股指期货、融资融券的消息，各人更关注的，是它对中国资源市场的影响。这种影响是一定的，它将改变趋势的厘革，相应的，投资计谋及分析方法，都须要作出调解。然而，这并非是最紧张的标题。假如站在环球的视野来看，从碳经济到股指期货，都在铺设一条路——一条步向危急之路。+ D% s- H& H* J7 ~7 {) {+ x
对于日本的敏捷崛起和秘密衰落，我在《中国怎么办——当次贷危急改变天下》一书中，略有先容。3 R8 P: \; [+ k. s
崛起之快一度令美国恐惊的日本，何以秘密地衰落？这内里藏着多少谜团？日本当年发生了什么？美国做了什么？在看不见的血腥博弈当中，日本的七寸被美国打中，并从对主人的寻衅重新变成顺从的仆从……
" T1 b# g/ d$ V 我近来不绝在翻阅有关册本，尤其是国外学者的著作，试图找到此中的答案。0 {9 p7 h5 T4 E/ T0 x. S
这些答案，国内也有许多研究者给过，但这些研究先入为主的政治倾向性等范围，使得其学术代价大打扣头。我更盼望，找到长处博弈的主线。在那些从光辉转向暗中的日子里，在日本，到底发生了什么？
& Q6 I o1 w5 T* k: ] 我用的是组合式阅读（见《读书心得：思索·后半本》http://shihb.blog.sohu.com/141465633.html）。" n- d# M4 l' ]" V% h
在找寻答案的过程中，我经常感受到的是两个字：恐惊。7 B& l0 u/ W# s* O* J( P- E
当年日本的上风，中国没有。
+ `; y \* A2 m) y" a6 v 当年日本的软肋，中国更甚。
! ~7 ?# ~5 N" N" r 当年日本的调皮，中国没有。
+ m- I" t6 ?% ^4 i( j% n' a6 ~, L P, k 诸如科技、教诲、社会保障、民富门路……等等，中国都远不及日本。在外交中，日本的“单兵”作战本领、“团体”作战本领，都仅次于美国，而非中国所能及。在碳经济会商中，中国在未得到西方资金与技能接济答应的情况下，主动负担责任，日本绝对是长处至上而非单纯地基于“国际影响”的思量。日本更喜欢把体面活交给别人做，而本身得实惠。
8 y C* U3 {. X/ b, ~ 但是，中国正在沿着日本当年的门路，亦步亦趋。不但所面对的大配景，就连干系对策，亦在重犯日本之错，而且，可以大概纠错的机遇越来越少……通常想及此，痛心不已。
4 c' S9 Z1 F0 n' J$ `" z+ q 日本的纠错本领和民族奋斗意识好坏常强的。即便是在被美国用钱币武器打得丢盔弃甲的日子里，日本的专利技能取得率仍多年保持天下第一，民用科研研发投入天下第一；日本对教诲的投入不绝保持在占GDP的4.7%（中国实际公共教诲投入占GDP比例为2.4%，仅相称于日本、美国的一半）；日本国民的生存水准并未有显着厘革……3 K& Z5 {; t; {) R+ |( c# ]
这是一个可以大概忍辱负重，渐渐纠错，待机崛起的民族。: q/ Y o, ?6 d0 t: ^' g" J
对于日本失去的10年，学界有许多表明，此中，著名的资产负债表阑珊学说等，更被承认。究竟上，中国的决议层也正是受此影响，开始接纳应对步调，以克制重蹈日本覆辙——通过长处分析法的倒推，我确信是如许的，至少，两者的逻辑线好坏常契合的。1 z- R( {0 Y7 H
但是，这大概被误导至一个可骇的深渊。& N* a; |1 O* K6 M: [ v" z
我在不久前的一次小范围的深度演讲中，讲了我的担心。' l- X$ M3 q6 Z4 s2 l
