诡异的2008年世界经济：投机机构与美国政府演双簧

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:38:25

2008年的天下经济之以是可以用“诡异”二字来形容，是由于人们已经无法依据通例的履历和知识来表明这些征象，也无法依据规律性对将来举行判断和把握。然而，天下上并没有无缘无端发生的事，大概在当下无法透过期间的水晶球清楚地看到事故的原来面目，但照旧可以实行着回到标题的源头，看到事故发生背后的因素。
　　
好消息、坏消息

从6月份开始，人们听到美国市场不绝传来好消息：斲丧付出好于预期，零售额好于预期，焦点通胀上涨好于预期，二手房贩卖开始上升，制造业指数好于预期，一季度GDP的增长率上调到0.9%，而二季度的预期也在0.9%到1.6%之间……

经济实行室(EconomicLab.com)数据构成的好消息表明，按照传统的阑珊界说，美国经济在2008年并没有陷入阑珊，而且有的经济学家还以为，次贷危急已经开始有见底迹象：据国际钱币基金构造（IMF）的陈诉，次贷造成的坏账靠近1万亿美元。美国经济将进入一个调解时期。而一些经济学家的预期是将在本年年底触底，而是否会反弹，现在尚有一些不确定因素。

也有坏消息传来：7月1日IMF体现，粮食和石油代价上涨大概“严峻减弱”多达75个发展中国家的经济，包罗巴基斯坦和印尼。这是IMF初次对这场危急做出广泛的估计。八国团体（G8）财长集会会议发表的公报称：“高涨的大宗商品代价，特别是油价和粮食代价，对举世稳固增长构成严峻寻衅，对最为脆弱的国家造成严峻影响，并大概加剧举世通胀压力。”

粮食和石油的代价依然在攀升：7月1日，大豆代价到达汗青新高，石油期货代价盘中突破143美元。有分析家以为，这波1970年代以来最严峻的通胀，令发达国家在控制通胀与经济增长之间为难，而令很多中低收入国家的宏观经济稳固面对风险，与之相伴的大概还包罗政治上的不稳固，印度、马来西亚、泰国等纷纷因汽油代价上涨而引发大规模示威游行。

有一点是可以肯定的，新兴经济体的抗风险本领自亚洲金融危急以来大大增强，但是面对海啸般席卷而来的通胀，这些国家已经斲丧了大量的外汇储备：扩大燃油和粮食补贴，大概减少农产物入口关税。这些步伐有大概减轻国民所受的影响，但要捐躯本就不多的财政资源。

乘虚而入者

原来最担心阑珊的美国经济好于预期，而本来乐观的某些新兴经济体却出现了令人担心的局面。美国的标题原来是因次贷危急而引起，现在可以判断出华盛顿错误经济政策与华尔街的贪婪交织，共同酿制了“金融创新”标牌下的房地产大泡沫，当这个泡沫破碎的时间，美国的次级房贷贷款人、投行和金融机构负担了一部门结果，而那些买了美国次贷的欧洲、亚洲的金融机构则资助美国负担了相称一部门债务，仅欧洲各国银行购买的美国次级债就有4000亿美元。

现在举世范围的通胀根源安在？可以听到两种截然相反的声音。一种是华尔街和伦敦的声音，通过美国财长保尔森和高盛、摩根士丹利的分析师以及《华尔街日报》《金融时报》发出：新兴经济体，特别是中国和印度连续增长的对粮食、石油的需求，导致了粮价和油价的飙升。而另一种声音则来自新兴经济体、欧佩克：谋利和炒作是代价非理性上涨的罪魁罪魁。如许针锋相对的判断使天下经济的种种诡异征象显得更加令人费解。是谁搅浑了天下经济的水、又在浑水中借机摸到了鱼？

可以试着答复一下“为何美国经济比预期的好”这个标题。这此中固然有美国刺激性的经济政策的作用，比如减税、降息，然而美国更为锋利的武器是美元，是其在实体经济和金融范畴的霸权杠杆。美国2007年的GDP占天下总量的25.7%，美元是天下储备钱币，决定美元升值大概贬值，美国可以恣意决议。因此，当它在面对自身严峻的经济困难的时间，美国自然会选择也有本领选择最有利于自己优点的做法，任由美元贬值。这是一个返璞归真的简朴原理。

