如同原子弹在广岛、长崎爆炸，在2013年6月，在中国人民银行行长周小川的严肃指示下，在银根突然收紧的“钱荒”打击下，中国股市从2100点的高度一泻千里，跌到1848点，创多年来当日最大跌幅。
5 r! E* h: H, D) U由于我们还无法像央行领导那样知道更多的宏观经济信息，仍存在诸多疑问。
0 y. K! @* }5 o& _央行一系列导致“钱荒”的严肃步调，矛头所向，直指贸易银行的表外业务（影子银行）。渴望对天下几百家贸易银行起个警示作用，让它们对表外业务有所收敛，将资金压回“表内业务”，压回到贸易银行正常的运作之中来。别的，把钱从“炒房”、“炒股票”等搞泡沫经济中压回到实体经济中来。显然，动机可以明白。听说，网上民意观察时，80%的人支持央行的“铁血纠偏”，干到底。, B& w5 `, Q/ E0 P9 k) \
然而，在股市一连大跌的两天中，央行一连两天出来亮相，央行将维持妥当的钱币政策，并已向头寸很紧的部门贸易银行及单位略有“放水”，供应些许资金。中国股市立刻作出反应，从1848点当天返回到1900点以上。但这件震天动地的金融风暴到底会一连多久，已往了吗？如许做符合吗？
. ~6 C) a" L; C: n一、全天下都在搞宽松的钱币政策，我们还搞紧缩？: V' U# }5 q4 ^3 k
美国伯南克固然公布将在本年年底前一步步地退出量化宽松钱币政策（QE1～QE3）；但这是他在反对党议员剧烈品评后，在奥巴马明确暗示他不会再留他蝉联时表的态。他既然是且战且退，一步步地退出，那分析他至今还没有退出，似也不太甘心退出。显然，他担心美国经济的复苏不踏实，不牢固。* P6 L; P* n1 g, _
日本的安倍经济学就是搞超量化宽松钱币政策。通过0利率，大发钱币，硬要把20年的通缩搞到2%以上的通胀；股市从8000点涨到1.5万点，现在又回到1.2万点。现在，他并没有放弃原有的经济主张。
4 y" W4 I# L9 b) k$ e欧洲央行本月27日开会公布：由于欧洲经济复苏的环境还很脆弱、不踏实，因此，欧洲离退出量化宽松钱币政策还偶尔日（尚有较长时间）。5 H9 S6 E7 x! h. k s! R
而恰在同一时期，中国人民银行却搞起了“打表外业务”运动，且是“铁血纠偏”。效果，中短期利率大幅上升，3～7天的回购利率涨疯，到达8%～12%，真是匪夷所思。这大概是短期征象，但这种与天下各大国经济政策逆向行驶的做法公道吗？# M4 S' v M7 r+ z# C
二、表外业务与影子银行并非满是坏事，有它的公道、正当性。
8 j C( K, `8 c3 f: \. t) Q中国的影子银行，告急以银行的理财产物、信托产物和民间融资的情势存在。2008年以来，其体系、规模灵敏扩大。有人以为未来3～5年内，影子银行大概会对银行业的财务妥当性产生很大的负面影响。但也有相当些专家以为影子银行及表外业务并不完满是灰心的，它有相当的公道性。它对当前以把持的国有银举动主的金融体系中的很多弊端和不美满是一个增补，对整个经济发展也是有积极作用的。别的，中国影子银行业务量现在是GDP的70%左右，但与20国团体比，它们均匀为GDP的110%。因此有专家以为，中国的影子银行着实不是太大，而且尚有发展空间。7 ?! n+ B) X U W3 T
总之，表外业务与影子银行是有利有弊的。而现在还完全处于天下发达国家的中低程度中。这次如许突袭，扔原子弹式的打击，固然大概会使它的发展走得更妥当些；但也已使民气有余悸，其伤害不小。
, U/ p, j+ u: X7 \三、 中国实体经济正在渐渐地、明确地向下滑动，令人深为担心和不安，这时搞“紧缩”有题目吗？
+ m+ \* L9 S" M% m" B( d% S. N; z8 ]本日之中国，除了部门地域的房地产还在好销，还能挣点钱外，其他大多数行业都很差，可谓弱不禁风。看看：钢铁、水泥、石灰、玻璃、电解铝、铜、食品、服装，都很不景气啊！天下第二大经济体的泱泱13.5亿生齿的大国，竟然突然搞起了高利率的“紧缩政策”，搞出个“钱荒”来，符合中国国情吗？如果恒久如许搞下去，整年GDP7.5%都是很难实现的。GDP大滑，一年700万门生毕业找工作怎么办？
$ j$ P; b6 ?; D3 f7 Z. H四、“钱荒”能把资金压回“表内业务”去吗？能把钱压回实体经济去吗？
