为什么已往的14个月中，曾不可一世的华尔街精英们突然面对恐惊？
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; Q# I' s d8 d- J% i5 a4 i不绝以来，华尔街就是充满贪婪欲望的场合。纵然每隔十年，它都要履历一次打击，但会很快被忘却。每十年发生差异的故事，却有着同样的开始，只是，这一次的故变乱节透着绝望色彩。' Y. B2 w9 D# M( F+ o' b6 I1 h7 m8 M7 h+ k
) u6 ~6 w& [0 z7 J) d$ |次贷是统统贫困的源头，都是房子惹的祸。: l8 A( R7 o- d$ S* G
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高杠杆噩梦：从房市到金融市场
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2006年开始，美国人对买房并不存在恐惊生理，由于房价在上涨。人们也不担心抵押贷款，由于房价可以进步抵押品的代价。作为贸易贸易，货币可用来购买公司、房地产或其他任何贩子想买的东西。华尔街声称，这是安全的，由于投资者购买的是美国金融产物，它的风险已经分化到环球。5 V5 T) ]# I6 C
7 |+ k1 E7 U! @# ?* L1 ]- j- L( H但当住房市场连续下滑后，危急开始传导。% h* ?" d; Q5 D6 N2 p
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大批购房者无力归还贷款造成银行等金融机构持有的大量“房屋按揭抵押贷款支持证券”代价缩水，且严峻缺乏运动性。为了满足自身资金需求和克制不良贷款进一步增长，银行等金融机构广泛进步了放贷标准，金融市场惜贷氛围严峻，由此产生了信贷紧缩标题。信贷紧缩不但造成金融机构融资困难，且对一样寻常企业投资和个人消耗都产生了倒霉影响，以致影响到很多企业和机构的工资和货款发放，从而导致金融危急并进而影响到美国实体经济。1 Q4 }7 Q% W: @9 k4 J b, G
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“消耗者将房产抵押以乞贷消耗，随着房价的上升他们可以大概借到更多的钱来消耗，然而上升不大概永世连续，泡沫因而破碎了。”华尔街人士分析说。4 e) Z) }7 i2 E4 U
* y W! _2 @# r5 G$ }! {投资银行的梦魇也就此睁开。2 a& ~+ M1 I! {. B8 d* S3 t0 B
# U/ e: ^9 R n, M! F7 {以往，华尔街投活动了得到更高额的利润，纷纷在业务中实验利用各种金融衍生工具来增长得到收益的途径。自2002年以来，美国的杆杠率(包罗当局、金融机构、企业、以及住民家庭)不绝在上升，投行的杆杠率以致凌驾了30，资产代价的少许下跌就大概吞噬金融机构资源金。
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2003年到2007年，美林的杠杆率猛增至28倍，也就是说，每1美元的资源撬动了28美元的资产规模。而摩根士丹利的杠杆率增长到33倍，高盛升至28倍，雷曼兄弟的杠杆坦白到停业前仍高达30倍。这还不算结构投资工具(SIV)等表外业务的杠杆效应。究竟上，假如算上这些杠杆，华尔街投行的杠杆倍数可高达50倍-60倍！假如投行套用贸易银行资源富足率的算法的话，他们的资源富足率约在1%到2%之间。/ V1 }! v6 Y5 q1 p2 {/ }$ I
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直到客岁，雷曼兄弟公司还是红利的。这意味着，假如你借入是你原有资金35倍的资金，这一投资只要增长1%，你就在原有资金的底子上挣了35%。然而，一旦市场向相反方向发展——当你跟随雷曼时，1%或2%的跌幅就大概让你血本无归。- h, a `: i& j0 C
* L; U6 A: G- C! E# w! ]1 S/ y8 u于是，危急陪同着恐慌伸张开来。
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$ i: J8 ]. E2 F4 t2008年3月，贝尔斯登濒临停业，经美联储安排，由摩根大通收购一下酿成五大投行里最小的一家。人们开始议论，雷曼就是“下一个”。2008年7月，随着两家房贷巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)股价大跌，美国房地产代价已彻底失控。7 d( Q$ x; p+ \ t2 s
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在雷曼8000亿美元的资产负债表中，资产净值约莫只有250亿美元。如今，雷曼仍面对着抵押贷款关联证券贬值和衍生品业务丧失的风险。4 S" e0 d( s4 o* E0 \: n1 L2 _4 ~
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“运动性的不敷终极引发雷曼兄弟停业。这是由于现金市场对雷曼缺乏信心，雷曼再也无法为其买卖业务在市场上筹集充足资金，而雷曼自身又不乐意大概无法以他们自己以为的公平的代价来出售现有资产，回笼资金。”国际掉期和衍生工具协会(ISDA)亚太区董事骆岚说。8 r% a) d% K- {, g
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另一缘故原由，则来自于包罗雷曼兄弟董事长理查德·福尔德的管理层在战略上的错误。理查德不绝抱负楼市复苏，在急需出售资产增补资源金的关键时候，仍与投资者对峙不下。% s$ i3 e. R3 U w/ ~
- f$ f. E& {+ U+ H3 t5 ~“失去均衡的钩子”：伸张华尔街 | 
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发表于 2019-6-13 20:40:09