鉴于中国部分统计数据缺陷，我们拟先行估算全社会的团体债务，再估算各经济分类部分的债务，末了评估债务风险有多大。
8 [% Y k6 l" i: B+ o5 H9 ^) u4 A) d2 q
团体债务规模估算: Y& a, {" a' Q" Q: Y
' Y5 ?3 ]# w% k5 \3 c, @! Q/ ^0 d 其一，以金融体系（央行、其他存款性公司和其他金融性公司）为金融中介，通过它们对非金融部分（当局、非金融企业以及家庭）提供名誉。这是中国全社会债务形成的主体。其二，当局、非金融企业以及家庭相互之间提供名誉，形成债务，这体现为：企业和家庭直接从市场购入当局债券和企业债券；企业间应收账款；民间私家借贷等。其三，当局、非金融企业以及家庭从国外部分借入的外债。其四，金融体系的债务不思量通货和存款，剩下的紧张是金融债以及从国外借入的外债。
+ v+ L1 I6 u" ]' i- o; W$ W. ]- F' z7 v( F" E8 e) t
（一）金融体系对非金融部分形成的债务
% L. c0 e+ [. V' p3 X$ `
, b/ M6 j6 F( E: v7 v* z 这个部分的估算将依托中央银行公布的“存款性公司概览”和“其他存款性公司的资产负债表”举行，由于中国照旧个以商业银行体系为主体的金融布局，80％的债务都是通过商业银行或依托商业银行形成的。
" w0 F6 W8 _9 d0 q, n' G2 x# E# ~+ e% s$ \5 g
根据2012年末的“存款性公司概览” 和 “其他存款性公司的资产负债表”，存款性公司对非金融部分的债权为69.43万亿元，此中：（1）对非金融企业债权（银行对非金融企业部分提供的名誉）：53.41万亿元。
1 T! \3 k% e/ U# ?
' a8 K% O( v' }8 q; i- W" Z （2）对其他住民部分债权（银行对住民部分提供的名誉）：16.02万亿元。
4 {% n0 E& E- [% |& z0 w
* Y' f- J; U" O- o H. R' S. z" N$ R （3）存款性公司对当局净债权（央行和商业银行买入国债等对当局部分提供的名誉）：5.07万亿元。
9 u1 {/ S; R# u* K! N0 R. w1 E! C9 L, b; q
（4）存款性公司对其他金融部分债权：6.06万亿元，这内里既包罗央行对非银行金融机构的债权，也包罗商业银行与非银行金融机构互助投放名誉，别的四大国有商业银行持有的四大资产管理公司债券也在此中。 Z7 ^/ L* c) K/ T, q: g
2 P8 ~) d, }: e, |) [
  . k, X8 g% x. q2 `% e
! t3 @; _( h! w8 m2 {+ e. K （5）除了传统的表内信贷以外，比年来商业银行通过大量的同业创新方式（同业代付、买断式回购、票据对敲等）对实体经济投放名誉，估算如下：其他存款性公司对其他存款性公司的净债权（债权-负债），再剔除银行持有的政策性金融债（7.86万亿元）和商业银行债（1.27万亿元），这部分名誉规模估算是3.72万亿元。
* n( N5 {/ |' |3 ]" L1 W1 m
* Q9 {, ~; w4 y2 f4 h （6）银行开展银行承兑汇票、保函、名誉证和贷款答应等传统表外业务，票据、名誉证等工具是银行同业业务的紧张载体，这里我们只计入未贴现的银行承兑汇票的规模，根据中央银行《2012年四序度货币政策实行陈诉》，2012年末未到期银行承兑汇票余额是8.3万亿元，期末贴现余额为2万亿元，故未贴现的银行承兑汇票余额为6.3万亿元。
# I" y6 N# t2 C; m9 S% B
6 L6 F6 W$ J5 {/ O1 \6 z' [ （7）银行通过理财产品“资金池-资产池”模式实现的表外融资业务。根据银监会披露数据，停止2012年12月末，银行理财产品余额7.1万亿元，此中64％投向债券和项目融资类（非标债权），这部分规模为4.544万亿元。. Z3 d" y: B6 t$ y5 z( j
3 r7 k/ T, V1 K. S: [) y. K" d2 F
如今热议中的“影子银行”，从商业银行角度看，由其主导的“影子业务”的规模大抵是（4）+（5）+（6）+（7），此中要剔除四大国有商业银行所持有的四大资产管理公司债券，即停止2012年末，银行主导的“影子业务”的规模为19.6万亿元。
) P/ [, `+ p# g- A! D
$ l$ e5 i# p, B4 H. t* s( Q 假如我们将（1）至（7）相加，大抵可以估算出整个存款性公司向非金融部分（当局、企业和住民）投放的名誉规模：计95.12万亿元。" z1 G, h5 m6 ~6 _- X$ c# M" ]6 o
' D/ Z+ x; ?3 y/ l. [
（8）盘算由非银行金融机构主导的债务形成估算：
+ w3 c6 ~$ s& v) ?2 ^: W# I( A& m/ O( o* D
（8.1）非银行金融机构（信托、保险、券商、基金、租赁、小额贷款公司）投放的名誉，这中央须要剔除非银行金融机构为银行提供的通道业务。我们根据如今能查到的数据举行估算。
# g0 r |4 u3 U5 r8 k L$ D, x1 Y6 u5 x+ Z9 W% p; J/ h
信托资产规模在2012年12月到达7.47万亿元，此中68％属于单一信托，32％是向企业和富裕家庭直接发售的产物；保险在近两年推出基建债权投资操持，据保监会副主席陈文辉披露，停止2012年12月末，保险机构累计发售83项底子办法投资操持、11项不动产债权操持，存案金额3025亿元；券商资管业务规模发作式增长， 从2011年底的2819亿元增长至2012年底的1.89万亿元，但此中绝大部分是为银行提供通道服务，券商本身做资管操持的规模有限；租赁、基金和私募和地方当局互助的BT代建项目融资，近两年增长很快。% _& F# C6 [) W0 Q
: m" y8 {5 }: l# p' p
由于数据信息不全，我们无法精确估算这些非银行金融机构如今直接投放的名誉规模（剔除通道业务），但大抵估计在3万亿元左右。$ L3 p5 Y! k/ e% I% W1 G0 R! L( T9 i
; F) n+ j5 y0 b. X( Z2 P5 y7 o
（8.2）别的，小额贷款公司贷款余额5921.38亿元。由非银行金融机构直接投放名誉形成的债务（8）=（8.1）+(8.2)：3.6万亿元。. i0 V1 a# x# z; I% `& y
* d0 {: ^0 }' f! X （二）非金融部分相互名誉形成的债务
9 i4 c" g( v! L8 c( U. }" d1 P/ {# }0 ^8 B) B
当局、企业和家庭不通过金融体系，部分之间和部分内部都可以发生名誉形成债权债务关系。
) ] l( H3 R% L" N, F2 W# _) Z# d. Z7 t, G0 X, H% X9 h6 d
（9）典当、包管、第三方付出平台等民间融资中介机构的借贷活动：中央银行2011年5月调研统计的民间融资规模在3.38万亿元，我们以此为底子，大抵估计2012年末民间融资的规模为4万亿元。5 P) ]% P: h3 }
+ E3 @! x0 |# n+ V C: e
（10）企业和住民直接对非金融部分的债权。我们大概知道此中一些信息，好比，2012年12月末储备国债（电子式）余额：3561.58亿元；工业企业的应收账款净额8.22万亿元。这里我们大抵估计为9万亿元。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:01:56