外资抛售解禁股说明A股仍不便宜【张立栋】

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:10:38

新年以来，境外战略投资者大规模抛售中资银行股票的消息不绝于耳。
最新的消息是，苏格兰皇家银行(RBS)周二下战书通过美林举行试盘，配售手持全部禁售期已满的中国银行108亿股，每股作价1.68-1.71港元，较当日收时价折让7.57-9.19%。别的，除苏格兰皇家银行外，包罗美林(已被美银收购)与其他RBS China计谋股东，也会出售手上持股。
用“如饥似渴”来形容这些外资机构抛售中资银行股票并不外分。
2008年12月31日，瑞银团体（UBS）在解禁当日就悉数抛出其持有的、占中行总股本1.33%的33.78亿中行H股。
厥后的1月7日，美国银行以每股3.92元的代价，转让56.2亿股建行H股，持股比例从19.13%降至16.6%，减持代价较当日收盘价4.45元折价11.9%。
1月8日，中行第一大外资法人股东、战略投资者RBS China投资公司中的李嘉诚基金会，也通过美林证券以每股1.98至2.03港元的代价向投资者配售中行H股，较中国银行1月7日收盘价2.14港元折价5%至7.5%。
上述频仍而且力度不小的减持举动，不能不引起市场的担心。如果别的外资机构跟进减持，鉴于银行股的市场权重，H股和A股的团体代价中枢再次下移将不可克制。
由于我们知道，这些外资机构随时都可以抛售股票－－－－－－苏格兰皇家银行、淡马锡和亚洲开发银行所持中行8.25%、4.13%和0.20%的股票已经解禁。而高盛团体、安联团体和美国运通持有的工商银行将于本年4月期满同时期满的尚有招商银行的外资战略投资者。
外资大规模“如饥似渴”地抛售中资股票，这是为什么？一个各人不想谈但又不能不面对的题目恐怕就是，本日的A股真的自制吗？
外资抛售中资银行是为什么呢？我看到许多人的表明，也听到那些外资机构自己的说法。都在表明仍旧看好中国经济云云，但无论怎样，在A股市场从6000点暴跌至今2000点左右的时间，在股价广泛丧失凌驾60%的时间，他们仍旧当仁不让地果断抛售，除了表明调换运动性的迫切心情之外，也从一个侧面表达了他们对现在A股估值的判定。也就是说，他们照旧以为如今代价并不算低，能抛则必抛。
究竟上，外资机构抛售中资银行股并非偶然，早在此前数月中，QFII们团体减持A股就已经阐明确这个题目。从客岁下半年开始，外资就不绝在低配中国股票，此中一些人已经撤离A股市场。这内里除了由于他们已经赚到许多钱之外，对现在代价仍保有猜疑态度也是此中紧张缘故起因。
那么，当下16倍左右市盈率的A股，代价算不算高呢？应该说并不算低，我们可以看到，瑞银减持中行H股的市盈率仅仅只在6倍左右，而美国银行减持建行H股的市盈率也只有8倍左右。他们担当的成熟市场尺度便是云云，那么A股如许的新兴市场在12倍左右才算正常。别的，如果从所谓“绝对的投资安全边际”而言，以2005年最低点为参考，对应的预期分红收益率高于长期国债收益率约0.6％，那么如许的股价意味着上证指数需下调至1500-1600点，更况且，公司红利最恶劣环境还没有到来呢。

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