后泡沫经济时代已来临【常三定】

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:15:01

举世政策订定者们好像并没有明确当前经济危急的实质。现在已经到了20年泡沫期的闭幕时间，以资产为底子的经济形态的闭幕时间，也是IT革命和举世化产生的生产力红利（productivity dividends）的闭幕时间。

　　大概举世经济的非常之一收入来自泡沫运动，而现在已经永世消失了。收入将发生转移，需求也将出现改变，供给面将不得不改变，以顺应“后泡沫经济期间”的多条理需求。如果各国当局不能对此充实明确，将来举世大概将遭遇一个“失去的十年”。这差别于上世纪90年代的日本，它应该相当于当时的日本经济停滞，加上通货膨胀，俗称“滞胀”。

　　经济下滑推手

　　由于对银行业救济办法的不确定性，以及经济阑珊进一步加深的担心推动股市下挫，扭转了自2008年11月低点以来出现的20％的反弹。美国财政部迟迟未能公布银行业救济操持细节，令市场猜疑当局尚不知如之奈何。欧洲的银行针对东欧地域公布的陈诉，令市场担心这些银行的偿付本事。如果大型的举世性银行仍处于不良资产的泥潭中，信贷体系将无法正常运转，举世经济阑珊便无望尽早竣事。

　　就实体经济而言，形势严肃——2008年四序度，日本GDP比上一季度下挫3.3％，欧元区下滑1.5％，美国下滑1％。举世经济很大概淘汰 2％，这是自第二次天下大战以来最糟糕的跌幅。经济状态在2009年一季度也难以出现好转，东亚经济体1月的贸易数据已经给整个一季度的境况蒙上了阴影。全部的数据均表现，举世经济处于阑珊地步。

　　有三个因素推动了经济的下滑。

　　第一，雷曼兄弟停业变乱引发了信贷资源的大幅飙升。这一变乱带来的打击，相当于举世各大央行携手将基准利率进步3个到5个百分点。为了应对高额的资金资源，每个企业都在低沉库存，这是最为自制的筹集资金方式；在商操行业，库存降落得惊人。大部门商品消耗机构则出于对代价上升的顾虑或是谋利因素，保持着高额的库存。当商品代价出现逆转时，他们将面对资产贬值的逆境，不得不以最快的速率甩货。我推测，信贷资源高涨要为现今经济萎缩负担一半的责任。

　　第二，面对上升的信贷资源和降落的需求，举世企业大幅淘汰了它们对网络装备、盘算机、仪器等一次性固定资产的付出。这一影响在IT行业最为明显。日本、韩国和台湾地域受到的打击最为剧烈。以科技股著称的纳斯达克市场，相比2007年的高点，丧失了50％的市值。我推测，对电子装备等固定付出的淘汰，要为现今经济萎缩负担25％的责任。

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