谁看懂了美国的金融危机？次贷和金融危机最通俗版

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:38:59

次贷危急发作之后，很多人都在问：什么是次贷危急？什么是金融危急？为了把复杂的金融产物解说清楚，网上的经济学达人们竞相推出普通版，以下是此中闻名三个版本：

版本A：你知道美国金融危急有多严肃吗?

对金融危急最广泛的官方表明是次贷标题，然而次贷统共不外几千亿，而美国当局救市资金早已到了万亿以上，为什么危急还是看不到头？

有文章指出危急的根源是金融机构接纳“杠杆”生意业务；另一些专家指出金融危急的背后是62万亿的光荣违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了本日的金融危急？

为普通易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处接待品评讨论。

一、杠杆： ( g/ P& V; W+ l' S! O4 V4 I' p

如今，很多投资银举动了赚取暴利，接纳20－30倍杠杆利用，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，如果投资红利5％，那么A就得到45亿的红利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，如果投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二、 CDS条约：

由于杠杆利用高风险，以是按照正常的规定，银行不举行如许的冒险利用。以是就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
好比，银行A为了躲避杠杆风险就找到了机构B。机构B大概是另一家银行，也大概是保险公司，诸云云类。

A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，一连10年，统共5亿，如果我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，如果违约，你要为我赔偿。

A想，如果不违约，我可以赚45亿，这内里拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。以是对A而言这是一笔只赚不赔的买卖。

B是一个夺目的人，没有立刻允许A的约请，而是归去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的买卖，总计可以拿到500亿的保险金，如果此中一家违约，赔偿额最多不外50亿，纵然两家违约，还能赚400亿。

A,B双方都以为这笔生意业务对自己有利，因此立刻拍板成交，皆大欢乐。

三、CDS市场：

B做了这笔保险买卖之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那里说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个条约给你2亿，统共200亿。B想，我的400亿要1! 0年才气拿到，如今一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C立刻就成交了。

如许一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以生意业务和生意业务。现实上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价 220亿；D看到这个产物，算了一下，400亿减去220亿，尚有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立刻买了下来。一转手，C赚了20亿。今后以后，这些CDS就在市场上反复的抄，如今CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四、次贷：

上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的红利。而他们的红利泰半来自美国的次级贷款。人们说次贷危急是由于把钱借给了贫民。

笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷重要是给了寻常的美国房产投资人。这些人的经济力气原来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产谋利的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利钱要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不外他们可以继续把房子抵押给银行，乞贷付利钱，空! 手套白狼。

此时A很高兴，他的投资在为他赢利；B也很高兴，市场违约率很低，保险买卖可以继续做；背面的C,D,E,F等等都跟着赢利。

五、次贷危急：

房价涨到肯定的水平就涨不上去了，背面没人接盘。此时房产谋利人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利钱要不绝的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。

此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不外也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。

那么如今这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，此中有20 个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要付出50亿的保险金，统共付出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达 1300亿。固然G是全美排行前10名的大机构，也经不起云云巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

六、金融危急：

如果G倒闭，那么A耗费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A接纳了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部? 什膊环蠡拐Ｒ虼薃立刻面临休业的伤害。除了A之外，尚有A2，A3,...,A20，齐备要预备倒闭。因此 G,A,A2,...,A20一起来到美国财务部长眼前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G千万不能倒闭，它一倒闭各人都完了。财务部长心一软，就把G给国有化了，以后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人付出。

七、美元危急： 7 S- v% H' f. m' T2 B0 }5 }

上面讲到的100 个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设此中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国当局收购代价300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国当局就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着 A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么步调，美元大贬值已经不可克制。

以上盘算所用的假设和数字同现实情况会有收支，但美国金融危急的严肃性无法低估。

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