惠誉国际评级(Fitch Ratings)周四(1月30日)体现，本周中国采取步调制止了中诚信托投资有限责任公司(China Credit Trust Co.)管理的一个信托产物发生违约，此举令中国当地投资者和市场加入者如释重负，但也大概因此错过了限定道德风险的一个机会。 此次面对违约风险的信托产物规模约为5亿美元，这并不是紧张标题。更紧张的是，此事的紧张意义在于搞清当局如果不在这个当口鼓励化解兑付危急以掩护投资者，将会给中资金融机构的信誉带来怎样的影响，搞清以这种方式制止违约所带来的道德风险。# |$ N2 p- O& r: k2 J$ R/ N# F. J1 ]
此事凸显了惠誉国际评级一段时间以来不停命令市场合应关注的一些风险。+ t5 g- |2 C) S! ^# `
起首是对体系活动性风险的管理。中国当局已特意收紧了活动性，以便使信贷增长处于可控范围，同时他们也在试图告竣一种玄妙的均衡：一方面确保经济继续增长，另一方面实现经济再均衡。中国的经济增长仍严峻依靠新增信贷。团体体系活动性比数据所体现出来的要告急得多，缘故起因之一在于银行(行情 专区)现金流受到越来越高的不良贷款程度的影响，而这些不良贷款并没有表如今所公布的数据里。别的，银行间资产的活动性没有人们通常想象的那样精良。2013年一连多次收紧市场活动性正是这些标题的表征。 与活动性风险有关的是银行与其理财产品运动之间的密切接洽。实际上，这些构成了第二份资产负债表，银行创建这份资产负债表作为其融资和活动性筹划的一部门，但此举也大概造成资产和负债不匹配。人们担心的是如果理财产品名誉出现标题，大概令更多投资者对其失去信心，发生类似于银行挤兑的状态。 不外，在此次变乱中当局接济投资者，如许做将使中国金融体系内的道德风险恒久地存续下去，道德风险实际上大概成为一个比违约风险大得多的标题。此次变乱中的信托产物有一个紧张的差别之处：它好像是通过中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)的分支机构贩卖的，却不是银行管理的产物。以是，这个信托产物差别一样平常产物——由信托公司中诚信托发行；中诚信托独立于任何银行之外，不停以来与当局保持着关系，并把中国人保(The Peoples Insurance Company of China)和其他国有企业当做其最大股东。 有鉴于此，惠誉以为当局错过了一个明白标准的机会，这个标准就黑白银行产物肯定不会受到支持。但他们对此事的处理处罚还大概给人留下如许一种印象：投资银行管理的产物肯定有保障，至少如今云云。别的，鉴于体系中非常高(并仍在敏捷增长)的信贷程度，这起变乱将增大未来的体系风险。因此，惠誉以为这类兑付标题大概会变得更加频仍。9 n/ U8 ^2 N! @) D
已往12至18个月，正是这些标题推动着中国的负面评级举措。理财产品敞口相对资产负债程度最大的银行是中小型银行。它们也是融资状态不停疲弱的银行，部门缘故起因在于和更大的国有银行相比，它们的分支机构有限，这意味着它们将面对越来越多的上述风险。理财产品运动也已经成为一种紧张的红利泉源。
1 U2 \' }9 b% g! j 不外，由于大型国有银行传统融资渠道强劲，它们有更好的条件消化这些风险。但中诚信托案确实显现出，这类银行对风险并不是免疫的，由于据报道标题产物是通过工商银行的分支机构网络贩卖的。 | 
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发表于 2019-6-14 00:05:56