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中国经济规模何时逾越美国不停是业界热门话题。最乐观者以为中国经济已经在2010年逾越美国，纵然是灰心者，也以为不会高出2020年。 # L. y! z; H G6 C3 K
现实上，按照市场汇率算法，中国2011年的GDP到达7.497万亿美元，不到美国的经济规模15.924万亿美元的一半。但如果按IMF引用的“购买力平价”标准来盘算，中国调解后的GDP规模为11.316万亿美元，相较美国的15.924亿美元差距并不大。由此可见，中国经济何时逾越美国，不但取决于中美两国未来经济增速猜测，更紧张的是选取的汇率标准，要看使用市场汇率法还是购买力平价法。
1 a( x, d/ ~( w学术界对购买力平价的争议从未停息。基于此，国际上对人民币币值太过低估的呼声在已往10年间此起彼伏。2011年中国商业顺差占GDP比例低沉到2.8%，关于人民币低估程度的讨论有了新标杆。越来越多的人开始以为，人民币在现在程度上已经靠近均衡值，这符合我们的量化模子的结论。
8 G- v) F( @/ P) q7 H4 G按照我们的量化模子盘算，汇改以来人民币汇率与真实汇率的差距大幅收窄，低估幅度从汇改之前约20%-40%敏捷收窄到零附近；未来三年间人民币升值幅度大概不高出6%。 . E5 p$ Y/ g$ ?5 R) ?6 Z! {6 ?
云云，按照1美元兑换6人民币汇率盘算，2011年中国经济规模约8.727万亿美元，而美国经济规模为15.924万亿美元。假设未来汇率变动完全反映两国未来通货膨胀的影响，则中美两国经济差距之变革完全取决于两国现实经济增速。进一步假设未来美国经济增速维持其已往40年间的均匀增速2.9%，中国何时逾越美国取决于中国的现实增长速率。
) g: C; u3 z* K! S- h$ _8 p( H已往32年间，按照《新中国60年统计资料汇编》付出法盘算的GDP数据，中国人均GDP均匀增速约8.3%。Maddison, Rowski等经济学家估计，这一数据大概高估了1个百分点以上。 3 F+ b/ o1 G5 l/ U# l
反观中国经济的高速增长，生齿红利起了关键作用。根据经济学家蔡昉的研究，GDP增速的27%可以归因于生齿红利。美国加州大学传授王丰研究得出的结论稍低，约为15%。随着2013年生齿红利窗口关闭，中国生齿动力带给经济增长的影响将从正面转为负面。由此，按照较守旧的估计，生齿方面的变革有大概导致中国经济长期增速低沉1.5个百分点。 ( S4 H: F9 E8 ?0 E" O
另一个紧张因素在于中国出口增速很大概将会下滑。已往20年间，中国出口增速高达18%，现在已经高居天下第一，贡献了高出3个百分点的GDP增速。现在出口占GDP比例高达25%，远高于美国8%、日本15%等大国指标，未来继承大幅增长的空间不大。按照我们的预计，未来中国出口增速大概只能维持10%左右的增速。出口不还意味着以出口增长为出发点的产业升级换代及因其驱动的重工业化与都会化历程。一旦出口增速低沉，中国的重工业化与都会化速率均将下滑。据此测算，出口增速下滑对GDP增速的影响大概达1.5个百分点。 " [" [9 {/ A' V- c( W
尚有一个紧张因素在于中国负债率的进步。按照有些宏观分析师的研究，停止2010年年底，中国政府负债高达29.6万亿元，占GDP比例已经高达73.9%，此中地方政府负债年均增速高达30%。债务快速增长虚增了经济增速，低沉了金融体系应对危急的本领。从国际履历来看，未来中国债务累积速率的低沉以及对债务题目标处置惩罚，大概导致经济增速低沉至少1个百分点。
+ M& {; T. D6 O" I) f, b' ]其他影响中国经济增长的因素还包罗生产率增速低沉、房地产投资需求低沉、匿伏的金融与政治风险等。综合以上思量，我们的量化模子预计未来中国长期增速有大概低沉到4%-5%程度。按照4.5%的增速程度盘算，中国须要泯灭40年才华追上美国经济规模。思量到20年后中国经济增速尚有大概再低沉，40年看来并非灰心估计，现实泯灭的时间以致会更长。 | 
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发表于 2019-6-14 00:00:09