【从股指期货看中国金融体系的后发劣势】 ?9 I% r7 F& w4 l4 j3 d
关于金融创新的论调，比年来，上至官厅，下至媒体，都说了不少。但究竟是，在如今大当局思绪下，绝对不大概出现所谓的创新，严肃的金融管制政策将扼杀全部大概的金融创新。很长一段时间内，只能留意于金融大开放条件下，通过学习西欧先辈履历委曲做到亦步亦趋而已。* y' u3 S0 [ k }9 U- |! R9 K4 S
股指期货就是最好的例子。股指期货的预备工作差不多预备了将近两年，只待羁系层一声令下就可以全面睁开。但只听楼梯响，不见人下来。股指期货推出好像酿成一个漫长的等待。按照国际惯例，新品种研制、上市是交易业务所的一项告急工作，可交易业务所并没有这方面的工作职责，反而成了羁系部分的事变。羁系部分会同交易业务所研究后上报国务院审批，在这种体制下，交易业务所不大概是真正的交易业务所，更不大概去创新和竞争。这是件古怪的事变。
3 j& x4 c& l9 X! l股指期货最早是美国堪萨斯期货交易业务所和芝加哥商品交易业务所连续推出的。对于推出股指期货交易业务品种，当时的交易业务所负责人都承认，重要由于交易业务所交易业务平庸，再这么下去，只怕各人都去喝西北风。无奈之下，各人硬着头皮搞出这个品种试试，没想到金融期货日趋强大发展，符合环球一体化潮流，渐渐成为期货交易业务所重要交易业务品种。如今环球几个重要期货交易业务所都靠着包罗股指期货在内的金融交易业务品种混饭吃。' }% r$ u" ^/ T
反过来看看中国，原来应该是交易业务所的举动，却要上升到国务院决定中枢报批的层面。抄袭别人都要管制重重，掺杂诸多政治考量，更遑论创新了。非但股指期货品种计划云云，整个包罗期货交易业务所在内的资源市场运作都是云云。准期货交易业务所体制在管理整理时法定为“会员制”，交易业务所重新注册的资源金由会员公司等额出资，重新选择了理事会。但是，羁系部分今后以后并没有“依法服务”，而是将交易业务所的产权含糊化，使其酿成行政构造的附属物，交易业务所应有的权责都没有了，成了行政性机构。资源市场运作完全“官办”，一样平常性运作大概没有什么标题，但要金融创新云云，提也休提。
- P% L& U# {4 H* V* y2004年，中国经济学界曾经发生过林毅夫“后发上风”和杨小凯“后发劣势”的学术争论。林毅夫以为，包罗中国如许的发展中国家可以通过学习西欧的先辈科技，大幅进步本国劳动生产率到达超英赶美的目的。而杨小凯体现落伍国家由于模拟的空间很大，以是可以在没有好的制度的条件下，通过对发达国家技能和管理模式的模拟，取得发达国家必须在肯定制度下才华取得的结果。特别是落伍国家模拟技能比力轻易，模拟制度比力困难，由于要改革制度会冒犯一些既得长处，因此落伍国家会倾向于技能模拟。落伍国家固然可以在短期内取得非常好的发展，但是会给长期的发展留下许多隐患，以致长期发展大概失败。这就是著名的“对厥后者唾骂”。
; Q. l; n3 i+ \( ^一些不须要太多制度条件的产业，好比造鞋子袜子衣服彩电冰箱等劳动麋集型制造业，通过学习西方西欧先辈技能办成“天下工厂”是没有标题的。但像金融业如许诚信为本的名誉产业，如果没有良好的私有产权界定、有限当局和法治环境，那绝对是搞不起来的，效果注定孱弱不堪。
' h4 Y5 B/ S4 O/ s终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：% J. w' I9 p, Y
股指期货迟迟难产，阐明中国金融业的政策和法律环境监禁重重。大当局理念下的金融体系将来很长时间内注定是惨白无力，咯血不止，难以继承支持中国经济长期可连续发展的重任。中国经济的“后发劣势”末了很大概会合体如今金融体系中，遭受全部的“厥后者唾骂”。 | 
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发表于 2019-6-13 20:18:10