一 从蒙代尔三角看中国经济政策
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著名的蒙代尔三角由欧元之父蒙代尔提出，即独立的货币政策、固定汇率和资源自由活动，这三项不可全选。应用于中国的现实，就是通胀/货币扩张、人民币升值和资产泡沫三选二。5 u' |2 _, ^& x! ~
2 ^" x9 N! }' D2 q. Y8 y 大道至简，从蒙代尔三角分析中国经济政策，可以或许把握住大方向。07年是人民币升值加资产泡沫，货币紧缩;08年(危急发作前)是人民币升值加通胀，资源市场冷落;09年则是货币扩张加资产泡沫，人民币汇率稳定。这三年都是清楚的三选二标题。
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有些人用通胀和人民币升值预期来鼓吹股市与楼市泡沫，不是无知就是别有效心，从理论和实践都可以证明，如果三项全选，效果是劫难性的。; E8 ^7 O/ o0 N& K" J2 J: G& A) y
7 ?7 d* s, c5 w 二 疯狂的印钞机及货币消散之谜' c- G% L; t/ G
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分析中国的经济征象，货币是核心，中国货币的增速告诉我们，不会合理投资，财产就会快速缩水。从下表可以看到，中国20年以来货币增长速率远高于GDP，2000年到09年共增长3.5倍，年均17%，GDP的年增速约为10%，这意味着人民币的年贬值速率为7%，相比之下，美国2000年的M2为5万亿美元，09年8万亿，共增长0.6倍，年均5%。1 V( n+ @; }& c( ]6 s+ h
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中国积年货币总量(M2)
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3 F3 w, e8 c( y/ B 年份 1990 95 2000 05 08 090 I2 q, p- ~( Z& J! Z8 C
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M2(万亿) 1.5 6 13 30 47 60
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年增速(%) 29 12 18 18 28
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7 k% m8 w8 w. v8 Q" \+ }1 [7 y 与GDP比 1 1.4 1.6 1.5 1.85 s+ g) O) t8 T5 w9 h
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但中国已往在货币快速增长的同时，物价(CPI)根本保持稳固，这个标题被环球经济界称为中国货币消散之谜，在多种表明中，我比力认同2点：一是被以楼市和股市为代表的资源市场吸取，二是变成国企的坏帐而沉淀，这一点许多人没有熟悉到，但这是未来滞胀的隐患。% h2 C' b) e7 s" m: X3 @
: D$ g6 n+ c# u& e+ ~9 P) D5 Y 回到现在，09年楼市与股市的大涨，重要推手是M2增速到达了10年来创纪录的28%，2010年当局的预期是比年的均值17%，这根本上决定了本年资源市场不会重演09年的故事。 | 
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发表于 2019-6-13 23:25:14