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在次贷危急影响下，举世投行的日子都非常难过，不外中国破例。中国高度管制的券商市场在2007年迎来了亘古未有的好日子，多年前的卑微早已不见踪影，可以昂首挺胸地开始对注资者叫板：没有充足溢价，要股权或控制权“没门”。对来自汇金这一大块头的注资，都可以挺起胸板来说“再见”。以是2007年中国券商创造了许多神话，借壳圈钱、业绩方面的神话接连不停。
0 t1 I7 J- W% I3 A在券商业务范畴，证监会大笔一挥将市场根本分别为三大范畴，创新类、规范类和其他券商。各个证券公司分别在本身的范畴内坐地收钱，干扰不大，外貌上剧烈竞争的券商市场，实际上是个牌照寡头把持的市场。因此，得到巨额的把持溢价就一点也不希奇。& m0 C. a% C, ^
根据国泰君安证券研究所研究员梁静、董乐的研究效果，由于规模效应，47家券商利润分布高度会合，净利润前5名的券商的会合度达42.4%，前10名更是高达64.2%。按种别来统计，21家创新类券商均匀实现净利润29.7亿元，是规范类券商的4.16倍，是其他类券商的5.83倍。而同为创新类券商，红利程度也存在庞大差别。2007年，承销金额前10名的券商占据了91%的市场份额。6 h; k8 v* l* Z2 `) e1 \( I
牌照，统统都来自牌照的创造。经纪业务牌照，给这47家券商中的44家披露详细财务数据的券商创造了经纪手续费净收入785.3亿元，自业务务牌照为这44家券商创造了560.6亿元收入，承销牌照创造了净收入72.5亿元。这些数字告诉我们的是，在牛市中，只要拥有牌照，傻子都能在这个行业中赢利。以是47家券商2007年共实现业务收入1606.7亿元，净利润794.3亿元，均匀每家16.9亿元，净资产收益率为46.8%。
% {) s6 m: |& X6 Z, v* [. \预测券商的将来，实际上非常简朴，只要有政策的护佑，牛市稳固，将来一连暴增的业绩可期。至于许多人以为的券商竞争加剧，将来业绩发展的关键看创新本领，根本属于一些象牙塔内人士的说法，饭后言笑行，用于实践则不可，将来券商业绩的增长，告急还看牌照。4 o5 v b& O5 B! R
现在许多人士都以为股指期货是2008年最值得等候的又一创新亮点。陪同着股指期货的推出，证券公司也必将面对一次全新的创新时机。梁静以为，2008年，股指期货等创新业务大概全面放开，有望成为证券公司业绩增长的一大引擎。继2007年直投、QDII等相继试点之后，2008年将是创新业务全面放开的年份。
* V' V z0 f( a这里最大的标题是：有牌照才气从事这项业务，有牌照，才气有圈钱资格，有资源力气，才气继续包管本身的牌照。换言之，券商只要做好两件变乱就可以，拿下牌照，圈钱，然后继续拿牌照。如许的话，将来巨大的经纪业务收入就有保障了，本身也可以在自业务务上继续大发其财，再次创造业务神话也就不难。/ d* @5 }; I0 F [" e* m
政策掩护下的券商发展，注定是暴利的。但经济形势逆转的时间，也注定是悲凉的。但这有什么关系，做一天僧人撞一天钟，用两三年牛市赚够一辈子的钱，对于本身而言是最实际的。由于，在市场上继续演绎翻10倍的股价神话，擦鲱告急的，拿到证监会的一纸批文，擦鲱告急的。. F b7 q2 G: i& i: W. J$ j0 }
我们对这种温室下的花朵在将来金融开放大潮中的远景，根本都不看好。许多券商本身都说，“靠天用饭”终非长期之计。不外我们更能肯定的是，现在的券商只对“增长”感爱好，谈发展仍只是在象牙塔内言笑的变乱，不是这些人不愿意发展，而是实际环境不答应他们有这个时间去思量发展标题，增长擦鲱告急的。3 E8 G! O& t+ L3 _/ k
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：* I# L/ z; `0 F9 C, o1 c* u
当裁判员还在场内踢球的时间，我们如果去讨论这个财产的发展标题，险些是没有什么意义的。对于中国社会来说，现在须要的就是裁判员加入外去，对此，短期内盼望不大。以是2008年的券商发展标题，照旧“增长就是统统。” | 
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发表于 2019-6-13 20:17:22