2009年一季度，中国GDP增速为6.1%，为近二十年最低，但在举世经济危急配景下，这个效果“比预料的好”。详细到行业，则冷热不均。现在，上市公司的一季报披露已到冲刺阶段。在经济减速，大批周期性行业严肃不景气之际，银行业资产规模和利润的增长引人注目。 以中国最大的两家银举动例。昨天，工商银行公布的季报表现，本年1-3月实现净利润352.89亿元，比客岁同期增长6.03%。客岁下半年中国1年期贷款利率总计下调2.16个百分点，在连续降息后，工行利润仍能保持增长，这超出了多数分析师的预期。8 [+ r& u+ D6 _% T4 r& x
规模仅次于工行的创建银行，固然公布的净利润比客岁下滑18.3%，但实际红利状态并不逊于工行。建行利润淘汰告急缘故原由是，资产减值丧失从15.5亿猛增至89.9亿。这并非实际发生的贷款丧失，更多地属于一种管帐处置惩罚——增长预备金，缓冲将来的不良贷款风险。这使建行的不良贷款拨备覆盖率上升至141.75%(工举动132.02%)。不思量拨备因素，建行的实际利润与客岁同期根本持平，其贷款业务的利润状态还好于工行。(工行的利钱净收入下滑12.88%，建行仅下滑6.55%)
5 q3 G9 G3 m# n 不出不测，工行、建行将成为一季度最赢利的中国上市企业 (第三名是中国移动)。两家银行的资产规模、市值和利润在举世银行业也将继承压倒统统。为什么中国的银行能在经济下滑中保持高红利？客岁下半年的降息使银行现在的净利差比客岁同期收窄了约20%，这种条件下维持利润最有效的方法就是扩大贷款规模。一季度，两大行贷款总额分别扩大了14%左右。
4 P7 U# j$ D, S' b6 J2 B0 p 从近期经济企稳的态势看，短期内降息的概率不大。一季度新增贷款出现4.58万亿元的井喷，后三个季度增速有望回落，但仍旧会保持增长态势(如果钱币政策忽然收紧，很大概加速经济下滑)。在活动性充裕的条件下，短期内不良贷款的压力也不大，工行、建行一季度不良贷款余额和比率均比客岁同期降落。这意味着，本年中国银行业的红利远景依然向好。
Z- @; @$ c7 J% W! D9 i4 p8 ` 正常环境下，银行的业绩应该和宏观经济的表现是正相干的。中国的钱币政策和行政性的信贷控制改变了这种周期性。即在经济过热时，严格限定贷款规模。经济减速时，则“适度宽松”(从实际环境看好坏常宽松)，鼓励增长贷款，以资金拉动增长。4 V5 ^# u: \2 g+ g' s3 ]
这种“经济跌倒，银行吃饱”征象也是令人担心的。一季度贷款井喷后，钱币供应(M2)增长了25%，但实现的经济增长只有6.1%，从发电量看工业产出处于负增长状态。冶金、航运、造船等行业景气状态都在低谷。增长较快的是资产代价(如股市、楼市)。这阐明大量新增贷款进入实体经济后，对增长的拉动效果并不理想，部分资金间接地流入了资源市场。这一状态连续下去，将积累两种风险——如果经济回升，将灵敏发作通货膨胀；如果经济继承低迷，则大批贷款会成为坏帐。 | 
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发表于 2019-6-13 23:14:59