在经济危急最高峰之时，英女王伊丽莎白二世向我那些伦敦经济学院的友人们提出了一个简单却又无法轻易答复的题目：专业经济学家为何没能猜测这场危急？' g. |* ]; P6 J, L
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对此实在有几种答案。一是说经济学家缺少相干模子，因此也无法对导致本次危急的活动作出表明。另一种以为经济学家都被无穷定自由市场的教条头脑蒙住了眼睛，以为如许的市场是不会堕落的。而末了一种渐渐盛行的说法则是经济学家都收受了金融体系的利益，于是团体保持缄默沉静。- T) S) V2 M1 E1 m$ s
; x0 T% G$ i Q9 G5 @" N; C( v- B4 i在我看来，原形尚有所在。( N8 ^4 N5 ~& L/ H
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实际上，我们这些专业经济学家并不缺乏有效的模子去表明这些状态。如果你以为危急的成因是缺乏活动性，我们有一大堆模子可以分析活动性短缺及其对金融机构的影响。如果你以为始作俑者是贪心的银行家和盲从的投资者，是这些人在政府接济方案的包庇或是市场非理性繁荣的疯狂驱动下横行霸道，我们对此也有极为过细深入研究。
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经济学家们以致分析了羁系和去羁系两者之间的政治经济效应，因此也深知为何某些美国政客努力推动私人部门发放住房贷款，另一些却动手去除对私人金融活动的羁系。但让人狐疑的是经济学家们竟没有将这些熟悉转化为结论，并团体发出告诫。9 {9 D6 h& j) g
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大概如许做的来由是与理念有关的：我们都太过固执地以为市场是有效的，市场加入者是理性的，而高代价是可以用经济法则来表明的。而某些对这种“市场原教旨主义”的品评则反映了一种错误的明白。当前主流的“有效市场管理论”只是说市场反映了公众所知的信息，也难以连续地从市场中赢利——我们从某些投资者在危急中遭重创的投资组合中可以发现这点。但该理论可没有说市场在遇到坏消息或是投资者变得讨厌风险时不会大幅下挫。
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有品评以为经济法则的失效显而易见，但市场（以及经济学家）却对此视而不见。但这都是马后炮。我们不能单凭一个像耶鲁大学的罗伯特·席勒（此君不绝以为高房价是无法维持的）那样的孤独预言家就以为原形被忽视了。凡事都有唱反调的人，而且这些人常常是错的。相比之下，有更多的经济学家以为房价固然很高，但却不大概通盘下跌。- T( F, E0 W1 f) w( ~2 F3 g
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固然，这些预期都会被理念所扭曲——但我们也无从追查经济学家们已往是怎样思索的。而那些将缘故原由单纯归咎于某种理念的表明也是站不住脚的，须知作为一个群体，无论是那些将市场服从视为笑话的活动经济学家；还是不信赖自由市场的发展经济学家，都没能猜测到这场危急。
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' C4 Q( k' s+ `9 q1 r那么这此中是否还存在腐败呢？有些专业经济学家在银行或评级机构继承顾问，在投资者讲座上发言，饰演专家证人的脚色，还拿着别人的钱做研究。这令公众很天然地猜疑我们是否有左袒之处。同时这种方向性可以是隐性的：我们的天下观就是由那些金融界友人的信奉塑造出来的；也可以是显性的：一个经济学家大概会撰写一份符合资助者心意的陈诉，大概纯粹为挣钱而发表证言。) ]4 z& N0 V. J$ j6 v
, ?! M: @4 c6 t" u: V7 H* h& r& p0 c6 Y有充足的事例可以证明这种匿伏的方向性，因此也无法忽视这一题目。此中一个办理方案就是断绝经济学家与金融企业之间的全部接洽。但如果经济学家都被关在了象牙塔里，我们大概会变得客观，但却更加与实际环境摆脱——并因此更加无法猜测危急，另一种规复信心的方式则是信息披露制度——好比说经济学家必须声明在某项特定分析中所获取的货币优点，大概更简单地说，告诉各人是谁给了我们钱。毕竟上有一些大学已经开始推进这方面变乱了。9 P( e$ I0 A6 ~: d
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但我信赖腐败并非经济学家无法辨认危急的主因。大多数经济学家都与企业来往甚少，而那些“不偏幸的”经济学家也无法猜测这场危急。 c A4 o# {5 z; i
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在此我以为有三个因素能大概表明经济学家团体堕落的缘故原由：高度专业化，猜测的难度，以及大部门经济学科与实际的摆脱。" P( Z- E0 T: c+ _ g
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跟医学一样，经济学也被分别成很多差别的门类——宏观经济学家一样寻常不会关注金融经济学家或地产经济学家毕竟在干什么，反之亦然。但猜测危急却须要对各个经济学范畴都有所涉猎的人——正如我们须要一个良好的全科医师去辨认某种外来病一样。由于该学科只崇尚过细，证据充实但也肯定有些局促的研究，因此也只有少数的经济学家乐意在各细分范畴之间举行跨界研究。# f* M2 K$ L0 v# o% _5 ~6 \
1 ` B' l4 ~$ v但即便他们如许做了，他们也会羞于猜测。专业经济学家相对于专业市场猜测者的告急上风大概在于前者更轻易意识到各因素之间已经创建的关联。而猜测的最困难之处恰恰是迁徙变化点——就是当旧有的关联破裂之时。固然有些因素会反映迁徙变化点的到来——好比说短期金融杠杆和资产代价的上升通常预示着泡沫破裂——但这不意味着危急就肯定会发作。5 B3 w6 ^* b( J2 u6 \2 k
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专业上对跨范畴研究的轻蔑，再加上猜测的低正确性以及大概给光荣带来的丧失，都让大多数专业经济学家对猜测敬而远之，也导致专业经济学家甚少对短期经济活动发表意见，因此猜测这件动辄得咎的变乱只好留给专业猜测者去做了。
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; j$ g) R7 k9 q/ L4 s9 ?但这也袒露了此中的危急：对短期经济发展状态的怠慢导致专业经济学家忽略了他们有资格发表意见的中期趋势。如果是如许的话，引发这些经济学家们误判危急的真正缘故原由就不是不适当模子，理念误区大概腐败这类高深的来由，而是一个更平庸无奇但也更令人忧心不已的毕竟：很多经济学家根本就没有关注与危急有关的齐备！ | 
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发表于 2019-6-13 23:34:31