中国的金融混业高潮已经不可拦截。在政策面上，有央行官员在不停命令和推动；在实践层面，国内各类金融企业和非金融企业都在抢占金融混业土地。
1 x; V3 P# {2 G( h( X 金融控股公司就是金融混业的雏型，如今国内大抵有三类：一是由非银行金融机构形成的金融控股公司，如中信控股、安全团体等；二是由国有商业银行通过独资或合资建立的金融机构形成控股公司，如中银控股公司、中国国际金融有限公司、工商东亚等；三是由企业团体形成的金融控股公司，如宝钢、山东电力、海尔、新盼望等都曾涉足。3 y) q/ [ j8 X; g, Z" c4 d/ \' @
, G0 h/ `1 F3 L1 N( v" h: X7 V 为什么中国须要搞金融混业？金融混业是否代表了金融将来发展的方向？对这些根天性的标题，似是而非的看法很多，浮躁心态之下，发展混业谋划很容易变成一拥而上抢土地。- ]0 C s( H. h3 a) Z/ |$ Y
如果我们看看花旗团体比年的发展进程，信赖会对金融混业有新的熟悉。$ L" f4 y8 d3 M1 i
1998年花旗并购观光者团体，创造了当时汗青上最大规模的并购记载，并在环球掀起了一股全能银行的海潮。花旗并购观光者的根本逻辑是，通过银行与保险业务的归并，为顾客提供混业模式下的一站式金融服务——在一个业务点为客户提供从储备、消耗信贷、抵押贷款到证券、保险、信托、基金、财务咨询、资产管理等全方位金融服务，从而实现交织贩卖所带来的谋划协同。在花旗做出榜样之后，银行与保险的相助成为一种天下范围的潮流。
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颇具讽刺意味的是，就在各家银举动实现“全能化”目的而大规模并购的同时，花旗团体已在悄悄分拆金融业务了——2002年，花旗分拆了观光者的财险业务，2005年又以115亿美元的代价将旗下的观光者寿险和年金公司与险些全部国际保险业务卖给了美国多数会寿险公司，从而正式退出了保险业务范畴。如许一个被视为“将稳固环球金融”的天才并购，为安在短短几年后就举行了“逆混业”的战略调解呢？% B8 R7 I6 T" ^. ~3 B
标题的焦点在于，在新的银行资源富足率要求下，在混业模式之下的多元化金融业务，在银行内部要争取风险资源。在有限的资源下，终极银行只大概将资源设置给资源回报率最高的业务组合，分配到具有最佳增久远景的业务上。花旗团体的业务利润来自于消耗金融、公司金融、财产管理、国际业务等多个部门，由于各部门之间的周期性不尽类似，颠簸性也差异。固然在团体团体层面能对单一业务的颠簸风险举行平滑，但业务间的对冲并不是无穷的。对于银行来说，岂论平常的红利本领有多好，一旦在低谷期不能满意资源富足率的要求，它的业务范围就将受到严格限定。如果单一业务的颠簸性过大，在低谷期足以粉碎整个团体的资源富足率，这一业务显然不恰当留在团体内部。0 c" {( \ c3 d
1 @# T" q+ w V+ P' J 2004年花旗引入了“风险资源设置模子”对旗下各子业务布局举行了重新评价和梳理，该模子的焦点就是将业务的长期风险引入短期回报的考核之中，用风险资源回报率和投入资源回报率来考量各部门业务绩效。2005年以来，资源市场对花旗团体的业务表现越来越不满意，反复发起花旗应该按业务“一分为四”。有分析师在本年5月算过一笔账，如果按消耗金融、投资银行和生意业务、财产管理以及国际业务拆分，四个独立子公司按行业市盈率程度盘算，加起来每股将值60美元左右，而当时花旗的股价约为每股53美元。更为紧张的是，这四个公司都将在各自业务范畴内成为好比今更有力的竞争者。
' Q4 H/ @7 o2 k$ X 有人会说，花旗团体面临的标题，是金融混业在环球市场发展到高级阶段才会出现的标题。固然花旗的例子不敷以完全否定金融混业，但国内机构如今一股脑地扑向金融混业，对大概面临的风险完全掉臂，这种金融创新的方式着实是太粗放了。在金融服务这个行业里，小而专注常常会降服大而繁芜。 | 
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发表于 2019-6-13 20:16:56