伯南克再获美联储主席提名，给市场打入强心针。
% N& [( |' m/ E* z8 P 伯南克的救市政策敌不外市场的反抗。举世央行行长在面临亘古未有的困难，他们可以提拔资产物代价和GDP，却不能让大众乐于斲丧。没有斲丧，就没有投资，就没有财产的真实增长。' D. F5 X/ _: w, w
% R; x# r) u1 x6 Q+ x) W9 U 自美国能源部公布原油库存低于预期，拉动举世原油期货代价再次大涨后，8月25日举世资源市场下跌，这间隔举世重要央行行长开释恒久维持低息的信息仅仅两天。上周末美国怀俄明州杰克逊霍尔召开的央行行长年会上，有多名官员称，举世经济正走出阑珊——只管他们同时告诫称，另有很多工作仍需完成，将维持现在的货币政策稳固。8月25日公布的天下大企业团结会的斲丧者信心指数好于预期。+ m2 ]/ c2 y6 J$ h+ W U
, v# v7 t# q5 u% e 国内利好反复。克日在浙江观察的国务院总理温家宝体现，要保持市场活动性公道充裕；24日提请十一届天下人大常委会第十次集会审议的可再生能源法修正案草案中规定，国家设立当局基金性子的可再生能源发展基金。谁知道呢，大概股市再跌两天，银监会出台个规定，体现克制银行发行次级债增补资源金之理纯属“媒体推测”。; P; C7 V4 \, y) a1 k; ], b6 r
0 C; E; h0 o1 Z1 k7 s- s% d 对这些救市办法，市场未予剖析。
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8月24日，反映市场风险颠簸性的芝加哥期权生意业务所颠簸性VIX指数周一上升0.5%，至25.14，创出一个月来新高。这阐明，市场的风险讨厌感有所上升。8月24日当局债券的购买量进一步增长——10年期美国国债的收益率下跌4个基点，至3.53%，而10年期德国国债的收益率下跌3个基点，至3.29%。由于伯南克获奥巴马总统提名联任美联储主席，市场人气稍高。据彭博社数据，8月25日东京时间下战书2点11分日经225指数下跌了0.7%。，十年期国债收益率下跌了一个基点，为3.46%。Action Economics的金•鲁珀特(Kim Rupert)体现，近几周股市和债市走势迥异，仿佛“它们来自差别的星球”。0 k3 Y5 n. T2 S- u6 s$ N' P% ?
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一样平常来说，国债收益率高涨阐明风险讨厌者多，各人避险为上，但我们看到的环境却是债券收益率上升陪同着股市与期货市场的上涨——又一个反市场征象！3 ?1 x9 g1 B! }8 _0 M; x7 H
3 p3 }/ w8 e& I& V7 D* b 从美联储成为经济舞台的主角之后，经济范畴怪事层出不穷。好比，格林斯潘期间国债利率少于短债利率，如今又是国债收益率与股市齐涨。1 K$ C. s9 Q h2 b/ |/ p* f
* Z" i- y* M. q 如今投资者就像风箱里的老鼠，既顾虑定向宽松的货币政策带来的风险，开始投资大宗商品市场与股市；又担心负债极重、经济尚未复苏，不如多做一些保险型的债券投资以防不测。此为反市场征象之一。
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$ Y$ f4 n- E2 ~$ L) O f; U0 g# {: G 与金融危急之前相比，另一个市场特性是国债收益率忽上忽下。2008年11月26日，由于美联储实验定量宽松的货币政策和超低的利率，10年期美国国债收益率降至2.98%的低点，这阐明由于美联储降息，当时人们预计经济将连续紧缩，将来通胀风险较低。到12月30号，收益率更到达2.05的低位，阐明市场非常讨厌风险，今后在6月9号触及3.95的高位，不绝在3.3以上、4以下的区间震荡。就在五个月前的2008年6月12日，美国10年期国债收益率12日触及5年高点，一度触及5.27%，与2002年5月中旬的上一次高点相近。真是往事不堪回顾。& H! ^" a/ P, l8 S9 a* L
. h) ~( Q8 o u, N) z+ K 末了是股市大跌大涨，震荡剧烈。美国道琼斯指数从3月6日的6470点到8月25日开盘到达9587点的高位，高出8000点扶摇直上。" ~: p$ k& Q: m6 a& X, y
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不管是债市还是股市，美国资源市场现在都处于关键的压力位置，正与A股市场的3000点雷同。A股的震荡之大、反市场征象之多比美股有过之而无不及。' L1 |/ y1 X7 e3 `' Z5 X( e
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现在市场风险越来越大，想迎来下一轮劳绩期，必须砸出空间来。与美国差别的是，中国的市场中有来自负贷的资金，据分析票据融资中有人民币3,400亿元资金（占票据融资总额的五分之一）上半年被用于股票谋利生意业务。随着票据的连续到期，这些资金不得不再度撤出市场。即便银监会网开一面，下半年的信贷布局调解也是肯定之举。
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金融危急之后，有一本册本流传久远，野村证券综合研究所首席经济学家辜朝明老师的《大阑珊》，书中提出资产负债表的阑珊，要补充阑珊，只能靠当局加大投资。办理了资产负债表，日本经济为什么还会失落二十年呢？; C( s6 m8 s( ~9 g- ?* z9 L% }
" z$ u/ c* k0 E6 T5 D2 W 我们太迷信央行了，太迷信央行的央行美联储了，央行发行的货币太多了，给举世经济下了慢性毒药。扫除了中产阶层，扫除了实体经济的创新动力，使假造经济成为天下经济的肿瘤。 | 
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发表于 2019-6-13 23:17:30