一 从蒙代尔三角看中国经济政策( F2 U+ r5 E7 z6 W- e; B- L
5 ^, c9 B f- f6 f9 D 闻名的蒙代尔三角由欧元之父蒙代尔提出,即独立的货币政策、固定汇率和资源自由活动,这三项不可全选。应用于中国的实际,就是通胀/货币扩张、人民币升值和资产泡沫三选二。
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大道至简,从蒙代尔三角分析中国经济政策,可以或许把握住大方向。07年是人民币升值加资产泡沫,货币紧缩;08年(危急发作前)是人民币升值加通胀,资源市场荒芜;09年则是货币扩张加资产泡沫,人民币汇率稳定。这三年都是清楚的三选二题目。" Y' H: a6 p* B6 E
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有些人用通胀和人民币升值预期来鼓吹股市与楼市泡沫,不是无知就是醉翁之意,从理论和实践都可以证实,如果三项全选,结果是灾难性的。( D- ?( x" G& a4 R, ~7 c
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二 疯狂的印钞机及货币消散之谜
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分析中国的经济征象,货币是焦点,中国货币的增速告诉我们,不会公道投资,财产就会快速缩水。从下表可以看到,中国20年以来货币增长速率远高于GDP,2000年到09年共增长3.5倍,年均17%,GDP的年增速约为10%,这意味着人民币的年贬值速率为7%,相比之下,美国2000年的M2为5万亿美元,09年8万亿,共增长0.6倍,年均5%。1 t9 N! d$ W3 g6 k( N o! |
5 }" h P8 ^, G5 u 中国积年货币总量(M2)
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" Q1 J) w/ S5 i! E' ~3 L6 N) e 年份 1990 95 2000 05 08 09& r: B8 n- U" j- l2 g
: v& Z$ I- k5 W9 j M2(万亿) 1.5 6 13 30 47 60
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3 L+ f2 p3 w* v o) M. g, E 年增速(%) 29 12 18 18 28
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" {! g5 A9 r: L; P5 p- F: O7 l 与GDP比 1 1.4 1.6 1.5 1.8
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$ E, S0 o5 u. r& v$ a 但中国已往在货币快速增长的同时,物价(CPI)根本保持稳固,这个题目被环球经济界称为中国货币消散之谜,在多种表明中,我比力认同2点:一是被以楼市和股市为代表的资源市场汲取,二是变成国企的坏帐而沉淀,这一点很多人没有认识到,但这是未来滞胀的隐患。
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回到如今,09年楼市与股市的大涨,告急推手是M2增速到达了10年来创记载的28%,2010年当局的预期是比年的均值17%,这根本上决定了本年资源市场不会重演09年的故事。 |