2009年12月1日,迪拜当局公布,将不会包管国有控股公司迪拜天下(Dubai World)的债务,并称,债权人假如以为会得到主权资金支持那就错了。迪拜财政部长阿卜杜拉赫曼·阿尔-萨利赫(Abdulrahman al-Saleh)体现,债权人应该为本身的放贷决定负责,应区分公司和当局之间的差异。* \0 O4 y$ z' I9 w
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如许,迪拜创下了一个巨大的先例:国有公司拖负债务,而当局并不负责。汗青上,投资者以为,国有公司债务拥有不问可知的主权包管。
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) ]8 y2 z% {8 R6 h" @! `; }2 Y 一位银行家在品评这件事时说,现在我们必须以现金流和实际代价为准,来审阅迪拜每一家实体公司,要扬弃当局主权的概念。
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! I5 A& a1 |- c" G) [ K' {7 L 笔者以为,这个题目假如推而广之,那么这个天下的逻辑就改变得太锋利了。4 m! A' y7 x) y) A
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以美国来说,像保险业巨头美国国际公司(AIG)、“两房”、花旗银行等名义上得到美国当局包管的企业,假如再次陷入逆境,美国财政部是否也可以撒手不管呢?
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* K3 D( U2 B6 m 再进一步说,在当前弥漫着“二次金融危急”的阴影下,美欧核心国家尚且自身难保,那么对于广大发展中国家、它们的国有公司以及它们的“主权包管”生意业务,该当何论?
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4 D0 P4 L" x! P. E 以我们身边的例子来说,中国四大国有银行现在都享受着国家主权评级,由于是国有控股公司,中国地方当局的很多融资平台也享受着高品级名誉报酬。而假如纯粹以“现金流和实际代价”来评估的话,又会怎样呢?% T: U' J e) s7 t+ S- I7 K
1 L9 q- Y+ V' J+ j x+ S, Y& ` 再进一步看,迪拜债务重整发出的另一个信号,是当局付出自身不敷以掩护金融市场,而风险讨厌的感情肯定上升。
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5 w5 I1 S3 G6 e9 u0 V3 y 2008年9月至今,各国当局已经花掉、借出或包管了共计11.6万亿美元。迪拜名誉评级已经不及冰岛。毕竟证明:迪拜危急将促使投资者审慎对待主权债务。穆迪和尺度普尔纷纷调低了中东各国的主权评级。人们已经在问,迪拜债务危急只是一个孤立而且可以遏制的变乱,照旧更广泛的主权债务危急的开始?
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+ J% T) [; t$ V6 H 据英国《逐日电讯报》网站11月27日报道,评级机构穆迪公司以为,从2007年金融危急发作之初到2010年年底,环球主权债务总量将增长50%以上,到达15.3万亿美元。而迪拜变乱只是个开始,纵然各国当局接纳调停步伐,环球主权债务总量至少还会再增长50%,在四到五年后到达峰值。3 G1 ?, y1 f9 X' O8 \
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这场债务危急提示市场,已往市场明确的主权债务风险,现在或以后将大大高于其他风险,比如钱币风险、银行体系风险、宏观政策风险和社会风险,而成为引发环球经济不稳固的最重要因素。' n* E( U3 {/ @6 y+ |. e
# `2 c3 o( |, x5 a% M' N% f! F 无论怎样,“怀揣几个单纯想法”就能闯荡国际金融江湖的优美日子大概已经一去不复返了。出现加快度变革的实际天下须要更为专业的观察。辨认和判断国家风险,正面对越来越困难、复杂的寻衅。 |