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昨天晚上消息，“出于维护公平竞争金融市场秩序和国家金融安全”的思量，银行业协会发起要把余额宝类的互联网钱币基金纳入一样寻常性存款而非同业存款，计缴存款预备金。同时，提前支取罚息。 这个东西，很显着可以看成是对金融既有权势的一次“反击”。在我看来，这违反金融逻辑，但肯定程度上又符合现在的现实。 起首，把互联网钱币基金单独列出来自己并没有依据。互联网钱币基金与传统基金公司发行的钱币基金性子上没有任何差异。在没有清晰的界说互联网钱币基金之前，这个发起没有任何现实操纵性。举个例子，汇添富现金宝在汇添富自有网站上贩卖，同时也在银行渠道贩卖，算互联网钱币基金吗？ 其二，纵然把这个限定扩大的全部钱币基金，实验其与银行之间存款按一样寻常性存款而非同业存款盘算。平凡的表明就是，从前钱币基金给银行存款享受两个优惠，一是银行不消向央行[微博]缴纳20%的预备金，二是假如约定15天年化7%收益率，10天基金临时要用钱提前支取，银行必须按7%付。 而一样寻常性存款，起首是银行每汲取1块钱就要向央行缴纳2毛。这2毛不能拿去使用，央行只给1.6%的利钱。第二是，假如照旧上面的情况，基金签15天厥后10天就取就只能按0.35%的活期存款利钱付。第三是作为大额协议存款，利率只能在基准利率最多上浮30%，也就是半年期3.64一年期3.9左右。 余额宝此前险些把全部钱都投入到同业存款之中。假如这些限定得以真正实验，余额宝守旧测算，收益将至少低落2个点以上，无疑是一个极大的打击。余额宝大概不得不调解设置，把更多的前投向风险较大的债券和外汇市场以获取更高收益。 之以是以为这个调解缺乏金融逻辑，其核心在于此前一样寻常性存款之以是须要那样的限定，在于银行汲取的一样寻常性存款第一是长期存款可用于放贷，第二是必须兑付的，以是必须举行利率和提取预备金等方面的限定以包管偿付本领。 而同业存款一样寻常是短期的，不可用于放贷只用于调治头寸，其二本质上是投资而非存款，不存在法律意义上的刚性兑付。但是现在的标题是，1.银行把大量的短期同业存款用于表外放贷，以是才有大量的同业存款需求，推高同业存款利率。现实上同业存款被用于放贷且有银行的隐含光荣 2是互联网推广的钱币基金在推广过程中刻意忽略风险，导致钱币基金大概存在隐性刚兑。 这两个东西法律本质不一样，按同一标准来举行羁系是违反金融逻辑的。但是，从资金被现实使用的结果上来说，同一羁系又是应该的，也难怪银行业的人会感觉受到了不公平对待。他们以为互联网钱币基金现实上干了拉存款的事，但又不受拉存款的各种限定。 2011年钱币基金投资协议存款不得高出30%，但其时钱币基金投资的城投债出现颠簸，基金出现负偏离(可以简单明白为浮亏)出现大量机构投资者赎回，为了包管不失事，才连续放开了钱币基金投资存款的上限，再要求提前支取不罚息。 而现在，由于钱币基金大量是个人投资者，规模又很大，大额赎回风险没2011年那会儿大了，而且现在规模可劲翻番，特殊“阔气”。再享受从前“困难”时期才有的优惠，银行固然会眼红。 别的一个大配景在于，央行贯彻李总理的指示要防止钱币空转，控制同业业务(也就是同业存款表外放贷)的规模。在银行投资端打击的同时，固然也要在资金端举行控制。以是板子既打在银行身上(要求降杠杆，少做房地产)，也打在钱币基金身上。 不外，现在这个动议只是一个中国银行业协会的内部发起，要真正实验这个还得银监会动作，以是只能是看接下来银监会怎样动作。 我个人猜测，这将是一个徐徐的过程。将同业存款性子直接改变为协议存款不大大概，但提前支取不罚息这个特殊时期的“优惠”大概会第一个被取消，然后大概是规复30%的协议存款投资上限。别的，证监会[微博]也正在订定一些规定，要求钱币基金上缴肯定比例的预备金。 改变存款的法律性子，大概是羁系层末了一步才去做的事变。 对于互联网金融从业者来说，选择了金融实在就选择了与这些“繁文缛节”的规章制度共存，毕竟传统金融机构已经在这些规定下生存了数百年。汗青证明，有些羁系规定是过于严苛的，但有些规定也是须要的。 (作者贺颖彦：前金融媒体从业者，现在主营金融变乱和机构观察，八卦和正儿八经的分析都很喜好。) | 
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发表于 2019-6-14 00:06:47