二次探底论甚嚣尘上。信赖二次探底重新刺激经济是不明智的。
0 g* c/ S! L; V1 u) ]1 ^9 @$ _% Z 环球着名的平静洋资产管理公司(Pacific Investment Management Co.)首席实验官艾尔-艾瑞安(Mohamed A. El-Erian)表现，美国将有25%的机率陷入通货紧缩并引发经济二次探底。8月4日英国《卫报》报道，英国经济“衰运不减”，二次探底的大概性越来越大。根据最新公布的一份陈诉表现，英国的强势行业——包罗保险业、旅店行业在内的服务业在已往一个月内，增速极为迟钝，为英国经济的一连复苏蒙上阴影。该陈诉称，服务业作为支持英国经济总量的紧张产业，自客岁在经济危急中“突出重围”后，增长速率骤跌至13个月以来的最低点。) L# b, q: U# u0 I+ I3 S
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西欧经济二次探底大概性不大。
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7 z4 q3 K$ T6 u' @ 欧元区经济核心国家德国形势大好。 7月份德国就业上升，只管现在7.6%的赋闲率相对于广泛以为的德国充实就业状态（赋闲率为4%至5%）尚有差距，但思量到客岁德国经济下滑5个百分点，如德国总理默克尔所说是劳动力发展史上的“小古迹”。 ]( d; Q8 d: L4 I
6 b& G) g8 p0 p( c- i" g* a8 N 德国的出口与工厂订单上升。国外需求稳步引领定单增长，国内需求改善。从季度同比厘革看，国外定单增长45.5%，国内定单增长11.5%。6 月出口贩卖环比增长5.7%，欧元区内部增幅最大，到达11.3%。# ?% Z8 @* e4 B$ e, y* g9 A
. Y9 x8 J% O& q" S% O 德国的贸易景气指数大升。基于对7000名公司高管举行的观察效果表现，7月份伊福贸易景气指数从6月份的101.8点上升至106.2点，创下自2007年7月份以来的最高程度，月度增幅则创下自1990年开始编纂这一数据以来的最高程度。数据一出，德国一片欢呼之声。+ O6 l! E' e& _$ {5 R& U( x8 P
6 R) s0 `+ _" s* x4 R' ] 环球没有同此凉热，美国经济复苏乏力。据美国经济分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)的猜测，经季候性因素调解后2010年第二季度GDP增长年率季比将放缓至年率2.4%。/ Y, J* W: B" W1 d2 x8 T% I
4 g, R9 w$ p. n/ @! O) H 8月5日，美国纽约大学斯特恩商学院教授努里尔-鲁比尼(Nouriel Roubini)与RGE环球经济研究中心的高级分析师克里斯汀-孟凯帝(Christian Menegatti)和中国高级分析师瑞秋-京巴(Rachel Ziemba)及研究分析师Prajakta Bhide在《福布斯》网站发表专栏文章，以为已往两个星期所公布的一系列数据让下半年经济增长滞缓这个究竟变得清晰。/ I7 V. Q( S/ J1 ?$ u, T
0 f& D2 K( r: s P 以末日博士著称于世的鲁比尼继续悲观，指出美国消耗者捂紧钱包这一究竟。第二季度现实消耗付出季比从第一季度的年率1.9%放缓至1.6%。继2009年第二季度的个人存款率增长至7.2%后，存款率仍在上升，消耗者要在多年的去杠杆化过程中节衣缩食。
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硬币的另一面是美国经济在迟钝复苏。本年7月尾美联储发表的最新一期关于经济形势的褐皮书表现，受房地产市场低迷影响，6月份和7月份前半个月美国一些地域的经济增长速率有所放缓。美国经济形势继续好转，但增长幅度较为暖和，此中零售额仅小幅增长，住房市场和构筑业仍旧疲软。& W5 s5 g1 I* b0 ?& Z( b3 a- V
0 V! v6 g: D! M6 \* U. l' J 由美国西岸的二个最大港口－Long Beach及LA之货柜运输量推测，美国的需求不弱，从日本的入口保持强劲发展，而且靠近2004到2005年的高峰，分析美国企业正在酝酿新一轮的投资扩张。美国的贸易逆差逐月加大。因此，美国必要以弱势美元增长出口。) K* p O; Q- h) _ }
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美国国债收益率曲线正处于一年来最平展的程度，2年期和30年期国债收益率之差已收窄到3.16个百分点，是2009年10月份以来最低，2年期和10年期国债收益率利差则约2.11个百分点，低于本年2月份最高点2.91个百分点。2年期和10年期国债收益率之差虽在收窄，却还是1990年以来均匀程度的2倍。根据克利夫兰联储的测算，这意味着美国经济在来岁再陷阑珊的大概性仅为15.5%。在已往七次经济阑珊中，美国恒久国债收益率均下跌到短期债券之下。另据美国国家经济研究局的统计数据，自1850年来统共发生的33次经济阑珊中，仅有3次出现一年内再次出现负增长的环境。- G$ B S/ c/ Y4 ^# g
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值得关注的是，上半年欧元区出现主权债务危急风险，欧元区仍旧实验紧缩政策以均衡财务预算。德国压根没有扶欧元一把的想法，反而鼎力大肆减小预算赤字，也没有实验欧元扩张政策，是在获取欧元贬值中的收益，这从德国的出口增长就可见一斑。
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! W9 p( E, R% C' r5 _ r3 F+ T/ I2 o 现在轮到了美国。美联储主席伯南克越日在美国国会作证时表现，假如美国经济复苏不稳，美联储将思量进一步采取刺激步伐，也就是继续实验扩张的钱币政策。究竟上，美国的环境确实比欧元糟糕，但绝不会容易采取扩张政策，现在美元贬值对美国最有利。5 x& o- ]4 _2 q$ M8 {) R9 O
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美国在去杠杆化时期，不停推出新的金融改革办法，夺取国际资源与钱币市场的规则主导权，为将来数十年美国的金融竞争力打下根基。有人以为，美国重回量化宽松的钱币政策，这是误读。8月10日，美联储公开市场委员会（FOMC）发布声明，维持0-0.25%的利率程度，将因机构债和抵押贷款支持证券（MBS）到期回流的现金重新投资于美国国债，这只是维持现在联储的资产规模，而不是追加新投资。虚晃一枪而已，不必太认真。% U+ h& |, g @7 P; f, J- p6 W
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本年上半年，美元与欧元之间一升一跌；本年下半年，美元与欧元之间一跌一升，跷跷板游戏玩得很好。欧元兑美元最高到0.82，最低到1.61，现在在1.3289，欧元较低，但仍处于正常地域。以后美国会费尽心机使欧元兑美元回到1.2到1.3的区间，以规复均衡。' U4 c. w6 K f; e4 w
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所谓环球经济二次探底论，根本上是说给新兴市场听的，以便让新兴市场赶紧扩张，出台更多的刺激政策，购买更多的产物。固然，为了均衡贸易顺差，稳固汇率，中国肯定会增长入口，但并不便是刺激经济。 | 
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发表于 2019-6-13 23:27:48
