误解之下的“误读”，再论社保基金承接大小非

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:08:18

　李稻葵老师为社保基金“买入”巨细非辩解，以为那是媒体误读，他的本意是“让社保基金通过某种制度性本领来接办巨细非，既能有效缓解巨细非减持困难, 又能把社保基金做大做强”。

　　大概是媒体误解，但误解之下的“误读”，直指社保承接巨细非的巨大毛病，在“正读”之后依然没有化解。

　　李稻葵老师的发起说白了，就是将国有股大非重要部分行政划拨给社保，告竣三个目标。一是增补社保基金：天下社保基金2007年底总资产为5000亿左右，李稻葵老师以为，社保基金至少必要三到五万亿，才华比力好地运转起来。二是让巨细非不流通，冻结巨细非对短期市场的打击。把一部分的巨细非，尤其是大型国企的大非的“大头”，通过某种情势注资到社保基金里，通过制度安排要求社保基金可以或许比力恒久地持有这些股权，既管理了巨细非困难，又为社保基金举行资源预备。末了一个没有明说的目标，是稀释国资委手中所持股权，将国有控股上市公司进一步市场化。

　　纵观全部访谈，李稻葵老师都没有提到巨细限标题，仿佛巨细限人间蒸发。实际上，这才是A股市场最可骇的病症，如果巨细限不管理，新股发行不改革，中国资源市场不难以蒙受住末了一根稻草的打击。以社保基金管理巨细非，巨细限该怎么办？巨细限不管理，管理巨细非意义不大。不是李稻葵老师不谈，而是他偶然触碰中国股市公平竞争市场这根最敏感的神经，源源不绝制造出来的巨细限，阐明股市从根本上短缺公平投资的根本。

　　我同意把部分国有股权划转入社保，无论是发行特殊国债也好，是股权直接划拨也好，划入社保不是为相识决巨细非的打击，而是为了让国有控股上市公司更加市场化。最少社保基金不会像个婆婆，直接干预企业的运作。除此之外任何以社保救市的机会主义政策，都行不通。

　　以为国有股权划转入社保就能管理巨细非是不可思议的，不管是国资委，照旧社保基金，都是准政府部分机构，社保基金得到巨细非可以暂时不减持，只要一声令下，国资委也能做到，不但不减持，还能象征性地增持一些，从客岁下半年开始大张旗鼓的央企增持消息就阐明，国资委也怕股市大跌，丧失融资功能。

　　现在把国有股权从国资委划转到社保基金，从本质上来说，是准政府资金左手倒右手，大手牵小手的游戏。如果说国资委将国有股以时价减持，陵犯平常股民长处，岂非社保基金就不减持了吗？只不外是把减持期延伸，这是朝三暮四照旧朝四暮三的游戏，对于平常投资者而言，受到的丧失从总量上来看，并没有厘革。拉长巨细非的减持周期，就意味着中国股市在社保减持之前，永世处于定价失误的状态，平常投资者头顶永世有无形的手加以左右，如许的市场更没得玩。

　　诚然，我国社保基金存在巨大缺口，1月7日，国际经合构造发布陈诉指出，在到达相对稳固状态时，中国将不得不拿出薪资的50%，为当前的养老金体系提供资金，经合构造发达国家的划一数值是10%至20%。但是，增长社保基金，必须以粉碎中国股市的公平和诚信为代价吗？这种粉碎还加上了一件社保基金为国为民的富丽外衣，让股市投资者默不作声，大吃哑巴亏。

　　但市场会语言，当初周小川老师任证监会主席时，从财务部到证监会，众口一辞推进国有股时价减持充实社保，以为对股市、股民有益，投资者被道德感塞上了嘴，无话可说，只有以连续数年的熊市发泄心中的愤懑。现在周小川先天生为央行行长，不会对股市轻易下药，而戴相龙先天生为天下社保基金理事会主席，再次在社保基金救市的幌子下，粉碎股市定价体系。而李稻葵老师，不外是替全部不肯改革新股发行机制的人代言罢了。

　　股市循环，事隔十年，国有股市值减持挟带了大批小非的私货，重返证券市场舞台的中央，对此阴魂不散的资源市场畸形政策，有须要给予充实的鉴戒。

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