警惕中国银行业系统性风险

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:59:40

　在中国贸易银行充斥着举世各种银行排行榜前线，无论是一级资源富足率还是不良贷款率都可以傲视群雄之时，这个标题好像有点耸人听闻。笔者不筹划做全面的量化分析，而只是讲几个小故事。从这几个故事中，您大概可以大概体味到大好形势下的一些灰线草蛇。

　　故事一可称之为“银信相助”。自举世金融危急后中国经济在2009年的天量信贷之后，银监会与央行对贸易银行信贷增速举行了严格控制。为了得到更高的利润，贸易银行想尽各种办法来规避对信贷额度的管制。紧张方法之一便是银行在对企业放出贷款后，将相应债权出售给信托公司。如许，相应的贷款就从银行的资产负债表中转出，不再受信贷额度的限定。前两年，银行转让给信托公司的债权大多与房地产行业有关（即房地产信托），而近来一段时期以来，银行转让给信托公司的债权大多与根本办法创建有关（即基建信托）。

　　故事二可称之为“城投债”。在2009年至2010年的大规模投资海潮中，地方融资平台扮演着主力军的脚色。它们大量汲取贷款，投资于铁路、公路、机场等根本办法创建。由于银行贷款从2011年起明显收紧，而根本办法投资通常须要更长时期的资金投入，地方融资平台迫切须要找到新的融资渠道。发行城投债很快成为地方融资平台最青睐的融资方式之一，2012年以来增长速率惊人。本年前9个月城投债发行规模就到达4714亿人民币，高出了客岁整年的规模。由于市场以为每只城投债背后都有地方政府的隐含包管，因此城投债看起来是较低风险与较高收益（年收益率7-8%）的美满团结，成为各类机构投资者青睐的对象，这此中既包罗贸易银行，也包罗信托公司。

　　故事三可称之为“人民币理财产物”。比年来为了实现业务多元化，贸易银行广泛在鼎力大肆发展理财产物。贸易银行理财产物分为保本型与非保本型两类，前者在表内核算，后者在表外核算。银行表内资金由于要受到巴塞尔资源协议限定，投资于有着较高风险资源要求的高收益率资产的动力有限，但银行表外资金的投资则不受限定。究竟上，本年以来，银行理财资金成为中国城投债市场的最大机构投资者。除购入城投债外，中国贸易银行也是信托公司信托筹划的紧张购买者。由于银行理财产物的到期日较短，而理财资金投资的资产限期较长，存在限期错配，因此贸易银行通常采取“资金池”方式来运作理财产物，即用发行各类理财产物召募的资金放在一起，用来购买各种风险资产，再用从各种风险资产得到的收益来向理财产物的购买者付出收益。这意味着“资金池”方式将差异资产与差异理财产物稠浊在一起，很难分清特定理财产物背后毕竟有哪种根本资产在支持。一方面，这意味着差异理财产物的风险交错在一起，另一方面，这意味着银行可以通过发新偿旧来满意到期兑付。这也是为何中行董事长肖钢将“资金池”理财产物称之为“庞氏骗局”的缘故原由。

　　更为风趣的是，以上三个故事是盘根错节相互交错的，而中国贸易银行在此中均扮演了紧张脚色。在中国贸易银行的贷款存量中，约莫20%贷给了房地产行业（包罗开辟商贷款与住房抵押贷款），20%贷给了地方融资平台。如果不继续对房地产行业与地方融资平台提供资金支持，那么已往的贷款存量就大概沦为坏账。但继续提供贷款又受到信贷额度管理的制约。贸易银行的应对方式紧张有二：一是将对开辟商与地方融资平台的新贷款转移给信托公司；二是使用表外理财资金购买城投债与信托筹划，从而间接继续为房地产行业与地方融资平台融资。换句话说，中国贸易银行之以是不良贷款比率较低，是由于贸易银行源源不绝地提供了资助开辟商与地方融资平台“借新还旧”的机遇。

　　然而，房地产行业的远景取决于宏观调控政策是否一连，以及中国房地产行业的长期供需会发生何种厘革。而地方融资平台的远景取决于之前的根本办法投资可否取得令人满意的回报率。如果终极开辟商与地方融资平台陷入团体违约，那么银行表内与表外资产大概同时发难，从而将银行体系卷入体系性危急。

　　如今城投债与信托之以是没有出现违约，是地方政府为了确保可以大概继续融资而在勉力支持。如果将来地方政府不能依赖卖地得到充足收入，而根本办法的低收益率使得地方融资平台债台高筑，那么地方政府也没有本领资助融资平台还债。因此，中国银行业体系性风险的发作，终极将不得不由中心财务来买单。标题在于，中国的中心财务真的有看上去那么康健吗？

　　有学者说，银行表外业务的发展是一件功德，是中国政府间接推动利率市场化的体现。但随着中国经济潜伏增速的下行、中国企业利润空间的收窄，以及制造业与根本办法行业均出现的产能过剩，将来怎样有本领付出人民币理财产物、城投债与信托筹划的高收益率，着实是一种寻衅。中国贸易银行表外业务的内爆，大概是将来两三年内中国经济面临的最大风险。对此，我们应未雨绸缪，提前做好防范应对之策。

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