看着美元兑日元不绝贬值，我不由想起二战影戏里日本武士切腹自尽的镜头。他会找个安静的地方，把腹部洗濯一下，用刀切入准确的长度和深度，在准确的方向倒下，死去。日本当局与日本央行的艺伎式对舞如出一辙：不反抗，不猜疑，光荣地死去就好。/ P9 G s4 D% ` d
, f: Z# H) X p" x5 C" u: X4 N 中国的外汇储备迩来增持了日本国债，日本当局对中国当局说，日元兑美元快速升值，此乃主因。实在否则，中国动用的资金微不敷道。相反，日本当局对那些真正手握重金，准备随时谋利日元的金融巨头，却是听之任之，无任何对应之策。) W! A$ z0 `5 z# V7 o
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别的，美联储说，要推新一轮量化宽松。希腊的债务炸弹把谋利者吓的阔别欧元。对于这些，日本人也是一声不响。市场由此以为，日本当局和日本央行很好搞定，你打它一记耳光，它会把另一边脸送过来。0 j, s0 D# B3 N& U
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格林斯潘期间向金融体系开释了巨大的活动性。这催生了一个巨大的人群，他们不干别的事，每天只是盯着电脑屏幕，在键盘上敲交易指令。环球紧张经济体远景黯淡，利率又靠近零，这让谋利者做不了风险套利和利差套利。这些资金要找出路。让日元大幅升值成了共识。一旦大量资金赌日元升值，升值便自我实现了。: h0 |, ~7 ~; Q6 h
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我还记得在1995年，其时美元兑日元跌至80以下，有不少专家在电视上推测美元兑日元会跌至60。但是，日元以后便陷入了熊市，1998年到了140，之后才触底反弹。如今看，日元大概在重演1995年的那一幕。随着越来越多的资金赌日元升值，日元乃至大概高过1995年。但是，根本面不支持日元处于云云的高位。如果美联储没有推新一轮量化宽松，日元兑美元的公道水平应靠近100，而不是80。如果美联储推新一轮量化宽松，公道水平应该在90。市场如今评论日元大概会到60或50。这只是谋利者在忽悠。
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那些说日元会上涨的理论不绝没变：日本的通货紧缩压低了其代价水平，因此，日元如今比以往值钱。但人们忘了问，日本的物价为什么会跌。对于日本如许的开放经济体，物价水平降落，是由于在给定的日元水平下，它的物价水平太高了。物价水平降落后，日元上升以作增补，物价水平又会显的太高，会继续下跌，日元再上升。云云一来，日元似乎会永世上涨。但是，一个被通货紧缩粉碎的经济，币值怎会不绝上升?9 y8 i) |: f( j% b. G I) F" f
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如今，日本经济的根本面并不是特别强。美国经济的康健度由赋闲率衡量，日本经济与之差别，由于日本公司宁肯断送利润，也不开除工人。判定日本经济是否康健，要看它的企业红利本领。按如今的日元水平，日本最紧张的行业――汽车制造业的红利本领被极大地削弱。
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0 o6 S8 {# B! m1 t: h 本日，日本经济的根本面比1995年差。当年，日本的电子和汽车统治着天下市场。随着移动互联网的鼓起，日本电子业的光辉已一去不返;汽车业也已严峻受挫。这么多年，日本公司就没有拿出一件像样的新产物。从宏观面看，日本的劳动力供应降落，严峻制约了日本的经济远景。日本当局的债务已是1995年的两倍。
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日元的谋利性需求云云剧烈地上升和降落，照理说，日本央行应思量在此时多供应一些日元。它应该增长日元的总供给，这不是在使用钱币，而是中和谋利。等谋利者拜别，日本银行又可以把钱拿返来。在如许的时间对峙某些教条，是谬妄的。
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& M2 B1 F" U3 R* ~. Q* \/ ^ 不外，该来的通常不来。日本的体系就是如许，对日元的谋利性攻击，它没有做任何应对处置惩罚。未来某个时间，谋利高潮会失去动力。触发点大概有以下几个：美国的经济数字变好或通胀上升;日本大型公司财政瓦解。届时，和从前一样，大多数谋利者做不到浑身而退。■
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干系阅读：( q" M+ O6 `" M! ^3 z( Q5 _
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英报：日本担心中国增持日本国债
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7 u& o2 L! |/ D* W. v) d1 q 日本对中国近期大幅增持购买日本国债体现关切。在向来告急、但两国当局都致力于稳固的双边关系中，这是迩来一系列刺耳逆耳声音中的最新音符。 ]+ N3 M" @8 }5 N
/ ?0 U! ]! h" \4 ]% R 中国购买日本国债是一个格外敏感的题目，由于它加剧了日本对日元走强及其对经济打击的焦虑。本周，两国还由于日方在东海有争议海疆逮捕中国一艘渔船的船长而发生辩论。0 P7 X8 b: [) t/ J9 c u0 c6 R8 E8 t
% h8 k( K0 A c4 |5 v “中国可以或许购买日本国债，而日本无法(购买中国债券)，这种局面有点不正常，”日本财政大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)体现。8 @; [8 l% o V$ X" Y
9 i0 y+ p' j: {# I* A. U6 i5 I “两国当局举行商讨、以求改善这种局面的空间是存在的。”4 m) x+ Q- ^- B$ u6 v# j4 H2 `
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根据日本财政省的数据，本年初七个月，中国净买入日本国债约莫2.3万亿日元(合274亿美元)。只管野田佳彦没有将中国购买日本国债与日元走高接洽起来，但他体现，日本盼望就中国在5月份购买“巨额短期”日本国债得到一个表明。4 h5 x: n6 U! M' m8 p: }
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“我不知道他们的真实目标是什么，但我们盼望澄清他们的目标，”野田佳彦体现。野田佳彦发表此番言论之际，日本当局正面对越来越大的压力，要求其采取举措遏制日元升值，日元升值正在陵犯日本出口商的竞争力，影响它们的利润。本周日元兑美元汇率升至又一个15年高点。 u; [& H% _+ k8 v
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固然中国对日本国债的净购买量到达创记录水平，但一些分析师体现，这些购买对外汇市场的影响可以忽略不计。 | 
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发表于 2019-6-13 23:31:01