鉴于中国部分统计数据缺陷,我们拟先行估算全社会的团体债务,再估算各经济分类部分的债务,末了评估债务风险有多大。5 L' P H9 z# ~) c* y: c( ?; K% t
# t% W* F9 X* i 团体债务规模估算# Z& Q+ Z1 a l
, a/ Y% c! }; X ^
其一,以金融体系(央行、其他存款性公司和其他金融性公司)为金融中介,通过它们对非金融部分(当局、非金融企业以及家庭)提供名誉。这是中国全社会债务形成的主体。其二,当局、非金融企业以及家庭相互之间提供名誉,形成债务,这体现为:企业和家庭直接从市场购入当局债券和企业债券;企业间应收账款;民间私家借贷等。其三,当局、非金融企业以及家庭从国外部分借入的外债。其四,金融体系的债务不思量通货和存款,剩下的紧张是金融债以及从国外借入的外债。
1 A2 x. }$ Q2 z, g+ j7 Q( g1 V1 a3 k
(一)金融体系对非金融部分形成的债务
7 Q: L3 k; Z1 x6 w" _4 b0 p$ s4 A/ k8 h7 `% M m. X( p
这个部分的估算将依托中央银行公布的“存款性公司概览”和“其他存款性公司的资产负债表”举行,由于中国照旧个以商业银行体系为主体的金融布局,80%的债务都是通过商业银行或依托商业银行形成的。! W! D9 } z' M; C& o7 k9 C4 K
# ?' s' B/ P$ A! ~
根据2012年末的“存款性公司概览” 和 “其他存款性公司的资产负债表”,存款性公司对非金融部分的债权为69.43万亿元,此中:(1)对非金融企业债权(银行对非金融企业部分提供的名誉):53.41万亿元。. j F" C6 @3 w! K8 h
% [# Z @9 r3 {8 G) z5 N- E* f8 a
(2)对其他住民部分债权(银行对住民部分提供的名誉):16.02万亿元。
# h6 d. Q5 B9 J; j9 _3 s- y( @: M; G' Y ?; ?6 q' y
(3)存款性公司对当局净债权(央行和商业银行买入国债等对当局部分提供的名誉):5.07万亿元。
, f; \8 w. p; |; I/ _$ j" ?
+ u7 e% t8 _3 { (4)存款性公司对其他金融部分债权:6.06万亿元,这内里既包罗央行对非银行金融机构的债权,也包罗商业银行与非银行金融机构互助投放名誉,别的四大国有商业银行持有的四大资产管理公司债券也在此中。( z0 ~0 O. ~" w: L. M
, q3 T* q/ s# r1 A9 z
![](http://a.cvimg.cn/UploadFile/UserFiles/2013/4-19/625263d3-4b4f-4884-bcc8-d8d2c7efd314.jpg) ( h+ {8 G$ F0 U$ l3 q3 ?+ z; p
" v J# _3 x- p3 b8 h- `) p
(5)除了传统的表内信贷以外,比年来商业银行通过大量的同业创新方式(同业代付、买断式回购、票据对敲等)对实体经济投放名誉,估算如下:其他存款性公司对其他存款性公司的净债权(债权-负债),再剔除银行持有的政策性金融债(7.86万亿元)和商业银行债(1.27万亿元),这部分名誉规模估算是3.72万亿元。/ m% o6 o) |5 G- M
/ u+ A7 K- d( Z" ]3 C* m
(6)银行开展银行承兑汇票、保函、名誉证和贷款答应等传统表外业务,票据、名誉证等工具是银行同业业务的紧张载体,这里我们只计入未贴现的银行承兑汇票的规模,根据中央银行《2012年四序度货币政策实行陈诉》,2012年末未到期银行承兑汇票余额是8.3万亿元,期末贴现余额为2万亿元,故未贴现的银行承兑汇票余额为6.3万亿元。
8 S" l, B O9 t) p/ _# q0 F5 v& Z- `3 P$ D1 X
