大东北是一片神奇的地皮,孕育了穿貂剥蒜的老妹儿,也孕育了这家奇葩公司。
( o+ h- x$ O9 f3 F4 x1 o知道什么叫违约之王吗?就是像东北特钢如许违约了八遍,然后还要违约第九遍。* e4 v- N0 b/ A; j. z% L: w! q- Z
东北特钢的奇葩之处在于:该公司生产谋划齐备正常,但就是拒绝披露财报,也拒绝还债。
1 S3 L2 r K) e东北特钢,北方最大的特钢公司,国有企业,创建十二年。是一家志在成为环球第一特钢企业的公司。) ]- A5 s+ [ K9 T2 ]0 K0 P" a
但这家公司是三家企业组装拼集出来的。
! y6 F5 h' ^9 D2004年的时间,大连钢铁团体、抚顺特钢(600399.SH)以及北满特钢三家公司归并创建东北特钢,相比于这家仅有十二年汗青的新企业,上述三家公司可谓汗青久长,建厂最早的大连钢铁团体创建于1905年,抚顺特钢和北满特钢分别创建于1937年和1952年。' S7 g9 M0 S* X' g3 w! t
抱团取温暖是这三家企业走到一起的缘故起因。2002年,抚顺特钢陷入生存危急,大连钢铁团体遂对着实行托管,两家公司随后重构成为辽宁特钢团体。2003年,地处黑龙江省的北满特钢严肃亏损并全面停产,在黑龙江和辽宁省地方政府的和谐下,公司交由辽宁特钢托管。不久后的2004年9月,两家钢铁企业再次完成重组,创建了总部位于大连的东北特钢团体。+ k1 R' T# A, K; t0 [
那么违约的悲剧是怎么开始的呢?: e' h; Z; h9 Z$ H4 h, K
东北特钢时任董事长杨华3月的不测离世成为了这场危急的导火索。根据官方最初披露的信息,杨华在寓所内吊颈自尽。但他做出这一选择的缘故起因却显得蜃楼海市,东北特钢和参与观察的大连市公安局尚未对外公布更多消息。3 H) C+ m; U5 L b$ V
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从杨华离世的第五天开始,东北特钢接连发生债务违约。不到四个月的时间内,发生一连7次、总计47.7亿元的债务违约,东北特钢被冠以“违约王”的称呼。这家地方国企的一连债务违约还触发了辽宁省政府的名誉危急,持有东北特钢的债券投资者要求证监会、银监会及发改委停息辽宁省政府及企业的对外融资,东北特钢由此陷入更深的舆论漩涡之中。
6 C9 P& q# H* ^6 J' w4 T" K5 d杨华是20154月开始接办东北特钢。
9 `+ T; y- S; r5 A5 o* C Z8 |2 g东北特钢一工作职员说了,杨华接办特钢董事长一职时,单位在资金方面已经出现了标题,“很难说他接办如许的公司是否高兴得起来。”: k& }% a( J9 K4 f3 `/ `! c! K
导致东北特钢陷入如今的谋划窘境的是什么呢?. ]& X5 p5 h! k( O
一位东北特钢中层人士看来,正是新建的大连基地。出于环保等多方面思量,紧邻市区的老厂在十年前被要求搬迁至70公里外的大连市郊金州区的登沙河镇。
) N: O8 ^% D# p, _# A东北特钢开建这座基地的2007年,间隔公司重组创建不外三年时间。
8 I4 s: A9 w* c' a4 I大连新基地的总投资被确定为56.4亿元,此中约40亿元来自于大连基地老厂区的地皮出让金,别的部分则由公司自筹。为此,东北特钢在2008年召募其首批5亿元的公司债,为期七年。
: r5 \1 d7 p8 V( a) N0 _. l( w这座面积300万平方米的新生产基地,有四个北京故宫那么大。; k) `! G% v; n/ K" Y
然而有句话是这么说的:步子迈得太大,容易扯着蛋。
$ C1 l9 J+ H2 v, W大连基地的投资额急速膨胀。2010年,其预计该项目的投资将增长至100亿元。而在项目终极竣工投产时,它的现实投资额高达156亿元。/ E* c$ ^6 v2 N- L# w
与东北特钢当时的资产规模相比,这笔投资显得有些过于巨大了。制止2006年底,东北特钢的资产总额不外173.5亿元,负债115.8亿元,当年主业务务收入93.3亿元,净利润0.59亿元。" d+ `1 I1 S/ \$ G6 I( B5 V3 n
大连新基地并未实行分期建立,且投资方只有东北特钢一家,造成投资负担过大。而包罗特钢在内的整个钢铁行业今后进入下行周期,使得投资接纳周期变长,这导致东北特钢的资产负债率陡然上升,近几年只能依赖借新债还宿债弥补资金缺口。% J: k- q7 `: c
一家东北特钢违约债券的承销商说,东北特钢在与其开会时认可,大连基地搬迁所造成的大量负债,是公司债务标题的根源所在。8 u, ~ t z; R5 r
