时,只要有现金流,银行就仍然有收入和利润。企业连续谋划状态,以贷还贷征象不可制止。但当企业谋划陷入逆境,连续亏损,现金流不敷以偿付全部的债务利钱时,以贷还息就会出现,这时银行仍然有收入和利润。用于还息的贷款不管来自哪家银行,不但是银行在吃自己的现金流,而且也在接济濒危企业一同吃银行的现金流。人在非常濒危时,靠吸吮自己的血液可以临时连续生命,但长期云云就不大概了。银行吃完了企业的现金流,再吃自己的现金流,再帮着企业一起吃自己的现金流,如许的好日子能长期吗?
. L0 e0 \- Z$ E' c
, X6 d# z* ~+ g
那么,银举动什么不及时抽回有风险的贷款呢?这是由于银行的贷款太过会合于国企和产能严峻过剩行业,对于陷入严峻谋划逆境的企业,或迫于地方当局防范地区金融风险和保就业的压力,不能及时抽回贷款;或由于连环包管,畏惧引起连锁反应和行业性体系性风险而不敢抽回贷款;或出于局部优点、个人优点思量,不乐意袒露此类风险,等等。以是,一些银行不得不越陷越深。固然财政报表仍然光鲜亮丽,但隐含的风险却不容小觑。尤其在房地产拐点显着,相干行业广泛陷入停滞或阑珊的环境下,实际的风险贷款数目难以精确推测,风险袒露显着滞后。末了的效果,要么企业扛过伤害期,重新进入增长期,化解银行贷款风险于无形;要么企业彻底倒掉,留下耸人听闻的一地鸡毛,好比海鑫钢铁、腾中重工等。

. X; t# [- q, g2 g7 j  A3 y

1 `7 b3 |# r! K9 H1 k% A4 ?/ c
近期,央行和银监会加大了对影子银行的清算整理,加强了对银行表外业务、同业业务的羁系,目的是堵邪路,防风险。但是,假如利率扭曲的标题不能得到缓解,金融乱象就会像杂草一样,前除后出,此伏彼起。开正门才是堵邪路的最好方法。
3 W4 g& \  ^( F1 ~( U# w, c. s
) a$ P1 I% f: G* k
那么,正门在那里呢?
  `4 V& q4 ]3 X& F
7 J) N; O3 U: I% b
利率市场化是根本,但现在必须缓行。由于贸然放开利率,一定起首使银行陷入逆境。同时还会推升利率水平,克制经济发展。以是,起首要开的正门不是利率市场化,而是资源市场,即规复、提拔资源市场的直接融资功能。
" }8 }1 g7 N! o7 Y
0 W4 L1 g, Z4 Q$ U( [% j
古人讲“无为无不为,无不为无为”。将资源市场定位为融资市,同心用心只为融资,那是愚笨的。急功近利的效果只能使资源资源日渐枯竭,市场生态连续恶化,投资者信心荡然无存,融资更加困难。反过来,假如管理层起首思量的是投资者优点,积极使股市具有赢利效应,资金天然就会向资源市场活动、集聚,则何愁融资不成?与其掘井,何如临泉?天然科学里,两点之间直线最短,而社会经济生存中恰恰相反,两点之间直线很大概最长。欲速则不达。

, s. e) K5 P2 \8 f7 _' \; R

/ E. @# }6 z5 e  h
在资源市场具有了强盛的融资功能,直接融资大幅度进步之后,经济对银行的倚重就会显着降落,同时还会极大挤压掉边沿性金融业务的发展空间,低沉整个企业的负债率,化解、分散太过会合于银行的金融风险。至此,利率市场化也就天然水到渠成了。
http://www.simu001.cn/x118990x1x1.html
最好的私募社区 | 第一私募论坛 | http://www.simu001.cn

精彩推荐

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

QQ|手机版|Archiver| ( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图

GMT+8, 2025-4-2 18:31 , Processed in 0.527678 second(s), 25 queries .

Powered by www.simu001.cn X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表