' `# J1 l! V, E第一个目标大概会到达。贸易银行以后会老实得多，（这次搞表外业务最多、业绩最好的兴业银行、民生银行、安全银行均出现过跌停板；这就是平常“太解放”，表外业务搞得太多所致。）。
# A3 q, G6 }+ T4 c但第二个目标完全不大概到达。试想，实体经济这么不景气，这么差，搞实业的没有什么收益，以致会亏损；而把钱去投信托，投恒久理财产物，搞一些安全的借贷，搞一些影子银行式的业务倒颇有劳绩。央行想通过“钱荒”将资金逼入到实体经济的想法是不符合现实环境的，只是本身的一厢甘心而已。逼也无用，必须在实体经济有明确好转，有挣钱效应之后，资金才会渐渐流入。0 V2 j) S9 X- k7 a* k/ z% b
五、泱泱大国，为什么搞突然打击式的“钱荒”？& n- [6 ]% \9 _! s3 y7 B
古人说：“治大国如烹小鲜”。13.5亿生齿的大国，对付表外业务——影子银行题目，应该稳妥管理之，让它们走得更稳些，以到达安全边际之内。应该有个打招呼（窗口引导）的警示期，让它们有个改变政策与做法的时间段。像这次如许，赶在6月30日之前，突然制止往常注入运动性的做法，通过信贷紧缩来“惩处”过多放宽并依赖短期回购协议来支持资产负债表的银行。（这和前年温州贸易银行突然向实体经济的企业断贷，在情势上很相像）。
) o, c0 `0 _3 l5 Y( O4 B不管动机怎样，总感到不对头。当年朱镕基面临天下经济狂热，切身兼任中国人民银行行长，取李贵鲜而代之。上任伊始，立刻召开天下贸易银行行长集会，中央电视台播放了这次集会的环境。我发现行长们个个表情严肃，面无心情，生理压力很大。
3 k: }2 Y- X4 p朱镕基限令行长们尽快把“炒三热”的资金收返来（三热：房地产热，股票热，开发区热），时间限在三个月之内。
F: R( r' F4 Q! Z" Z) Z请留意，这里有三个月的缓冲期，下边的行长是有办法、偶尔间去实行他的下令的。
* Y: v: S1 ^' N) [我们这次打“表外业务”的做法是突然打击式的。6 ]7 t. ? W7 I. R: U. x
为什么不在五月份就窗口引导，提前告诫呢？
0 w' Y, `$ X- V( N- ~! O为什么就没有一个缓冲期呢？
0 i* j. s! k; l' t4 x六、“钱荒”还未完全已往，应尽快已往。
% X# W' E4 g3 k) P7 P& M: _现在“钱荒”还未完全已往。有人估计，资金偏紧应一连到7月5日～15日。现在的回购利率还较高。
7 k# D; h: N( h- J' L但从天下各大国的金融形势来看，中国是不能搞恒久的紧缩政策及“钱荒”的，而且国内的严肃的经济形势也不答应如许乱棒管理的搞法的。
( W) J/ v& A3 u) K1 ^, k七、“钱荒”对股市伤害很大，股民痛不欲生！
) L' ^! J8 k( S1 L- `别的，央行在大整表外业务与影子银行时，应该从方方面面思量。比如贸易银行怎么办？搞实业的企业怎么办？股市大跌几百点怎么办？这1.4亿户忙于工作、整天辛劳的股民大亏了怎么办？
7 c6 z6 u2 {- o3 J4 O5 i- B: L& c一些证券公司，很多大户很自负，纷纷来融资买股。当股市跌到1849点时，各证券公司给这些大户匆忙打电话，令他们追加包管金，否则要平仓；接电话者个个心情忧郁，不少人很畏惧再跌，心情烦躁。无钱追加包管金者只好本身强行平仓，割肉割在1849点附近，真是痛不欲生！平凡股民险些都麻痹了，看都不敢去看它了。! R2 f# Z; Y3 `* H' g
【本周经济与股市】
) d6 Q5 f5 ~: b6 R1 s3 ]①下半年会进入加息周期吗？竟然有学者在陆家嘴金融研讨会上提出这一观点。笔者以为这是完全不大概的。真是见鬼了。容下次分析。
- E( }9 [# h1 q, U, L②股市在反弹，但还是要鉴戒。利空消息不绝，在陆家嘴集会上又有人大唱开设“国际板”，这是多么之大利空；渴望不要成真。
0 D0 I# C m u# D% R③新股发行改革，要搞“注册制”，这按理也是利空啊。注册制比答应制轻易得多，壳资源就没什么意义了，上市公司一多，会好吗？不知道这个注册制与国外有何差异。
* ?; K: |7 J: i- z6 [% S" }. {- ?④经济总体环境仍然不好，投资者要鉴戒，再鉴戒！ | 
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发表于 2019-6-14 00:05:49