只管本年的中国经济大要仍可以大概保持繁荣，但从趋势和信心看，接下来的情况非常不乐观。种种迹象表明，紧缩的钟摆必须往回调了。
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! m2 K* g2 ? b3 V6 o2 |从宏观经济厘革看，一到五月份，出口顺差780.2亿美金，与客岁同比降落了8.6%。2007年中国经济11.4％的增长内里，有2.7的百分点是出口带来的，那么当顺差增长变负以后，出口对增长的贡献就没有了，也就是说假设投资和斲丧增长与07年雷同，但由于出口下滑，本年的增长要放慢至少2.7个百分点，已经达不到9%，应该是8点多的水平了。
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$ D/ `% L7 Q( ]. o! ~ I# w在出口大幅度下滑的情况下，中国经济增长重要靠斲丧和投资拉动。但是，这个时间要特别鉴戒一个假象，就是在物价颠簸比力剧烈的时间，不要被名义的投资和斲丧增长所诱骗。由于在物价上升比力快，物价大幅度颠簸的情况下，名义指标大概会掩饰现实指标回落的本相。以如许的测算，我们发现1-5月，现实投资增长只有15%多，比客岁现实投资20%的增长已经大幅回落了。现实斲丧回落情况要好一些，大要保持了跟07年相当的水平，但这大概与本年狂风雪灾以及抗震救灾导致的斲丧的非正常上升有关。而从住民的收入增长看，则非常不乐观。本年以来，住民真实收入降落，尤其是城镇住民的收入出现了大幅度的下滑。一季度城镇住民的现实收入增长只有3.4%，而客岁整年城镇住民的现实收入增长是12.2%。由于斲丧增长与收入增长之间存在相当稳固的关系，因此住民收入如许大幅度下滑，预示着斲丧的增长不会连续了。
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9 l& `6 l3 W# P客岁中国经济增长了11.4个百分点，斲丧的贡献是4.4个百分点，罕见解凌驾了投资对中国经济增长的拉动，从前都是投资充大头的。这此中，另有一个“财产效应”的特别缘故原由。客岁各人股票、房地产收益都比力高，因此敢斲丧，以是客岁的斲丧增长的幅度乃至凌驾了住民收入增长的幅度。但本年的情况已完全差别，财产效应已经没有了，有的大概是负效应，无论是房市照旧股市都是云云。收入增幅的降落与财产的绝对降落意味着斲丧会掉下来，其远景不容乐观。& X$ B0 ?! }" T4 ^( V7 |
. n+ {4 h1 l8 r1 p, l' d0 n6 w* J1 \( [前面谈到，按付出法盘算，本年的经济会从11％点多的增长快速回落到8％点多，由于经济本身有一个惯性，经济的运行、包罗紧缩的效应会继续发挥影响，因此如果不立刻改弦更辙，按照这个态势发展下去，我们的经济会继续下滑，末了一根稻草会压垮骆驼，钟摆会摆过头。5 o" n# W+ q4 Z( b7 Y0 u
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另有一点须要格外夸大的就是，对于经济调控除了关注当前宏观经济数据外，更须要关注信心和预期的厘革，这乃至要比宏观经济数据告急。由于信心和预期总是走在经济厘革的火线，而等你看到数据时大概为时已晚，调解的最优机会已往了。今世经济的一个告急特点就是它是由信心所支持的，通过金融、资产市场反应到整个实体经济，而人们的预期厘革会影响信心，进而信心又会进一步地影响预期。5 l6 t+ p4 B$ K* B. `0 F
" e/ T6 d: M+ k% j* ` T亚洲金融危急是一个非常清晰的案例。金融危急中的香港和新加坡一直被宏观经济学家看好，在刘遵义所作的大型宏观计量推测中，险些是最不大概出现危急的，但当东南亚金融风暴发生，投资者对整个东亚经济发生猜疑时，这两个地域同样遭殃。如果我们已经忘记了亚洲金融危急的辅导，那么应该还记得2007年发生在中国的“5·30股市暴跌”。谁人时间，中国经济的根本面没有任何厘革，资金面也没有任何厘革，但市场瓦解了，缘故原由在于市场的信心一下子瓦解了。中国现在的股市屁滚尿流，也与非理性的信心危急有关，中国的股民尤其是散户险些不敢在这个市场玩下去，彻底丧失了信心，这个时间，当局救市就显得太晚了。% `' [9 y4 l z! F" m
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有人在谈中国楼市的救市，但楼市现在还没有崩盘，因此谈不上救市。真正要做的实在是稳固市场，稳固市场与救市有很大的差别。我们须要鉴戒的是乃是制止进入信心危急所导致的粉碎性调解，包罗楼市的粉碎性调解以及整个中国经济的粉碎性调解。我们特别要鉴戒国际投行对中国股市的同等看空演变成对中国楼市的同等看空，再演变成对中国经济的同等看空，进而给他们制造抄底的时机。如今有一些国际投行已经开始看空中国经济，如果楼市崩盘，他们的看空说法就得到了支持。接下来，人们对中国经济的信心就会反转，市场预期就会灵敏发生厘革，当时宏观数据将更加回落，而我们的调控机则彻底错过了机会。 | 
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发表于 2019-6-13 20:38:31