对金融理论有研究的人应该不会对肖（Edward Shaw）和麦金农（Ronald McKinnon）两位学者感到生疏。在1973年的论文中，这两位斯坦福大学的经济学家给发展经济学贡献了一个著名的概念，叫做“金融克制”（Financial Repression）。0 T& J4 j* q6 t% @% p9 S1 b8 O
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大意是说，大量发展中国家之以是经济发展不起来，此中一个很告急的缘故原由在于对金融实行克制政策，背离了市场化方向，好比实行利率管制，人为压低存款利率以补贴乞贷人，以及人为干预信贷投放，将稀缺的信贷资源优先设置给当局支持的财产以致企业等。
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金融克制与经济增长& x+ a) q: F2 L5 ?# \' u+ p$ b
' U; @7 g! e* g7 S* | 雷同的政策在克制金融业活力的同时，也严峻制约了经济增长。由于，人为的低利率倒霉于储备增长和资源形成，将大量稀缺的信贷资源导向低服从的当局部门无疑是一种资源错配，既克制了有活力的民间部门，也无法包管信贷资产质量。6 ?. K. u1 |* w+ G+ o
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有一点可以肯定，就驱动经济增长的因素而言，金融可以或许发挥的作用只是其一。好的金融政策和金融体系肯定有助于经济增长，但不是肯定能推动经济增长。以是在经济增长与金融发展之间，肯定是前者决定后者，而不是相反。
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! f" {* i: h# b 由此产生一个故意思的标题：假如说两位学者所形貌的黯淡情形是差的经济增长碰上了金融克制，以至于经济增长落井下石，谁都没能得到益处，那有没有大概存在另一种组合，好的经济增长，或至少不太坏的经济增长也遇上了金融克制？由此产生的影响和效应又将怎样？问得再具体一点，如许的组合对金融业本身的发展有何影响？ b! I$ p- Y. |3 S1 O/ E
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金融是经济命根子，向来是当局干预的重点范畴。鉴于当局有本身的优先议程，想要当局不干预金融几无大概。干预大概造成克制。岂论“二战”后的发达经济体，还是发展中经济体，都差别程度存在金融克制。前者必要维系巨大的当局债务发行并控制发行利率，后者有所谓的各类战略性财产必要扶持。$ B3 L2 W2 ]/ t0 t2 Y7 t/ o& X6 Q
8 l! ~: i: h( O1 {" ]7 c& V 就金融业本身而言，假如金融克制可巧遇上了低经济增长，日子自然只能是过得不咸不淡。但假如可巧遇上了高增长周期，大概未必就是一件坏事。" ?3 {$ s. j* q' T
2 h, O/ C9 p8 U. J, k/ p 以上世纪六七十年代为例，由于实行雷同Q条比方许的利率管制步伐，这一时期厥后被称为美国银行业的“3-6-3期间”，意思是存款利率3％，贷款利率6％，每天下战书3点银行高管定时出现在高尔夫球场。这种日子固然有些波涛不惊，但洒脱与闲适不问可知。只是厥后美国推行利率自由化，放松羁系，这种局面才不复存在。; O6 r4 {/ i, z6 Q- ~! R
) g3 s- r0 H& Z4 M0 i 固然，笑剧也可以变得更加刺激。假如经济增长得富足快，金融克制给银行业带来的就不是闲适，而是繁荣，以及与之相伴的繁忙和压力。这正是经济体制改革后中国经济所出现的情形。2 V0 \9 S; D% R G7 v+ q: _
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众所周知，1978年改革之前，中国并不存在严酷意义上的贸易银行体系，央行与贸易银行合二为一，在功能上被视为财务的出纳。这应该可以算作金融克制的非常环境。
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改革之后，环境灵敏发生了变革。贸易银行体系开始从央行分离出来，新的贸易银行不绝增设，旧有的互助性子的金融机构大面积变革为贸易银行，并开始跨地域筹谋。银行之间的竞争不绝增强。与此同时，由于经济的高发展性，银行体系的资产负债规模灵敏膨胀。
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尤其是2007年以来的五年间，银行资产规模的扩张尤其引人注目。许多银行都已经发展为环球性的大银行。以资产规模计，环球前十大银行中，上世纪八九十年代多为日本的银行；次贷危急之前多为美欧的银行；而现在，中国银行业颇有后来居上之势，正越来越多地跻身前十大之列。 | 
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发表于 2019-6-14 00:01:55