2008年9月25日，建立于1889年9月25日的 Washington Mutual并没有在自己的主页上放上诸如“生日快乐”之类的语句，而是有如许一段话：致Washington Mutual的全部效户，欢迎来到JP Morgan Chase。这家全美最大的存贷款（Savings and Loans）机构简直是不复存在了。
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/ ^2 H$ V! g7 ], p还是Subprime惹的祸。
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8 U0 ? q# Y2 e; u) }1 ]2 O7 Y2 p时间回到两个多星期前。9月8日，在董事会的压力之下，Kerry Killinger被迫辞去CEO的职位，由Alan Fishman接任。Alan上台之后就体现肯定会带WaMu（Washington Mutual的缩写，下同）走出窘境。这是WaMu的股价在3元左右挣扎，而一年前它还站在45元的高峰上面。自从05年10月从名誉卡公司 Providian购买了65亿的Subprime名誉产物开始，WaMu开始尝到了优点，厥后就不停为此付出巨大的代价。Subprime把这家汗青久长网点遍及美国西部的商业银行折磨得疲劳不堪。不外新的CEO上台，好像有了转机。公司的一大股东，著名PE公司TPG也体现努力支持WaMu，信赖环境肯定会变好。3 Q8 c [" T. t+ L! d6 C$ a5 Z
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本周一，Alan Fishman在写给全部股东的一封信内里谈到自己公司的活动性要高于商业银行的最低富足资源要求，他对公司的将来报有非常巨大的信心。共同着美国救市操持的背就连WaMu的股价从2元一起冲上4.5元。痛惜WaMu的大客户不这么想，从9月15日开始的10天内，WaMu的储户提走了167亿美元，占其存款总额的9%。只管公司也想尽办法，比如将自己的CDs（Certificate of Deposit，一种大额存款的产物）利率进步到比别的银行高出2%，仍然没办法吸纳新的存款。FDIC留意到了这个环境，敦促WaMu尽快和故意向者接洽收购变乱。几天积极，他们没有找到乐意脱手的买家。FDIC的耐烦到了极限，为了调和稳固的局面，星期四晚上公布担当WaMu。紧接着JP Morgan敏捷买下了WaMu的资产，整个过程迅雷不及掩耳。8 Z; q P& t- {% N
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着实Alan Fishman已经努力了。他就像一支足球队的队长，在末了时间落伍对方一球的环境下摆设好了反攻操持，而且鼓舞了士气，有必胜的刻意。但是，裁判一声哨响，不美意思，逆转失败。Fishman老师拿到了1910万美元的驱逐金，对于一个工作16天的人来说并不坏。与此相反，流通股股东末了每股只能以 0.15美元的代价出售，他们怨声载道，责怪FDIC的干涉。
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FDIC也有自己的思量，他们要为储户负责而不是为股东负责。如果任由WaMu自生自灭，末了肯定使得储户的信心丧失，出现大规模的挤兑征象。这种感情一波及到别的的商业银行的话，FDIC到时就无法摒挡局面。以是它只有尽快干涉，直接担当，以国家的名义掩护储户的优点。这时JP Morgan凑上来说我乐意为你分担，FDIC大喜，生意业务敏捷完成。
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JP Morgan早就对WaMu垂涎三尺，后者在西部权势巨大，影响深远，而这正是JP Morgan的不敷之处。早些时间JP Morgan就曾出价70亿到90亿美元要收购WaMu，只不外WaMu当时担当了TPG的报价。现在只要19亿就入手了，能说这是一笔坏的生意业务吗？JP Morgan买下的部门有1880亿美元的存款，1760亿的房屋贷款，260亿的名誉卡贷款和580亿的联邦房屋贷款银行（Federal Home Loan Bank）的债务。他们没有买的部门是付出次序靠后的一些债务（senior/subordinate debt，subprime就包罗此中）和优先股部门，这些仍由FDIC管理，稍后进入停业清偿的拍卖。生意业务完成之后JP Morgan在全美的银行网点到达5410家，仅次于Bank of America。更告急的是，他们进入了此前不停没有作为的西部市场，包罗California和Washington如许告急的州，是一个比力大的突破。分析师对JP Morgan此举非常欢迎，大唱赞歌。JP Morgan有来由仰天大笑。7 e# Z7 N; X' S4 ] j) J+ \4 k
+ w5 n& n( C4 _7 U# I0 T* f人们在听到JP Morgan的笑声时也感觉到了哭泣的声音，它来自TPG。这家力气雄厚的PE公司丧失了投资到WaMu的全部资金，约13.5亿美元。他们在周四晚上写给投资者的一封信中谈到，“我们从来没有在一个羁系存在不确定性市场有萎靡不振的环境下举行投资，我们全部的根本分析都是白勤劳。对于今晚发生的事变，我们只能体现惆怅和狐疑不已。”如许的口气听起来像是在形貌一个发展中国家的金融市场，可究竟上这是美国，天下上最发达最自由最规矩的资源主义市场。% j# J5 i2 X! f2 h% u# f* c
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这个变乱内里的全部当事人都没有做错，他们都是从自己的角度出发处置处罚标题，并没有很显着的侵害别人的用心。如许会对美国市场造成什么样的结果呢？存款储户心中一块大石头落到了地上，无论在哪个商业银行，他们的存款都有FDIC的保障，而且反面还会进入到力气更强盛的银行名下。股票投资者恐惧不已，没有人会顾及到他们的权利，政府的救济起首就是拿他们开刀。有并购那些处于伤害中银行意向的机构学乖了，与其先出价不如等FDIC担当后去捡个自制。FDIC继续为储户的优点奋斗，担当将近不可的银行，探求买家，把包袱自己抗，究竟如许的处置处罚方法丧失最小，对金融体系的伤害也最小。 FDIC处置处罚那些不良资产的钱那边来？美国政府的7000亿救市操持啊，纳税人买单。4 I+ l/ @8 P2 d0 w
% h2 D3 b6 }; W, R4 c; z. AWachovia，也就是殒命名单上排在WaMu反面的美国的大型商业银行现在急得跳脚，疯狂到处探求并购生意业务。原来抛出橄榄枝的机构纷纷体现要等一等，看看再说。FDIC的身影已经若隐若现，如果不再快一点，Wachovia还会走上WaMu的老路。
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8 M' [) ?3 n" a2 n) a& o7 B我想这次风平浪静后美国的大型银行大概只会剩下JP Morgan，Bank of America和Wells Fargo。几个月前我去了Boston，拜见一位朋侪在当地从事金融工作的叔叔。他说Boston原来金融业欣欣向荣，是共同基金和对冲基金的故乡，现在他们渐渐外移，Boston也在金融业方面渐渐衰落。我说除了这里房价的资本太高之外尚有什么缘故原由吗？他说，十几年前他到Boston时，那边有十多家银行存在，现在只剩下一家Bank of America，其他在并购和停业中消散殆尽。
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$ ^: D' n# w; q0 N从单体的角度来看，没有人做错，末了结带来了非常糟糕的结果。这让人感慨万千。( r' H# S x/ |6 F
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WooHoo，这是WaMu的广告标语，模拟了人们欢呼的声音。写这则广告时肯定没有中国人的参加，否则他肯定会说这在中文发音内里尚有呜呼的意思，悼词里的必用词汇。不外现在也好，也不消做什么改变，广告词的发音还是一样：呜呼，Washington Mutual。 | 
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发表于 2019-6-13 20:35:54