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钱不敷咋整呢?' C+ g1 O' V- q
除了银行乞贷以及发行债券,东北特钢旗下不另有个上市公司抚顺特钢嘛?没钱好办,减持一些股份就有了。" H4 f. X: r+ \+ B
已往十年,东北特钢共计减持约31.15%的抚顺特钢股份。客岁大牛市期间,东北特钢还曾在4月末至5月初的8个买卖业务日内一连卖出抚顺特钢6.13%的股份,以当时的股价盘算,套现约8亿元。# u R ~, f9 e0 \) m
然而精致的日子很快就已往了。
0 x# f* r! w4 T7 z2 k在大牛市闭幕后,为相应管理层救市的招呼,作为大股东的东北特钢允许在12个月内斥资1.8亿元增持抚顺特钢股票,不外由于资金不敷其并未履约,因此在本年7月遭到辽宁证监局告诫。) ?% Q; K2 z5 Y1 a$ K
客岁7月至今,东北特钢再未减持抚顺特钢的股票。失去这一筹资本领后,其资金流愈发告急。! Y8 M v( W" c, p5 M% a' B
已一连八次违约的东北特钢债务处置处罚不停陷于僵局,3月28日,由国开行主承销的“15东特钢CP001”开始了东北特钢债券违约第一弹,至今东北特钢已违约8次。7 z2 v( ?4 O% N) ?$ Q- Y9 y
但是克日,东北特钢又发布公告称,应于9月24日到期的2015年第三期短期融资券即“15东特钢CP003”,由于公司活动性连续告急,本息偿付存在不确定性,涉及金额共7.441亿元。
( N! C$ U- n$ A2 |简单的说,就是公司告诉各人,他们大概率是又还不上这笔钱了。1 S5 \7 e e! G9 R
多家媒体对东北特钢的违约总额举行了盘算,盘算金额从四十多亿到五十多亿不等。但是,就算咱少算点,按四十多亿算好啦,那也得卖四百多套学区房啊。6 r$ i- X) G* Y/ ~9 d& Z# X$ Z
不光企业债换不上,贷款也换不上啊。听说,法院都看不下去了。由于不停拖欠贷款,东北特钢已先后多次被最高人民法院列入天下失信被实验人名单。
% D- f# Z- @9 S3 t着实,早在本年7月,累累债务就已经让东北特钢扛不住了。于是,东北特钢抛出了债转股方案,提出“对金融债务按70%比例转为股权,30%生存,债转股完成后,原债权人可通过东北特钢团体上市或资产注入上市公司后在资源市场退出”。该方案遭到非议,由于此前,东北特钢曾作出允许,不搞债转股、不逃废债、包管债券本息兑付。5 o% [5 `. X8 c4 O2 i; S$ r! Z
原来就是么,基金君是个生手,但是生手也知道搞这种债转股有个毛线用啊,不就是不想还钱吗,还通过东北特钢团体上市或资产注入来让债权人退出。整个钢铁行业都如许了你还把钢铁团体注入上市公司,这是想让债权人好好退出吗?这是想让股民和债权人一起撞墙吧。
6 Y2 y6 Q+ y, s8 r4 S想到这里基金君不禁突然遐想到人家抢运钞车抢到钱之后还先还债呢。固然这不值得怜悯,但是这分析,连掳掠犯都知道欠了钱要还债啊。1 M, I0 F+ X3 I8 o( j% m5 d
不外,对东北特钢来说这齐备督杈有关系,还债套路三步走。8 D$ T2 D+ z) E7 n
第一步债转股不成,那就来第二步,停业重整。听说他们近来就会出台停业重整的方案了。
+ A! M6 {% ?8 u* O/ D! o& j- W停业重整,这基金君熟。那些破烂得要命的上市公司只要一停业重整,股价立刻反弹。缘故起因很简单啊,公司资产、债务重整有望啊。如果可以或许顺遂走停业重整步调,银行都不会太在意你能还多少钱,由于对他们来说这笔债务的记账体系都发生了变革。4 q4 s) O8 L$ V4 l$ [$ Y6 h1 Y
要是停业重整还不可另有第三步,那就是广西有色接纳的停业整理,这根本上是连重整的资源督杈有了的终极、最悲凉的选择了。
: U' G% ^! F( ^8 T" p7 Q: j J不外,和广西有色相比,东北特钢至少另有上市公司的资源,基金君假扮一次专家,判定东北特钢的停业重整照旧有渴望的。只是苦了那些债权人,如果不能顺遂停业重整,公司将来如果停业整理,债权人将来可以或许拿到的权益恐怕会更少,但如果要想让公司顺遂停业重整,那让渡出的债券权益也不会小。
1 z& v7 ?0 `3 ~0 a" ^8 Q6 c原来是一道东北特钢的还债题,如今将要酿成一道债权人的博弈题了。
* M" n q- G( G% E想到这里,基金君又不由得想到那位抢运钞车的蜀黍。蜀黍,你知道你的标题在那里吗?蜀黍你肯定没有好好研究资源市场里的这些门门道道。不就是欠个债么,多大点事儿啊,哪至于掳掠啊。