资产负债表阑珊的界说：当天下性的资产代价泡沫幻灭后，大量的私人部门（企业和家庭）资产负债表随之处于资不抵债的状态，私人部门的经济运动从寻求利润最大化厘革为寻求债务最小化，从而大规模地遏制经济运动，由此而造成的一连阑珊，被称为资产负债表阑珊。- g' w& `: I9 h: @& u
特性：
6 B4 e& {$ @% ]" y5 m （1）企业会把收入的大部门用于还债，而不是用于再投资，用银行贷款投资的需求降落；家庭把收入的大部门用于还债，同时镌汰斲丧，斲丧信贷急剧降落。
) f, Z/ ~. N0 S7 q- r2 a P6 T" J （2）由于企业和家庭以还债为目标，资金流入银行而流出少，导致信贷循环发生粉碎，纵然低落利率，企业和家庭也没有借贷动力。
1 L8 X* I6 }8 e7 M, Y3 [: J （3）在企业和家庭把资产负债低落到可以蒙受的水平从前，济无法规复自行增长。
! @% l3 ]7 V- G1 u 办理资产负债表的唯一出路是当局付出。假如中国高层担当这种理论，就意味着，, `# v7 y9 C0 }/ k# |
中国将为了克制重蹈日本覆辙，为了克制陷入资产负债表阑珊，继续强化当局的财务集权（对福利征税显出来的对资金渴求的急迫性是最典范的例子），扩大当局付出，而这将进一步恶化中国经济。由于，中国面对的阑珊与发达国家出现的资产负债表阑珊有着本质的区别。7 S3 g5 X* u8 u5 D. i( k. @- ]5 T
起首，国企作为主力军，由于不消担心还债，借债的动力永久强大，不会把还债作为目标，而是投资再投资——跟日本恰相反。; V/ C' U- x/ {/ R- t4 u
其次，当局通过增长税收等方式筹集的资金，远没有在私人手里服从更高，加之腐败、巨大斲丧等因素，将导致资金浪费无度地滥用，终极造成大量坏账，引发金融危急。
' F' N5 C; x9 {! M: u 其三，民穷与社会保障缺位，意味着其避险本领非常单薄。+ N% Q6 z, w7 `6 G) E
结论：5 X k# A- Z r/ I. o
假如错误罗致日本的辅导，大概会导致中国陷入坏账引发的金融危急，而非日本式的资产负债表阑珊。% o5 }3 D2 I! e* x, T! M
当下，中国学界浮躁之风日盛，多以趋炎附势、牟取私利为出发点，对标题的研究每每流于外貌，实在，无论是日本失去的十年，美国的次贷危急，照旧未来中国面对的以房地产崩盘为出发点的大危急，都有两个最核心最关键的因素：斲丧不敷；决议错误。
- h `. f5 v D$ P0 K 日本当年的房价飞涨、股市飞涨，导致大量资金被从实体经济中抽出，流向捏造经济，而泡沫的幻灭，使得亿万财产烟消云散。随之，一定是购买力的大阑珊。日本泡沫幻灭后，家庭均匀斲丧付出一连多年降落，在失去的10年里，除了1999年有反弹，不绝到2001年还在降落。失去的10年，恰恰也是斲丧阑珊的10年！
: O3 w% J* I) T" M 我们再看看美国。房价上涨引发的财产增长效应，也吸引了大量资金涌入，只不外这些资金来自环球各地而非美国。只管云云，随着泡沫的幻灭，美国的斲丧降落，经济随之陷入危急。
! f9 [0 d7 p8 v) g5 J' L3 h 显然，斲丧不敷擦鲱根本的因素。假如不提拔斲丧，根本不大概走出危急。
) k/ x8 ?0 e ]* E 令人恐惊的是，中国的泡沫远宏大于当年的美国和日本。1 d% w0 o/ x# Y1 }0 x
美国房价从1996年到2006年，统共上涨了80%。; B* r8 _, N5 G" a1 |
