鉴于中国部分统计数据缺陷,我们拟先行估算全社会的团体债务,再估算各经济分类部分的债务,末了评估债务风险有多大。! ]" b2 u7 v& p2 X. T' w
- u y8 \4 _9 D' V; ^5 j 团体债务规模估算0 o$ t9 m% r/ v$ K* e
+ I, M" `" M& k5 }: I 其一,以金融体系(央行、其他存款性公司和其他金融性公司)为金融中介,通过它们对非金融部分(当局、非金融企业以及家庭)提供名誉。这是中国全社会债务形成的主体。其二,当局、非金融企业以及家庭相互之间提供名誉,形成债务,这体现为:企业和家庭直接从市场购入当局债券和企业债券;企业间应收账款;民间私家借贷等。其三,当局、非金融企业以及家庭从国外部分借入的外债。其四,金融体系的债务不思量通货和存款,剩下的紧张是金融债以及从国外借入的外债。0 ? S& k' x7 d4 E2 k, o6 d1 L
( v4 j* k5 T: O5 [. N0 u, P" o: \ (一)金融体系对非金融部分形成的债务
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+ m) L$ m. }" b! P 这个部分的估算将依托中央银行公布的“存款性公司概览”和“其他存款性公司的资产负债表”举行,由于中国照旧个以商业银行体系为主体的金融布局,80%的债务都是通过商业银行或依托商业银行形成的。
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9 e2 i: D6 n9 b1 \' @. }% {: f# H 根据2012年末的“存款性公司概览” 和 “其他存款性公司的资产负债表”,存款性公司对非金融部分的债权为69.43万亿元,此中:(1)对非金融企业债权(银行对非金融企业部分提供的名誉):53.41万亿元。
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" ]# u: G" K0 L (2)对其他住民部分债权(银行对住民部分提供的名誉):16.02万亿元。
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(3)存款性公司对当局净债权(央行和商业银行买入国债等对当局部分提供的名誉):5.07万亿元。
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(4)存款性公司对其他金融部分债权:6.06万亿元,这内里既包罗央行对非银行金融机构的债权,也包罗商业银行与非银行金融机构互助投放名誉,别的四大国有商业银行持有的四大资产管理公司债券也在此中。
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(5)除了传统的表内信贷以外,比年来商业银行通过大量的同业创新方式(同业代付、买断式回购、票据对敲等)对实体经济投放名誉,估算如下:其他存款性公司对其他存款性公司的净债权(债权-负债),再剔除银行持有的政策性金融债(7.86万亿元)和商业银行债(1.27万亿元),这部分名誉规模估算是3.72万亿元。* C7 y# r7 c( T5 P7 m; L& X5 r
3 H! q- Q( X4 K (6)银行开展银行承兑汇票、保函、名誉证和贷款答应等传统表外业务,票据、名誉证等工具是银行同业业务的紧张载体,这里我们只计入未贴现的银行承兑汇票的规模,根据中央银行《2012年四序度货币政策实行陈诉》,2012年末未到期银行承兑汇票余额是8.3万亿元,期末贴现余额为2万亿元,故未贴现的银行承兑汇票余额为6.3万亿元。. {- U! D* y% d* ^$ ^ \, F
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(7)银行通过理财产品“资金池-资产池”模式实现的表外融资业务。根据银监会披露数据,停止2012年12月末,银行理财产品余额7.1万亿元,此中64%投向债券和项目融资类(非标债权),这部分规模为4.544万亿元。2 o! X, d, _' B7 D+ y
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如今热议中的“影子银行”,从商业银行角度看,由其主导的“影子业务”的规模大抵是(4)+(5)+(6)+(7),此中要剔除四大国有商业银行所持有的四大资产管理公司债券,即停止2012年末,银行主导的“影子业务”的规模为19.6万亿元。
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假如我们将(1)至(7)相加,大抵可以估算出整个存款性公司向非金融部分(当局、企业和住民)投放的名誉规模:计95.12万亿元。0 W( N3 S$ c2 w8 n N1 j
7 Y- w1 ~1 B( k) [$ { (8)盘算由非银行金融机构主导的债务形成估算:; D+ q, c" F: u J# y
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(8.1)非银行金融机构(信托、保险、券商、基金、租赁、小额贷款公司)投放的名誉,这中央须要剔除非银行金融机构为银行提供的通道业务。我们根据如今能查到的数据举行估算。/ N" \. k: ~2 \- |$ |+ r/ ^9 l" }' t
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信托资产规模在2012年12月到达7.47万亿元,此中68%属于单一信托,32%是向企业和富裕家庭直接发售的产物;保险在近两年推出基建债权投资操持,据保监会副主席陈文辉披露,停止2012年12月末,保险机构累计发售83项底子办法投资操持、11项不动产债权操持,存案金额3025亿元;券商资管业务规模发作式增长, 从2011年底的2819亿元增长至2012年底的1.89万亿元,但此中绝大部分是为银行提供通道服务,券商本身做资管操持的规模有限;租赁、基金和私募和地方当局互助的BT代建项目融资,近两年增长很快。0 m+ o: s% m8 x6 ~
. q8 _3 O* P& b1 Z0 B/ N$ k" Z 由于数据信息不全,我们无法精确估算这些非银行金融机构如今直接投放的名誉规模(剔除通道业务),但大抵估计在3万亿元左右。, _( A! x; b: H6 p
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(8.2)别的,小额贷款公司贷款余额5921.38亿元。由非银行金融机构直接投放名誉形成的债务(8)=(8.1)+(8.2):3.6万亿元。
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6 Z) {" y0 G x9 \ (二)非金融部分相互名誉形成的债务% B! V; Y) N" V" P- Y b8 n
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当局、企业和家庭不通过金融体系,部分之间和部分内部都可以发生名誉形成债权债务关系。' _- v0 K5 o( _7 z# }
' s% ~8 i1 ?; z: m, {. S9 q (9)典当、包管、第三方付出平台等民间融资中介机构的借贷活动:中央银行2011年5月调研统计的民间融资规模在3.38万亿元,我们以此为底子,大抵估计2012年末民间融资的规模为4万亿元。
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+ N+ b- M8 ~+ E (10)企业和住民直接对非金融部分的债权。我们大概知道此中一些信息,好比,2012年12月末储备国债(电子式)余额:3561.58亿元;工业企业的应收账款净额8.22万亿元。这里我们大抵估计为9万亿元。 |