! B* B7 O% \6 c& J2 b% ?- L光辉汗青
: T V( i f% V5 v- c从我国自行研制的第一枚导弹到各类中程长途运载火箭，其耐高温、高强度、高敏捷度的关键质料均由东北特钢提供。
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! r# ]% A) k" G0 i* n' W, |+ x4 h: p我国“神舟”系列载人飞船、“嫦娥”探月卫星运载火箭上，东北特钢提供了各种关键质料。# s5 _# ]; i" D& W
违约回顾：
/ |, ?9 g* o8 T" P9 R* e3月28日
# \, E% @+ W( ^东北特钢发布公告称，2015年第一期短融15东特钢CP001本应于3月27日(这天为节沐日，顺延至28日)兑付本息。制止到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，不能按期足额偿付，已构成实质性违约。当期短融发行规模8亿元，利率6.5%，应付本息总额为8.52亿元。
& o" X. k: |0 i8 g, e# ~4月5日& y- O. X! {3 g0 k+ I; Y
东北特殊钢团体有限责任公司公告称，2015年度第一期超短期融资券(债券简称：15东特钢SCP001)应于2016年4月3日(这天为节沐日，顺延至4月5日)兑付本息。制止到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“15东特钢SCP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。当期超短融发行规模10亿元，利率6.0%，应付本息总额为10.15亿元。
' P) Y+ E# Q( ~' S4月12日+ u" M- v( o& z6 H: N
东北特殊钢团体有限责任公司公告称，2013年度第二期中期单子(债券简称：13东特钢MTN2)应于2016年4月12日兑付2016年利钱。制止2016年4月12日日终，公司依然未能筹集是额偿付资金，“13东特钢MTN”不能按期足额偿付本期利钱，已构成实质性违约。当期中票发行规模8亿元，利率5.63%，本期应偿付利钱为4504万元。$ n6 w: V @% p3 A' Y; K+ M; ^
5月5日
) w5 ]- ^5 @+ \- k东北特殊钢铁团体有限公司公告称，2015年度第二期短期融资券(债券简称：15东特钢CP002)应于2016年5月5日兑付本息。制止到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“15东特钢CP002”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。本期债券发行总额为7亿元，发行限期为1年。; v7 L% u9 Z0 B
6月6日
8 y3 }+ N) F* a% M5 c东北特殊钢团体有限责任公司公告称，2014年第一期非公开定向债务融资工具(债券简称：14东特钢PPN001)应于2016年6月6日兑付本息。制止2016年6月6日日终，公司未能筹措足额偿付资金，“14东特钢PPN001”不能按期足额偿付本期利钱，已构成实质性违约。当期债券发行规模3亿元，利率8.20%，应偿付本息为3.246亿元。- ~: R, d" {) A2 K/ O1 O5 E
7月12日9 I: [" c7 i9 r" O
东北特殊钢铁团体有限公司称，2013年度第一期非公开定向债务融资工具(债券简称：13东特钢PPN001)应于7月11日兑付本息，公司因资金流非常告急，未能筹措足额偿付资金，已构成实质性违约。当期债券发行规模3亿元，利率7.00%，应偿付本息为3.21亿元。! Z3 F/ }, V/ D7 F, W
7月18日
+ }; P4 P, x3 K东北特殊钢铁团体有限公司公告称，2015年度第二期非公开定向债务融资工具(债券简称：15东特钢PPN002)应于7月18日(本期债券兑付日原为2016年7月17日，因本日为法定节沐日，故兑付日顺延至2016年7月18日)兑付本息，制止到期兑付日日终，公司未能筹措足额偿债资金，本期债券利钱不能按期足额偿付，已构成实质性违约。据悉，本期债券发行规模8.7亿元，利率7.40%，本期应偿付利钱金额6438万元。 |
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发表于 2019-6-13 23:07:08