近来，根据美国斯坦福大学法学院设立的证券团体诉讼数据中央（Security Class Action Clearinghouse，SCAC）的数据体现，自2011年以来的不到半年时间里，中国企业在美上市遭遇了麋集的诉讼潮，统共有22家；而2010年一年也已多达13家。这些诉讼案紧张依据了美国1934年的《证券买卖业务法》。7 ]3 {$ F3 [% h6 y
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读了这一报道，感觉很遗憾。
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公司上市，特别是私营企业上市，本好坏常精良的筹集资源，以扩大生产，并可分散风险的方式，但由于西欧对上市公司的严格羁系而引发的团体诉讼潮，为正在高涨的在美上市中国企业增长了不确定性。3 X( M+ G/ z( }- @- o
" b! c2 V* }; @) y9 E: N7 [" i8 @0 d 说到美国《证券买卖业务法》，真是细枝末节条条款款多如牛毛，但其宗旨却只有一条，就是掩护广大投资者在透明的投资情况中，做出“消息灵通”的智慧投资（交易）决定。为此，法律规定挂牌公司每年必须向股票拥有者公开紧张的公司信息，每半年、每一个季度向证券买卖业务委员会递交各式各样的报表，以致另有45天和15天的报表。为防止诓骗和内线买卖业务，公司内部的高级官员须要向证券委员会递交买卖业务记载，公开他们的股票数额。如果这些人在6个月内交易公司股票得到了收益，即被称为短期变更收益（Short Swing Profits），是范例的内线买卖业务违法活动。& ^1 K3 B; b" x3 _/ Q; e# r
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那什么样的人称得上内线？严格说来，公司内线层包罗高级职员、管帐师、状师和持股凌驾10%的股东这些登记在册的职员。实在这些人都是高薪阶级，并不缺钱花，他们要是做起内线买卖业务，都属于高智商犯罪，赚到钱后的快感大概也差异平常。以是铤而走险者犹如飞蛾扑火，就像影戏《无间道》里打进黑社会高层卧底的警员。这些人不是一样平常的小人物，是有所建立、并能到场庞大决定的人。各人希奇为什么这里举警员卧底的例子？究竟上，做内线买卖业务就犹如做卧底，从披袒露来的那些内幕买卖业务案例可以看到，内线买卖业务者使用暗号、暗码和扬弃式手机举行联结，然后买卖业务赢利，简直告急而刺激。0 }" Q6 |# @# `: P
0 ?* v9 Q S. K2 a4 |$ q& @. @ 然而，任何筹划购买发行公司股票凌驾5%的个人，也必须向证券买卖业务委员会递交详细的配景资料，写明购买的目的和在什么地方举行的买卖业务。乍一看，似乎没有到证券买卖业务委员会登记在册的公司，就不须要服从交易证券的法律了。请不要误会，哪怕那些不必注册的公司，一样要服从交易证券的法律，特别是涉及诓骗的活动，更难逃脱法律的制裁。证券买卖业务诓骗案，分为民事诉讼和刑事诉讼两种，视情节轻重而定。在西欧其他国家，也有类似美国《1934年证券买卖业务法》之法律，以包管对到场证券市场各方的公平。) _; v& A1 y7 R* Z
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不外《证券买卖业务法》只包管提供大众富足的信息，以便投资人做出智慧的投资决定。投资人不能渴望从中得到投资丧失的补偿，如果由于本身的判断失误而导致投资失败，那么丧失就得自负了。
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各人大概不记得了，美国上世纪80年代有个NBA的篮球明星肯尼卡尔（Kenny Carr），他把辛劳赚来的45万美元，投资于一家证券公司名下的合资人地产公司——GIGNA（合资人有限公司的股份是证券，归属到《证券买卖业务法》诉讼案）。卡尔的告状书里说，GIGNA公司的贩卖员告诉他，投资GIGNA合资人公司好坏常安全守旧的。但地产公司的贩卖员给卡尔的文件里，却写着投资的高风险性。可卡尔夸大：“谁人贩卖员知道我没有看那些专业性很强的文件，由于看了我也不懂。他告诉我那些都是标准的样板文件，他轻松地稍加表明便带已往了，我只能听懂他告诉我的。”当GIGNA地产公司在上世纪80年代后期倒闭后，卡尔丧失了全部的投资，卡尔诉GIGNA公司诓骗性贩卖证券，违反了《证券买卖业务法》的此中一条：10b-5——诓骗。
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像如许的案件算不算卡尔被GIGNA公司诓骗了呢？起首必须搞清什么叫诓骗。诓骗是一种意图诱骗、窜改和欺瞒的活动。如果一个会读会写的成年人，完全能读懂一份写有“这是一种高风险投资”字样的文件，面临了一个口头上答应这是“安全的投资”的贩卖员，这个会读会写的成年人，就不能以诓骗罪来告状证券贩卖员。2 l: x% r/ v# J* P
. S2 X' C/ x; ]& E 而卡尔是一个完全会读会写的成年人，他投资45万美元的巨款，哪怕再忙也应该挤出时间读一读427页文件中的头8页，像标示着“这是谋利性的投资，含有高风险丧失”如许的字句。卡尔是一个职业体育活动员，大概不懂专业性很强的证券投资。但他的缺点不能构成一条法律——金融顾问要承当高风险投资的效果。末了，法官依据究竟做出了讯断：GIGNA地产公司没有诓骗活动，卡尔将自负他失败的投资。
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请记取，《证券买卖业务法》只是确保提供全部须要的公司信息，以便投资者做出消息灵通的智慧的投资决定，并不包管投资者能赢利以抵消丧失。
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通过上述的例子可以看出，一来，准备外洋上市的公司要做好被严格羁系的准备；同时对于准备购买股票的投资者，也要注意相识法律，倾销员说得再“花好桃好”，在购买投资产物之前，必须保持苏醒的头脑，省得“竹篮打水一场空”。 | 
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发表于 2019-6-13 23:35:20