中国的PE是现在为止最具产业魅力的投资品种，谁取得了控制权，谁就拥有了产业翻倍、点石成金的本领。2 h- U7 Q; i4 X) Z
就像券商不会舍弃直投，全部自以为将来产业中坚的人都不会舍弃PE，在当局与羁系者层面，发改委与证监会争取得风起云涌。& m, Z7 x+ b# T. e1 N. y
0 @$ u# Y+ r) X7 t' q 2009年6月，发改委向国务院上报牵头草拟的《股权投资基金管理暂行办法》，国办在征求意见时，证监会以为PE的羁系权应由证监会使用，产业投资基金显然属于PE的范畴。双方对峙不下，十几年的准备付之东流，发改委转而另辟蹊路径，盼望以部分规章情势，发布《试点地域股权投资企业管理办法》，将正在实验的存案先行先试政策制度化。2 N3 F4 [9 |5 i6 t/ O* I! t
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据媒体披露的《试点地域股权投资企业管理办法》，接纳事后存案、实验一级存案管理制度，规模在5亿元以上企业受到“欺压”——发现股权投资企业及其受托管理机构未存案的，应督促其在20个工作日内向管理部分申请管理存案手续；拒不存案的，应将其作为“规避存案羁系股权投资企业和受托管理机构”，通过国家发改委流派网站，向社会公告。" R8 Y2 H; \6 ]
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发改委在产业基金方面的答应已是既成究竟。制止2010年年中，在国家发改委存案的市场化PE已到达22家。包罗鼎晖（天津）、弘毅（天津）、建银国际医疗保健（天津）、华人文化（天津）、海富金汇（天津）等均在存案的范围之列。
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# h$ z: N7 l. z# p% L 民间上万亿潜伏的PE资金与数千亿的外资尽在此中，国有PE与民资PE一扫而空。
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证监会不会拱手相让。2009年12月4日证监会召开高规格研讨会，宣誓自己对PE的管理权。与会高朋险些席卷了全部和股权投资范畴干系的部分：天下人大财经委、国务院法制办、发改委、商务部、社保基金理事会、一行三会九个部分代表；除此之外，北京市金融局、中关村管委会、上海市金融办、浦东新区、天津市金融办、重庆市金融办等地方当局代表也应邀参会；创新投资、鼎晖投资、厚朴资源、凯雷投资等近20家PE的顶尖人士、7家设立直投的券商、状师代表等亦有出席。2 I0 N: |9 H. p8 K2 L
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在两股强大的力气夹击之下，市场PE只能成为首鼠两端的蝙蝠，既然谁也得罪不起，就双方都靠，双方的聚会会议都到场，双方的利益都得，在发改委存案是得到社保出资的条件。这对PE未必是福音，他们多了个婆婆，以往要与证监会交好，夺取投资企业早日上市，而如今发改委也不能得罪。羁系权的争取是社会本钱的上升。
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PE必要羁系，双方的管理权争取战延长了羁系制度的创建，羁系体制拉距十几年迟迟没有出台。从推出第一批创业板开始，此中的PE腐败成为市场争议的核心话题，但各方对此好像视而不见。3 @/ T1 u# R1 J0 X1 y% M
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PE腐败没有镌汰的迹象。推出创业板之前，基于鼓励和造就本土PE的初志，证监会在稽核“突击入股”时放宽了有关限定。根据2008年10月实验的新股上市规则，对于在发行人登载IPO招股分析书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其答应不予转让的限期由之前的36个月收缩至12个月。但造富战车遭遇第一次刹车，据《上海证券报》报道，在最新一次的保荐代表人培训会上，证监会在新的内部规定上要求延伸“突击入股”的锁定期，招股分析书登载前1年内入股的，锁定期从之前的1年延伸至3年。羁系层也初次要求企业增补披露突击入股股东的具体情况，如天然人需披露五年履历等。
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9 U$ E, h( T6 \! R* q# R- s$ y( d1 g: T3 I 令人遗憾的是，券商直投与投行业务之间的道德风险没有得到应有的器重，突击入股者屡见不鲜。
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7 t7 K) q& O+ q1 r' L 最新为人关注的是“高人”武捷思。这位在广东官商两界均如鱼得水之人，从房地产行业退出一跃成为PE界不可忽视的人物。作为深圳市富海银涛创业投资有限公司（下称富海银涛）董事总司理，负责旗下投资基金的召募和团体运作。
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) r1 x, d5 n( X, d- W 2009年11月，富海银涛以13.6倍市盈率付出5015万元，得到豪富科技354万股；本年8月27日，深圳市豪富科技股份有限公司创业板首发申请通过。9月29日，富海银涛PE持股的深圳市瑞凌实业股份有限公司上会，据其招股分析书称， 2009年12月10日，瑞凌实业引入新股东富海银涛，出资2052万元，此中381.9万元计入注册资源。
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) r1 T' o2 D. T( s 为了中国创投的将来，我们必须追问，券商直股与其他业务之间的道德风险谁来建防火墙？对于PE上市过程中赤裸裸的人脉寻租谁来羁系？7 {, F/ C# x$ d! I
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羁系不是权利争取与分肥。不管是证监会还是发改委，谁能制止腐败的伸张，谁才气拥有羁系PE的道义力气。市场人士所期盼的阳光PE只能在阳光者的手中告竣。 | 
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发表于 2019-6-13 23:32:54