中国手中的美国长期债券资产将何去何从？为什么持有的资产不是一把魔幻般的蝴蝶剑，而更像是一把大难临头的达摩克利斯剑。
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6 x3 l) k7 X9 I9 M3 @4 w在美国，消息媒体对这次胡锦涛主席访美的报道和以往的中美向导人会面大有差异。如是以往的场合，西方媒体的品评会侧重关注和报道中美双边贸易的不平衡，大概是人民币与美元之间的汇率之战。但是这一次的关注点却是中国更增强势和自尊的外交政策，以及其对天下其他国家的寓意。1 h" [9 M. n; b8 b
# u- I1 Y8 [9 }& j- n/ }中国到底想要什么？着实每一位对中国汗青和文化相识的人都明确。并不是中国有国土扩张的野心，恰恰相反，它只是力图掩护自己在亚洲和这个天下上的长处。这体现它必须和一些守望相助的国家创建同盟以巩固源源不绝的能量供应，用外比武段掩护其外洋投资免遭征收，以及像和台湾告竣经济互助框架协议一样锻造更多的贸易协定。
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# d1 I3 m) C2 l s3 F中国越来越多的装备武器兵工厂可以满足其外交政策目的的寻求。中国正在创建天下级的海部队伍，研制新型战斗机和远程导弹，用其财大气粗的当局财力到其他国家做战略投资。
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对于美国经济官员来讲最直接的长处就是中国如安在战略上使用外汇储备。为了体现对日本关押中国渔船船长这件事的不满，中国已经抛售了手中的日本当局债券。中国体现了意愿购买陷入危急的欧元区国家的债券，如许的运动对拉近中国和欧洲国家之间的关系更具意义。
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# W1 T y/ U5 w/ b( s4 g3 t0 v这个万亿美元级的题目是中国会不会在将来与美国的外交争端中抛售手中的美国国债。假如中国如许做，会让美国的借贷本钱飙升。有人信赖这将是针对美国一个强有力的武器。7 G, o& ?8 v% U% e0 ~. Z
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自己也曾接纳过如许的战术。在我的新书“嚣张的特权”（Exorbitant Privilege）中有形貌，美国曾在1956年苏伊士危急中使用金融武器迫使英国同意它的要求。在法国和以色列的资助下，英国霸占了苏伊士运河，以回应埃及总统纳赛尔想将之归为己有的决定。在管道输油期间之前，苏伊士运河是中东向欧洲运送能源的关键导管。纳赛尔的这个动作在伦敦被看成是置欧洲能源安全于伤害之地。
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但是当时的艾森豪威尔政权却把英国霸占苏伊士运河视为其敌对其他中东国家和掏空广大美国人民在中东的长处。因此，要求英国当局退却。意识到英国金融正处于虚荣状态，于是艾森豪威尔政权势巨子胁要抛售手中的英国当局债券，并体现英国不得从国际货币构造得到贷款来支持汇率。出于恐惧汇率暴跌和利率的暴涨，英国别无选择只好同意。% M) s6 D7 _- W* i
0 G1 s* }4 K% g U8 N题目是将来中国会不会也以雷同的运动来对抗美国？肯定不会。1956年的美国向英国的出口份额仅仅5%，因此美国用如许的运动来搞垮英国的汇率和经济对美国自身的影响甚微。但本日不一样了，中国向美国的出口份额占到了整整四分之一。假如中国接纳如许的本领致使美元暴跌或搞垮美国经济，那中国自身也会得到同样的伤痛。. b6 h! d$ c7 `/ ]8 E& A6 r) C
# ?% ^3 ^2 p' \6 i+ R与此同时，美国在1956年持有的英国国债仅相当于每位美国公民1美元。抛售那些债券致使债券代价暴跌，对于美国金融资产的丧失可以忽略不计。但是本日，中国手中持有的美国国债的总计相当于每人1000元，相当于他们个人收入的四分之一。假如在将来中美争端中，中国为了到达美元大量贬值而使用抛售如许的本领，那么会对中国造成严峻的丧失。不像1956年的英国，究竟上美国如今充足强大，其他国家持有它的国债充足多，以至于其他国家很难把这当做一个外比武段来对抗它，特殊是中国。+ M* c5 b% S. z6 u4 P [
- j {8 g9 F. k/ o3 Z' |. }这并不是说中国会渐渐地、悄悄地通过资产多元化来逃离美国国债。由于美元资产占据了其大部分的外汇储备，同时这也袒露了中国经济和政治上的风险。随着中国继承增长外汇储备，越来越多的外汇储备会投资到美国。中国大概会抛售一点点的美国债券，但它也会尽其所能制止美元垮掉。
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% ^/ L& ^, i2 x; V! [: g& n唯逐一个可以促成中国逃离美元的缘故起因大概是在美国投资金融管理不妥和本地严峻的经济题目。证据表明美国不愿或无力面对自身的慢性当局预算困难和债务膨胀的竣事，这会致使中国外汇储备的管理层们选择离开。他们将会加速外汇储备多元化投资的进程。效果是不光仅联邦当局的借贷本钱敏捷飙升，而且美国的企业也是云云，同时会削弱美国经济增长预期。
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$ F. c4 e6 t: _' T2 d可喜的是，美国完全有本领制止雷同事变的发生。从经济的角度来讲，我们须要做的是在将来5年内把一个可信的平衡联邦预算的方案落到实处。如今的题目是什么是经济上可行同样政治上也可行的。 | 
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发表于 2019-6-13 23:31:21