再看日本。在日本泡沫最严肃的时期，即1986年至1990年，日本天下贸易用地的均匀代价累计涨幅67.4%，整日本住宅用地均匀代价累计涨幅是60%，涨幅最高的东京涨了一倍。当看到这些数字的时间，我非常猜疑，由于，中国的地价涨幅一年就到达了这个速率！而在核实后，我不能不震惊地发现，日本泡沫最严肃的时间，其地价涨幅也远小于我国现在！
, s) g0 R9 _0 |/ Q4 u6 I' S( P) M; j 就是如许一个水平，而且是在日本掩护政策依然发挥作用的情况下，泡沫快速累积并幻灭，而中国，在不设防的情况下，泡沫的累积又该是多么的伤害？2001年至2003年，整个中国地方当局在这三年的地皮出让金收入总额为9100亿元，而2009年一年，我国地皮出让收入总额就已到达1.5万亿元！! e0 `; Y! _8 c; p8 y0 }
我惊讶的发现，中国在许多方面，以致渺小的细节方面，都在沿着日本当年的门路走。
6 u3 Y, g5 B n3 \- h4 v 当年的日本，实行的是扩张财务政策，但大量资源并未流向实体经济。
2 r# b( }) N3 M% r+ m ^ 现在的中国，也是扩张的财务政策，大量资金并未流向实体经济。2009年1-9月，中国全社会存款增长11.75万亿元，而企业存款增长就到达5.6万亿元，占47.6%。这意味着，大量银行信贷并未形成乞贷机构的实际购买力。
; s; ]+ \) [4 B; _* Z 民营资源的窘境更令人担心。
+ D- w' ~ z8 }! F 按照现在的市场准入格局，在全社会80多个行业中，答应国有资源进入的有72种，答应外资进入的有62种，而答应民营资源进入的只有41种。而且，民营经济被限定的恰恰是高回报率的范畴！' o' a7 M9 F5 V$ z, w! }% [8 v
与日本当年随处厚遇本身的民营资源的情况相反，中国甘心把最好的机遇给外资而不予民企。比如，有些都会为吸引外资，零地价给外资，由于工业用地占比高达80%，这些都会便冒死抬高住宅用地代价，以占比20%的住宅用地代价去增补80%的工业用地的丧失！这也是中国房价一连上涨的根源之一！* v3 {3 T& h; b3 ~4 }! Q
这种以断送一方大众幸福为代价吸引外资的做法，与卖国何异？！
8 @; h4 o, d) ~5 t 为什么在中国4万亿救市操持已经落实后，低碳经济的呼声空前高涨？——答案是：中国已没有了调解的退路，而且，他们都看到了这一点，西方绞杀中国的另一条件已经具备。1 t4 f L: [0 x; M) v
为什么在中国鼎力大举鼓励小汽车发展的同时，美国却在一边鼎力大举发展生物燃油，一边SUV关停转移到国外？——答案是：镌汰对石油的依靠，在为未来的石油战役作准备。这又是一个绞杀中国的条件。
9 w. X" o. G! P$ ]5 U ……
( a; |1 H8 x5 H8 `5 U 是的，就如同下棋，一步步地在向前推进。当年的日本，最少还知道本身下到哪一步了，下一步应怎样走？而我们，在莫名其妙的志自得满中，一次次地迷失。遥想2009年，在铁矿石代价会商最关键的时间，中国忽然出台钢铁、汽车振兴规划细则，使得会商对手立刻变得空前倔强，中国的会商筹码瞬间丧失，由此造成的丧失以“亿美元”盘算。政策的出台为什么不和谐一下呢？我很久不能从这种疼痛中走出来：为什么不等会商条约签署之后再出台振兴规划呢？那样的话，中国获取的将是怎样的长处啊！