粮价上涨接济了美国农业

美元贬值对美国的利益在于：可以增长美国的制造业出口；还可以使美国债务大量缩水，有一种说法是美国“借而无债”，2006年美国经常账户逆差为2.2万亿美元，而实际的债务只增长了2000万美元，债务就如许被美元贬值挥散掉了；美元贬值可以使美国的国外资产涨价，在国外的投资利润增长。

反过来，美元贬值使持有美元外汇储备的国家产业缩水；本国钱币对美元升值的剧烈预期，使人们抛售美元，储备本币，大量游资也通过这一渠道进入这些国家；美元贬值、美国降息形成他国钱币对美元的利差，使国际资源流入其他国家寻求获取利差形成的利润；油价、粮价、金属矿产资源的代价飙升的一个无法否认的缘故原由也在于美元贬值，使以美元结算的商品代价上升。

在当今诡异的天下经济中，随处可见美元贬值的幽灵，在这滩浑水中华尔街赢利颇丰。“粮价上涨使美国受益匪浅。”中国社科院天下经济与政治研究所副所长李向阳向《举世》杂志记者夸大了这一点。美国“种粮食喂汽车”，每年生产出来的生物乙醇燃料不到300亿升，却斲丧掉5%的粮食产量，间接导致了天下粮食代价的不稳固。但这对美国来说却是一个非常理性的选择，由于粮价上涨合乎美国的国家优点。

在汗青上，美国不绝是天下第一大粮食出口国，而粮食市场不绝出现供大于求的局面，因此人们不绝以来听到的是美国要求各国开放农产物市场，以便使美国的粮食可以倾销出去。但结果却不绝没法与美国的抱负合辙，而美国通过的新能源法案，使粮食可以转化为能源，进而打乱并改变了天下粮食市场的供需格局，由此美国农业成为了真正具有国际竞争上风的产业。“美国加速发展生物能源的趋势现在看来是不可逆转的，美国当局在鼓励，以致是执意发展生物能源，意味着美国将有更多的耕地、更多的粮食用于生产燃料，这肯定会镌汰天下粮食的供给，进而会推动国际粮价的连续上涨。”李向阳说。

多年来，国际粮食市场形成了以库存为杠杆的市场调治功能，当库存镌汰到最低的时间，农夫会增长粮食莳植面积，投入更多的农业资源，使国际粮食产量回升，代价就会降落。但是美国作为天下粮食第一大出口国改变了传统的粮食供求——生产更多的粮食却是供给汽车的，当车的发动机与人的肚子开始抢粮食，而且越抢越多的时间，美国却在责怪中国和印度的人吃肉太多了。

毕竟上，经济实行室(EconomicLab.com)研究表明，随着中国科技的进步，饲料转化率的进步和中国人食品的多样化，在已往20年，中国的人均粮食斲丧量在低沉。别的，美国鼓励生物能源开辟还埋伏着另一个难以察觉的危急——美国将徐徐镌汰对入口能源的依靠，这是一个伤害的信号。现在，欧佩克之以是在油价高企的时期还不增长产量，一个紧张的因素是担心中长期的供给风险，就是说，他们思量到了替换能源对他们大概形成的打击，欧佩克国家以为替换能源将在将来使石油的供求关系发生变革，天下将不再须要那么多石油。

英国《卫报》克日报道，天下银行一份未经公开的陈诉以为，从2002年2月到2008年2月，美国与欧盟鼎力大举开辟生物燃料对粮价上涨的“贡献”最大，相称于推动粮价同期上涨75％。世行陈诉的这一结论与一些国家将粮食危急主因归咎未新兴市场经济体不绝增长的粮食需求的观点形成光显反差，在各方争论高粮价成因之时，世行的陈诉为还原天下粮食危急本相提供了佐证。美元贬值和用玉米造乙醇，使国际粮价和油价发生了联动，华尔街不但因粮价上涨赢利也因油价飙升而增补了次贷的丧失——投行和石油公司赢利颇丰。