(7)银行通过理财产品“资金池-资产池”模式实现的表外融资业务。根据银监会披露数据,停止2012年12月末,银行理财产品余额7.1万亿元,此中64%投向债券和项目融资类(非标债权),这部分规模为4.544万亿元。
) E7 f6 l* q5 X6 d! P8 R# c2 f2 Q7 W7 S7 z& U% Y
如今热议中的“影子银行”,从商业银行角度看,由其主导的“影子业务”的规模大抵是(4)+(5)+(6)+(7),此中要剔除四大国有商业银行所持有的四大资产管理公司债券,即停止2012年末,银行主导的“影子业务”的规模为19.6万亿元。
* E) {1 _9 z% o, }4 A6 z! {: V9 J
) J N% P/ H, F R+ o8 n 假如我们将(1)至(7)相加,大抵可以估算出整个存款性公司向非金融部分(当局、企业和住民)投放的名誉规模:计95.12万亿元。1 b+ H+ X8 y; o4 N0 S
& r3 N' R$ I3 T4 s5 m! l6 J7 k8 _. l5 C (8)盘算由非银行金融机构主导的债务形成估算:
4 N4 Q9 p# y! U) _& ^" @5 [, R/ V2 H5 T: j0 z* H
(8.1)非银行金融机构(信托、保险、券商、基金、租赁、小额贷款公司)投放的名誉,这中央须要剔除非银行金融机构为银行提供的通道业务。我们根据如今能查到的数据举行估算。( H4 Q$ u/ i- h# _# _" D/ D
+ O9 c8 D: q: h+ `
信托资产规模在2012年12月到达7.47万亿元,此中68%属于单一信托,32%是向企业和富裕家庭直接发售的产物;保险在近两年推出基建债权投资操持,据保监会副主席陈文辉披露,停止2012年12月末,保险机构累计发售83项底子办法投资操持、11项不动产债权操持,存案金额3025亿元;券商资管业务规模发作式增长, 从2011年底的2819亿元增长至2012年底的1.89万亿元,但此中绝大部分是为银行提供通道服务,券商本身做资管操持的规模有限;租赁、基金和私募和地方当局互助的BT代建项目融资,近两年增长很快。' z* t8 L! P" m' G. [6 _& D1 C
4 z* O2 `) n, i% Z
由于数据信息不全,我们无法精确估算这些非银行金融机构如今直接投放的名誉规模(剔除通道业务),但大抵估计在3万亿元左右。7 k ~% E' ]. G! r6 \& |
/ V8 ^/ x: a# ?1 E
(8.2)别的,小额贷款公司贷款余额5921.38亿元。由非银行金融机构直接投放名誉形成的债务(8)=(8.1)+(8.2):3.6万亿元。
. S. g Y7 z' l# v8 R- a7 M& S4 M- J! c: ~* R M
(二)非金融部分相互名誉形成的债务
4 k8 J7 _' R* `6 i9 [& d/ v
: f; l- R4 N" j& W0 \$ c 当局、企业和家庭不通过金融体系,部分之间和部分内部都可以发生名誉形成债权债务关系。1 i* N/ x( g7 }2 J3 \
# ^% L1 B1 N+ e. ~$ |6 _
(9)典当、包管、第三方付出平台等民间融资中介机构的借贷活动:中央银行2011年5月调研统计的民间融资规模在3.38万亿元,我们以此为底子,大抵估计2012年末民间融资的规模为4万亿元。
' O6 L' y( c* {# [: u- z! ?- J
8 s/ ^: ~9 q h9 _" H7 b$ ^) O (10)企业和住民直接对非金融部分的债权。我们大概知道此中一些信息,好比,2012年12月末储备国债(电子式)余额:3561.58亿元;工业企业的应收账款净额8.22万亿元。这里我们大抵估计为9万亿元。 |