}& A: P5 c( e. g7 @, h- a Z 2008年6月，在国际油价位居140美元附近时，我在担当央视东方时空记者采访时，明白表现未来油价将跌到50美元以下。2009年3月，我开始看高油价，并多次夸大，低油价期间已颠末去，30多美元、40多美元的油价永久都看不到了！油价将很快突破70美元，并到达70到80美元一线（油价每到达一个线，意味着，针对的对象的厘革，这一点，我在书中有简单提及）。2009年11月初，我在福州演讲时再次夸大，国际油价将在2010年突破100美元，假如中国发生干旱大概水患，国际油价将快速突破120美元。 R1 B1 k) l" I; c
是的，这是一条轨迹，是一盘棋的模仿，这盘棋正在一步步地下着，我们按部就班地走向不归路。在巨大的钱币投向市场，累积下来巨大的干柴，美国只需放把火即可，而钱币战役史证明，美国从来都是这方面的能手。
* L1 d; ^$ m) s" }5 ^( F; D 中国的许多御用专家以为，由于中国的供给富足，不大概发生通货膨胀，有些专家对我在《中国怎么办——当次贷危急改变天下》一书第7章《环球性通货膨胀要来了！》的预言嗤之以鼻。以为，中国只有通货膨胀预期，而没有通货膨胀。
/ a$ r; E6 H+ q$ ^% _8 H- v 这是一种极其可耻的自欺欺人的说法。
; h( r# O" z9 I7 M+ E 试问，岂非房价上涨40%还不叫通货膨胀吗？CPI不反应房价的上涨，并不意味着通货膨胀没有发生，这家专家被拔掉了裤子还浑然不觉，由于他们把脑袋埋在了泥土里，大概，如“竹林七贤”里的刘伶，有视屋室为裤子的洒脱。【注解1 】: m% q% m& D/ W- r' D& M
实际上，最可骇的还不是简单的通货膨胀标题。
# O6 x1 S, R# H/ B" G$ k) Q 最可骇之处，恰是那些专家志自得满的部门——中国的巨大投资，在未来，就是供应，而供应在没有得当的购买力相对应的情况下，就会演变成过剩【我国现在钢铁行业的过剩的生产本领到达了2亿吨；水泥生产本领到达18.7亿吨，已经远远凌驾实际需求，现在在建的400条生产线还将新增生产本领6亿吨；电解铝生产本领过剩600万吨，在建的尚有200万吨……停止2009年第一季度，在24个行业中有19个行业存在着差别水平的产能过剩】。这会导致一种比传统意义上的通货膨胀更棘手的经济形态，也是我在此前的博文中已经明白预言过的：一方面，大宗商品代价攀升，企业生产资本上升，另一方面是供应增长，产能过剩，商品代价上不去，形成输入型通货膨胀与内在通货紧缩并存的经济形态。这种新的经济形态将让中国在未来痛楚不堪。
+ C! h! x; n/ e2 ?4 T1 Z 中国暴露的软肋，满眼皆是，如同一个肥大的绵羊。美国等发达国家，假如要打劫，随机选择攻击目标即可有劳绩。( W' q! U1 o9 h% r1 K$ w
民族之痛，莫过于此！
! E2 P$ @. l% A( v% H/ u 盼望，中国的决议层只是大智若愚，笔者愚陋，难以明白大聪明者的专心。' t( K& d( y$ d4 }+ n: g3 f
盼望，美国等发达国家并没有笔者推断的那么聪明和暴虐。
' z C5 R8 v) f& i& w 草民之忧，草民之哀泣，大概，只是一个屈曲的笑料吧。0 }) W/ U8 ^% {$ B6 \- r
于2010年1月11日
$ b6 Z# i" L$ @; k9 x W, Y( j【注解1 】“竹林七贤”里的刘伶放荡不羁，一辈子以酒为伴。酒兴浓时，常脱光了衣服在家里“裸奔”，一日脱衣裸形在屋中。正巧被一个客人撞上，客人便讥讽他几句。刘伶复兴说：“我以天地为栋宇，屋室为裤衣。诸君作甚入我裤中？”
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发表于 2019-6-13 23:20:10