石油代价崩盘，比次贷还可骇

美英不绝否认谋利因素是油价上涨的紧张缘故原由。中银香港经济研究员应坚体现，英美以为基金及谋利者的活动放大了市场敏感因素对油价的影响，并不能左右油价的走势，最根本的因素照旧供求关系。但毕竟与他们的形貌可谓大相径庭。“石油代价现在不是由供求决定的。现在举世天天的石油产出大于需求，而且本年的需求还将出现降落，”当代国际关系研究院天下经济研究所所长陈凤英以为，“供需关系不大概把油价推高到每桶140美元。”

李向阳说：“中国和印度本年以来的石油入口并没有大幅增长，而且举世经济增长率在放缓，无论怎样都看不出有什么来由可以支持油价到达每桶140美元。” 毕竟上，沙特阿拉伯公布增产以及中国进步国内油价后，没有对国际油价产生多大的影响，油价继续上升。关于油价上涨的诸多分析从客岁连续到现在，美元贬值、新兴经济的需求增长、欧佩克拒绝增产和谋利性因素的炒作，都曾被人列为油价上涨的缘故原由。然而，油价在云云短的时期内出现暴涨，最直接的缘故原由只能是谋利性因素。

实际上，自西欧等国实行原油战略储备开始，石油就已经被赋予资产保值及蕴藏功能。迩来几年出现美元汇率与油价南辕北辙征象，分析投资者已经把原油作为美元的对冲工具；退休基金等传统基金大量投资于商品指数基金，实在也是把以原油为主的商品作为反抗通胀的一种工具。因此，供求关系不再是决定油价的唯一因素，资金、信息、信心等市场因素都成为代价颠簸的依据。这种分析是具有说服力的。

次贷危急造成美国经济拖累天下经济减速，造成国际投资市场情况恶化，在房市和股市无利可图的国际资源不太大概闲置，为规避风险、赚取最大利润，进入期货市场，炒高油价，在逻辑上是创建的。经济实行室(EconomicLab.com)数据发现: 投行是国际资源的最大持有者，如高盛的总资产高出3000亿美元。由于投行的投资性子，它也是谋利活动的主体，投行是纽约和伦敦两大商品期货交易业务市场中的大玩家。2005年，一名英石油（BP）的顶级交易业务员拿到的报酬是 1600 万美元；而巴克莱银行和瑞银（UBS）等都设立了自己的交易业务部门，而且从资历更老的摩根斯坦利和高盛那里挖走人才。有消息说，荷兰一行投资公司、美林证券公司都在积极扩大石油交易业务员队伍和资金投入。伦敦一家专门在能源期货范畴里开展业务的猎头公司则披露，现在“一位良好的中等水平交易业务员就能赚到 100 万到300 万美元。而从前，只有顶级交易业务员才气拿到这个数。”

高盛会一次又一次预言石油代价上涨：5月15日，纽约商交所6月份交货的轻质原油合约盘中报126.10美元。当天，高盛公司就再度发布陈诉，将本年下半年纽约均匀油价的预期上调至141美元。而在油价刚刚突破120美元时，高盛的分析师穆尔蒂就抛出油价很大概在将来两年内打击200美元的“高论”。更早的预言则是3年前，高盛预言油价将破百，也真“凑巧”就是在当时，美国的生物能源开辟开始大发展。投行的预言，推着谋利家向一个又一个的油价新高发起造势打击，诱导市场发酵巨大泡沫。

高盛尚有一个不是机密的机密：高盛是美国养老基金的持有公司之一，和其他把握美国养老基金的公司一样，高盛也将养老基金大量投资原油期货。且这种养老基金购买商品期货的持仓量没有任何限定，是不受到监视的。于是，当人们听到作为美国财长的保尔森说：谋利不是油价暴涨的紧张因素的时间，背后的潜台词是“养老金是在期货市场处于高位的时间入市的，如果泡沫遽然破碎，代价突降，其结果比次贷还要严峻。”中国科学院荣誉学部委员陈宝森对《国家邮报》(Nation's Post)分析白油价与美国经济之间优点攸关。

