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目前难以轻言宏观政策大拐弯

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发表于 2019-6-13 20:19:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
【现在难以轻言宏观政策大拐弯】3 F, p8 [) a" N: r/ [/ @" L
春节过后,国内对宏观经济政策将会调解的预期变得浓重,成为市场关注的一个核心。
8 g7 S3 x$ w- k" }0 i, }) B8 {5 x多家研究机构都发出了政策调解的预期。如中金公司首席经济师哈继铭判断,中国当局将渐渐调解紧缩政策,以提振内需,反抗经济硬着陆的风险。他的来由有二:一是以美国经济增长明显放缓为主的外部经济恶化的水平,已弘大于中国政策订定者当初的预期,给中国出口增大了压力。这是“外祸”。二是大雪灾对中国经济雪上加霜。这是“内忧”。而灾后重修将带来投资反弹。  c+ Q# r% N/ ]5 \' H
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也以为,外部需求大幅下滑的风险,以及这场瘫痪了半个中国的严厉雪灾带来的巨大丧失,促成了中国决定层的变革。从胡锦涛和温家宝的发言中,已通报出决定层政策基调发生庞大变革的信号:从仅仅一个多月前夸大经济过热的风险,转而夸大倒霉外部情况带来的经济下行风险。
' y1 i- F* S1 V. n媒体也有类似报道。香港《经济日报》日前透露,中央正在认真评估当地雪灾、美国次按危急等表里因素对中国经济的影响,中央经济工作集会客岁12月定下的紧缩政策,将会被适度调解,以应对新形势,保持经济不下滑。另有消息称,3月将提交天下人大集会的《当局工作陈诉》,也将因最新的形势举行修改。
; s% X/ Q$ j/ V5 m* {假如本年的宏观政策出现方向上的大拐弯,完全放弃紧缩政策的基调,这将产生巨大的影响。在与企业人士的沟通中,我们感受到了市场对政策方向调解的高度关注和巨大等候。从企业角度看,他们渴望本年仍然维持客岁高增长、高利润的态势。0 R8 {. |: m  I; c
我们在1月份的分析专栏中曾经分析,只要国内高增长、通胀上扬的态势稳定,宏观经济政策的重点就不会有方向性的改变(注:其时还未思量雪灾的影响)。我们还提出,本年的宏观经济政策仍将以防通胀为重点,但在政策实行上大概保持肯定弹性。而本年的外贸出口增速是否大幅下滑,是影响判断的一扇告急的“观察窗”。) }; |3 k3 S; u
纵然思量到大雪灾的影响,我们仍然以为,现在就思量对宏观政策举行方向性的调解,还为时尚早。
! r$ `( @0 r( V持此见解的来由之一,举世经济放缓是否会导致中国出口明显下滑,现在还看不清楚。美国经济简直有出现阑珊的大概,对中国出口的负面影响也肯定存在,但是否到了恶化的水平则难以确定,还须要观察。别的,对于外部情况,不光要看到外需放缓的大概,也要看到汇率低估将继续吸引资金流向中国,加剧中国的通胀压力。
7 j4 Q0 V% }  e2 T2 o* X来由之二,中国经济增好坏期内还难以硬着陆,至少在本年不会。由于此轮中国经济与发达国家经济所处的周期差别,现在正处在高速增长的阶段,外部经济情况的变革并不肯定立刻导致中国经济的同步变革。我们判断,本年中国经济很大概仍将保持高速增长的水平。1 B: o1 |# G" a+ R! n6 |; t3 _
来由之三,短期因素与中恒久因素应该区别分析。思量到本年初两个月的经济情况,一季度经济的许多方面可以确定:投资增速将会放缓、出口增速也大概放缓、消耗增速也大概因雪灾而有所放缓。但这些变革中既有短期的季候性因素,也有突发事故(如雪灾)的干扰。因此,在以近两个月的经济数据来做决定时,有须要剔撤消这些短期因素的影响。宏观政策的紧缩、“双防”政策不是针对几个月的经济,而是针对本年整年以致更长的时间。! l/ f9 M7 I7 g4 |' s! S
终极分析结论(Final Analysis Conclusion):
; N; f2 J8 c/ b0 j+ a8 ?现在表里情况的变革,给决定层增长了新的决定变数,决定层的观望已经在高层发言中透暴露来。我们估计,将来的政策方向将在3月“两会”之后得以明确,然而,在表里部影响进一步明确之前,不宜马虎调解既定的政策方向。
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