希腊危机--高盛的软刀与欧盟的硬伤

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:29:55

　2001年，希腊参加欧元区之后不久，高盛和希腊当局举行了一系列钱币互换协议来资助希腊掩饰其日益增长的赤字标题。

　　我的标题是：高盛是怎样资助希腊当局举行一系列钱币互换协议来到达掩饰其日益增长的赤字的，钱币互换协议的原理是怎样的，为什么这笔买卖业务不管帐入希腊当局负债表。高盛是怎样资助希腊当局举行一系列钱币互换协议来到达掩饰其日益增长的赤字的，就是高盛资助希腊当局举行一系列钱币互换协议来掩饰赤字的过程，

　　齐备要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部门国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济钱币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能高出国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到本身距这两项标准干系甚远。这对希腊和欧元区同盟都不是一件功德。特殊是在欧元刚一问世便开始贬值的时间。这时希腊便告急于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊筹划出一套“钱币掉期买卖业务”方式，为希腊当局粉饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。

　　  这一被称为“金融创新”的详细做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍旧由高盛将其换回美元。假如兑换时按市场汇率盘算的话，就没有文章可做了。究竟上，高盛的“创意”在于人为制定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1 欧元以市场汇率盘算便是1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊得到84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出如今希腊当时的公共负债率的统计数据里，由于它要十至十五年以后才归还。如许，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而究竟上2004年欧盟统计局重新盘算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。迩来透袒露来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远高出规定的3%以下。

　　  除了这笔借贷，高盛还为希腊筹划了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来调换现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷固然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种本领进入欧元区，其经济一定会有远虑，终极出现付出本领不敷。高盛为防止本身的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“名誉违约互换”保险，以便在债务出现付出标题时由承保方补足亏空。

　　  希腊的这一做法并非欧友邦家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不但故意大利、西班牙，而且还包罗德国。在高盛的这种“创造性管帐本领”重要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个告急位置。

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