2.6亿信托融资掀开“中宝系”资本玄机

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:51:28

　　日发数码借力上位存隐忧       　　中投信托近期一则信托操持创建公告，曝光了日发数码大股东日发团体的信托融资动作。蹊跷的是，该信托操持召募资金的受让标的，是日发团体对其控股子公司五都投资的应收债权，同时以所持日发数码部分股权质押作为“光荣增强步调”。
      　　日发团体“体系内”债务关系的真实性，以及信托操持竣事日早于限售股解禁日的法律风险，成为该信托操持的两大疑点。
      　　日发团体的现实控制人吴良定家属经心架构了“中宝系”，如今已孵化出万丰奥威、日发数码两家上市公司。但值得关注的是，日发数码在短期内业绩腾飞，似与万丰奥威等的关联交易业务密不可分。
      　　由此，本报记者试图分析“中宝系”的资源运作和股权架构轨迹，使投资者充实关注此中的关联交易业务风险，鉴戒并洞察雷同“资源系”的体系内腾挪。
      　　2.6亿信托融资隐含风险
      　　中投信托网站资料表现，“中投·日发团体应收债权投资聚集资金信托操持”两款产物于11月11日同步设立，召募资金合计2.6亿元，存续限期至2012年11月10日。第一款产物委托人7名，此中自然人委托人4名、机构投资者委托人3名；第二款产物委托人38名，此中自然人委托人34名、机构投资者委托人4名。
      　　这意味着，在日发数码上市未满周年之际，大股东日发团体已将所持禁售股顺遂实行第一笔“套现”。而按照招股书答应，日发团体所持日发数码将锁定3年。
      　　信托操持推介书表现，上述两款信托产物资金用于1:1受让日发团体对浙江五都投资划一金额的应收债权本金。以预期收益及发行费用推算，日发团体本次信托融资的年融资源钱高出12%。
      　　日发团体所持的日发数码2200万股限售股（每款产物各质押1100万股），以“光荣增强步调”的名义出现。据推介书，停止2011年9月30日，日发数码前20个交易业务日均价为33.41元，按本次发行规模盘算，质押率约为35.37%。在信托存续期内，另设了预警线和追加包管金安排。若质押股份股价下跌，导致被质押股份收盘价连续3个交易业务日低于预警线19.89元/股时，交易业务对手应在3个交易业务日内追加相应包管金；若交易业务对手未按约定实时追加包管金或股价低于平仓线15.92元/股，则受托人有权要求债务人提前清偿全部债务或依照《股权质押条约》约定依法处置处罚质物实现质权。
      　　然而，在专业人士看来，这款拥有“双重保险”的信托产物实则暗礁重重。“我们一样平常只做全流通股权的信托操持，大概解禁日早于信托操持竣事日的信托操持。”中海信托人士对记者表现，若解禁日迟于信托操持制止日，即是是签订了一份质押权有瑕疵的条约，由于必要处置处罚质物实现质权时，必须等质押标的解禁，这无形中把对上市公司股东的限定变成了对信托投资者的限定，在处置处罚质物的现实操纵中存在法律停滞，“没有流通的股权，所谓的“预警线”、“平仓线”也都形同虚设，有着较大的市场风险。”
　　大概是认识到质押权存在瑕疵，日发团体本次信托融资并未以常见的“股权收益权”模式举行，而只将股权质押作为增强性办法。然而，细究本次信托募资投向的“应收债权”，此中亦存在疑点。
      　　资料表现，五都投资设立于2008年，注册资金5000万元，日发团体持有80%股权，法人代表章贤妃兼任日发团体董事、日发数码董事等多项职务。作为一家投资型公司，五都投资如今的紧张投资项目包罗西安隆基硅材、山东丰元化学和浙江华睿医疗创投。偶合的是，西安隆基、丰元化学初次IPO申请均告败北，二次上会的西安隆基本年7月25日主板IPO过会后尚未发行，五都投资持有该公司675万股，占发行前总股本的3.21%。
      　　“从五都投资的注册资金及投资方向看，其向日发团体乞贷2.6亿元的真实性和公道性难以查证，很大概是日发团体为本次信托融资的铺垫。”有投资者对记者表现。另一方面，五都投资的偿债本领也值得猜疑，其所持西安隆基股权有1年锁定期，而西安隆基至今未上市，1年内肯定无法回笼资金；丰元化学和华睿医疗创投的股权资产活动性也很低，短期内不大大概退出。
      　　日发数码招股书披露，停止2009年末，五都投资总资产7669万元，净资产4696万元，当年实现净利润180万元。此等财务状态，怎样向日发团体归还乞贷，简直令人生疑。由此可见，日发团体应收债权信托产物的“双重保险”，实则隐含着“双重风险”。

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