中國股市就像一列正在下坡且刹车失灵的火车，直往“谷底”冲去。“谷底”（指数点位）在那里？谁也不知道。
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全部的人都在渴望：管理层应该拿出“进一步的实质性利好”。既要“进一步”，又要“实质性”，那是什么呢？管理层已经左一招，右一招，你们能说的“招”，他都使了，有的“招”正在准备使，可效果还是招招败北，股市还是起不来。
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! P) ^+ @% q2 ^2 ]3 W 看起来，只有掏心窝子的一个“狠招”了，那就是“关了巨细非”。说出这句话，立刻就会有人说这是 “异想天开”了吧？你的来由是，证监会已经多次表态，“爱惜股改效果”，“决不会给巨细非加第二把锁”，“不会倒退到股改之前”。管理层把话说“死”了，没有余地，别有盼望。但是我说，恰恰此乃“盼望”之所在。要拯救中國股市的下跌趋势，只有，掖掖遥这一招了。0 g8 h6 X& o+ O3 E* _; ~2 Y
8 a2 r* L! Z# R; n 第一，管理层为何要把话说得那么“死”？中國的股权分置改革实践下来的效果已经证实，股改没有取得乐成，这已是不争的毕竟。一场为了实现全流畅的改革，当全流畅实行的时间，却要以这个市场里的绝大多数人产业的巨额丧失为代价，为条件，为底子，如许的改革也说是“取得乐成”，要加以“爱惜”，这无论怎样不是有天良的人说得出口的。但是，“关了巨细非”，就即是是公布并认可股改的失败，那么尚福林同道任职的这一届证监会的最重要“政绩”也就没有了。在怎样办理国有股、法人股上市流畅的题目上，已往历届证监会领导，如刘鸿儒、周正庆、周小川等都曾经实行过但都没有搞成。尚福林上任后，“快刀斩乱麻”，三下五除二就给办理了，这不是他的“本事”和“本事”的证实吗？况且，中國的现任领导哪有在任期间就否定本身“政绩”的？以是，想“关了巨细非”这是万不能担当的。但是这只是尚福林等个人感情上可否蒙受的题目。说到底，股改即便没有乐成，也没什么大不了的，中國的改革古迹不就是“摸着石头过河”吗？股市的变乱纷繁复杂、盘根错节，“三下五除二”的效果就是导致全体流畅股股东“产业性收入”终极彻底蒸发，给黨和国家2008年初提出的战略性意图打上了一个极具讽刺意味的“注脚”。以是，感情必须服从于毕竟，话固然说“死”了，但并不真的是一步“死棋”。“有错必纠”，没什么不光彩，相反是开阔和豪放，无可指摘。5 T8 m s, W0 U. S* b! k
3 h1 B' c( b% |! W0 k 第二，“决不会给巨细非加第二把锁”，这仅是一种会商博弈的“本事”。这内里另有两层意思。起首，对股市来说，“关了巨细非”不外只是一个“技能题目”，没什么不可以的，也并非无法操纵。中國股市汗青上就发生过两次非流畅股减持转售被“叫停”的先例，再来一次也未尝不可。想当年，小平同道曾说过，股市不可的话也可以“关”，现在一个巨细非题目倒“关”不了，这岂非咄咄怪事？再说，“关了巨细非”之后，可以再研究出一个市场能担当、能蒙受得了的缓冲方案，还是一条出路，巨细非也并不会真的被“关死”了。其次，先把话说“死”，接下去看环境厘革发展，另有没有其他救市途经，不到万不得已决不“让步”，这是会商博弈的一个战略。因此，最“严格”的恰恰是最易松动的，最“死”的通常也是最“活”的，“不加第二把锁”可巧是“可以加”大概准备“加第二把锁”了。由于原理很简单：这本身就没什么不可以。
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. ]: W" G; I' t 第三，证监会在表明不能“关”巨细非的时间另有一条“来由”，即：股改后上市公司内的非流畅股（即巨细非）与流畅股之间，两边告竣的左券是具有法律效力的，因而当局不能违背和干涉。人们一听，此话果然“有理”，非常“遵法”。但是我说，着实，干涉和违背市场两边告竣的左券，你证监会早就干过了。中國股市创建之初，上市公司里的巨细非持股资本低但不能上市，而上市公司为了召募资金溢价发行流畅股，二级市场上的投资者通过现实的买入活动，买下了比巨细非持股资本高出数倍以致几十倍的溢价流畅股权，这现实上就在巨细非与流畅股股东之间形成了毕竟左券，如许的左券同样具有法律效力。那么，就是你证监会于2005年通过行政方式横加干涉，以“股权分置改革”为名，公然违背了上市公司内两边已经告竣了的毕竟左券。叨教：谁人时间，你证监会怎么不想到“遵法”了？你本日知道要“依法服务”恭敬人家的左券，但其时你又是根据什么法律来粉碎两边的毕竟左券的呢？一句话：根本就没有“法”，全凭你上下翻的一张嘴皮子！由此可见，我们已经无须赘言，证监会的那些貌似“公正”、“遵法”的“来由”，完满是用于“忽悠”市场且洋相百出的遁词罢了。8 d9 X& x2 r+ b- K
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第四，现在各人分析股市下跌缘故原由，重要会合在三个方面：一是美国金融危急影响，二是担心国内经济出现下滑，三是巨细非。在1700点面临失守的本日，再要把长达一年多时间、跌去70%以上的中國股市，依然归结为对我影响有限的国际金融风暴和本国并未出现严峻下滑威胁的经济状态，这着实是说不外去的。当代经济范畴的分析归根结底是创建在需求和供给的均衡分析的底子之上的。这么大的跌幅，只有股市的供求失衡才会导致。一个每天都在扩容、处于扩容威胁的市场，换手代价只能是不绝下探，直到可以或许增补、均衡供求关系为止。以是，中國股市下跌的主因，着实正是人们已经淡忘了的巨细非。哪一天，大盘跌到更加面目一新不可思议，跌到连巨细非都无利可图、偶然再抛的程度，股价才会止跌，股市才访问底。从这个意义上看，只要巨细非没被“关”掉，指数再回千点并不是空穴来风，毫无依据的事。
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第五，股改产生的巨细非和“新老划断”之后新股发行所产生的“限售股”，市场累积蓄量已达1.5万亿股（注意不是1.5万亿元）。从2007年10月至2010年长达三年多的时间里，这些“堰塞湖”都将依次解禁，“开闸放水”。我们假设，此中有20%的巨细非股份将要抛售的话，那么也就最少要有3000亿股。以现在股市匀称代价6元盘算，必要资金1.8万亿元才华消化，而当前市场的流畅市值总量大概连3万亿元都不到。云云规模的筹码供应量，云云巨大的资金需求量，不光将使股市不绝走低，而且将把全部“利好”刺激起来的反弹无情地予以“毁灭”。再说，谁能包管别的占累积蓄量80%的巨细非能完全做到持仓不动一股也不抛？如宝钢股份，解禁后的巨细非占其总股本的67%，它如果在有行情的时间，即便抛售掉16%，不是还能保持其控股职位吗？宝钢云云，那么中石化、中石油、中行、工行、建行等等浩繁的大中型“巨无霸”都可以。因此中國股市有巨细非存在，以及巨细非题目没有一个符合妥当的办理办法之前，是根本无法讨论代价投资和估值勾引的，传统的投资法则也将全部失效。以是，要么不想救，要谈拯救中國股市，只有“关了巨细非”这一招，舍此别无他途。谓于不信，那么咱们就一起等着看终极效果吧。 | 
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发表于 2019-6-13 20:39:14