保尔森是高盛走出来的，他对投行的运作再认识不外了。现在，他身为美国财长，面对飞涨的石油那么“从容不迫”，这做何表明呢？看来，他心田有底——投行的活动符合美国的治世优点。他在营造投行与美国的双赢。固然，是泡沫就肯定会破碎。但只有当这场博弈走到油价上涨对美国的害处大于利益的时间，才大概是油价回落的时间。

搬起石头砸了谁的脚？

简朴地把美国看成铁板一块过于笼统。实际上，有两个美国：一个是跨国巨头、华尔街投行、与石油资源胶葛在一起的政客的美国；而另一个美国则是美国中的“发展中国家”，那些原来买不起房子的次级贷款者，那些受次贷影响改变了生存方式的“中产阶级”，那些由于汽油涨价不堪重负的平凡人。

美国的平凡家庭现在已经深感油价上涨之苦，中产阶级的生存质量由于次贷和通胀大大低沉，如许长期下去，减税带来的刺激斲丧的作用将因油价上涨而冲销，肯定影响到美国的斲丧。油价的连续上涨将加大美国经济陷入“滞胀”的伤害。美联储也显然意识到这一点，在迩来一次集会会议上，降息周期公布竣事，而经济学家广泛预期在8月美联储有大概开始加息，对抗通胀。

把美国经济的好消息和举世通胀加剧的坏消息放在一起，可以做出如许一个判断：美国的次贷危急发展已经进入开始从第二阶段转入第三个阶段。第一个阶段，次贷危急发作，标题徐徐袒露，恐慌生理伸张；第二阶段，恐慌得到了遏制，人们开始对美国经济在本年年底出现反弹有了一点信心；而第三个阶段，美联储的主要目标将转向克制通胀，开始加息，这就大概意味着美元升值，天下经济格局也就大概出现新的调解。

在次贷的第二个阶段，美国接纳了美元贬值政策，搞乱粮价、油价，搞乱新兴经济体的经济发展节奏的乘虚而入的办法。毕竟上，各人都在为美国次贷埋单，除了直接购买了次级债产物的国家直接埋单之外，美元贬值还让天下其他国家和地域间接埋单。美国是一个经常账户逆差、大众负债斲丧的国家，这种负债反映到国家是逆差，反映抵家庭就是借债斲丧，美元贬值使天下为美国家庭负债斲丧埋单。而现在，美国经济如果因通胀出现滞胀，看来似乎是美国搬起石头砸了自己的脚。

但是，恐怕美国大概会搬起石头砸向别人的脚。如果美元开始升值，国际资源使用利差套利的空间将减小，新兴市场国家将面对热钱外逃的磨练；美元升值，粮食和石油代价将出现回落，同样的标题是热钱将奔向那里去，接洽到投行们放肆“唱空”亚洲国家股市的同时，向印度等地调兵遣将，这些国家不能不对热钱高度鉴戒。

履历了次贷之痛的美国，也在重新调解自己，增强羁系，挤出泡沫。美国汗青上的每次创新总是伴随着羁系落伍于创新，产生弊端，形成泡沫，然后是泡沫破碎，增强羁系。而在每个优点关头，美国都在依附金融本领的强势，潇洒地操控美元升贬，现在又要到美国须要重拾美元强势的时间了。

这统统是不是“诡计”？人们还难以判断，由于危急和经济减速也是美国不肯意发生的，但是一旦危急发生，美国的一些谋利机构总能根据自己的优点，转嫁危急。固然，人们也看到欧洲国家的团结，使欧元正在具有与美元抗衡的力气；而能源代价上涨，使资源国力气增强。“暗斗”之后的天下似乎曾经是一个单边主义的天下，而现在越来越多地须要协商管理标题。多元化，什么时间，天下经济的电门不是把握在美国一家手里？

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