如果美国三月加息，你该如何盯住你的钱袋子

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:10:25

美国加息这件事，从14年起就开始闹腾，结果几年已往了，也就分别在15年年底、16年年底加了两次息，联邦基金利率的区间从0到0.25%升至0.5%到0.75%。大有让人以为纯粹就是狼来了的故事，每年都一样的套路。 不外末了确实狼来了，还把羊吃掉了。在美联储加息这件事上，有人大概有疑问，就美联储那几个老头老太，怎么能有这么大的能量？但不幸的是，它就是有这么大能量。美国人民也有同样的想法，以是他们还动过动机废掉美联储。由于美联储拥有这么大的能量，却不受管束，它影响了千千万万的家庭，但是它不是民选的，它也不消对民选的政府白宫负责。美国有个众议员叫赖特帕特曼，如许宣称：“任何一个稍微熟悉点美国宪法制度和职能的人都会从本质上认定美联储就是一个十足的怪胎。”这位议员挺故意思的，终其在议会的50年里，他都在经心尽力田主张废除美联储。美联储固然不会被废掉，由于废掉了，实际中还是须要如许一个机构。以是纵然它是个怪胎，由于它太紧张了，喊多少次狼来了，作为投资者，你再怎么器重它都不太过。
狼来了：美国三月加息？美联储一个非常紧张的机构叫美联储公开市场委员会（FOMC），一样平常来说它每年要举行8次集会会议的样子，2017年的集会会议日程安排是如许的。

本年第一次FOMC集会会议在上月月尾已经举行完成了，结果是美联储按兵不动，联邦基金利率继承维持在0.5%到0.75%区间上，看起来美联储又是跟前两年一样的套路，六月之前大概率是不会动的。三月加息初次进入公众眼前是2月4日旧金山联储主席Williams提到有迹象支持下月加息，本年加息三次也是大概的，决议取决于数据。趁便提下，这位本年是没有投票权的，来岁才有，本年有投票权的是下面几位。

接下来美国一连几位高官发表言论，具体观点如下：

梳理了一下近期美联储高官的言论，可以看到，10位有投票权（5位美联储中央高官，5位地方高官）中，5位有转鹰的倾向，只有明尼阿波利的Kashkari偏鸽。有两位明白体现提出大概支持3月加息。10位中尚有四位中央高官未有言论，Yellen执掌联储这么多年，说服他们站在一个阵营的大概性还是比力大的。从这几位的言辞大概可以得到以下几个观点： 1、  美国肯定要加息，只是早晚的题目
2、  美国须要渐近加息，制止被迫突然加息（有三位提到）
3、  美国加息取决于经济数据村民昧攴斧丧失了羊，是由于他们没有明白，只要羊在这里，永世须要防范狼，尤其是狼真的有要来的迹象。狼来的迹象：美国经济数据从近期美联储高官的发言可以看出，在美国加息这件事上意见险些是同等的要加，只是时间上存在分歧，这个分歧就是美国的经济数据。那美国现在的经济数据毕竟怎样呢？先看美国的实际GDP数据。美国GDP数据有两套，一套是实际的，一套是潜伏的，至于怎么测算的就太复杂了，我们不管。我们就看这两个数据的体现。可以看到，美国长年实际GDP与潜伏GDP是相符合的，只有出现金融危急时，实际GDP就低于潜伏的。

这轮金融危急发生在2008年，之后美国GDP固然增长，但实际GDP不绝在潜伏GDP之下，这也是美联储已往迟迟不加息的一个缘故原由，经济增长相对疲软。不外，我们可以看到，现在实际GDP根本靠近潜伏GDP了。从就业角度来看，这根本靠近充实就业了。那美国现在的就业数据怎样呢？1月赋闲率为4.8%，这已经是一连9个月赋闲率低于5%了。从已往汗青来看，这个赋闲率是处于一个相称低的水平了。

美国经济重要推动力是个人斲丧，这块又具体体现到了美国零售业上。2月15日，美国公布的数据表现1月零售环比增长0.4%，凌驾预期的0.1%，同比增长了5.6%，创下近五年来最大年化增速。把时间拉长，可以看到美国零售业自2009年以来不绝处在上升中，早已凌驾危急前夕了。

作为央行，美联储一个紧张的职能是维持钱币的稳固，为此，美联储把通货膨胀目的设在了2%。2月15日美国公布的CPI环比涨0.6%，创2013年2月以来最大涨幅，同比升至2.5%，创2012年3月以来最大涨幅。尤其是，已经到达了美联储的目的值2%。

因此，从紧张的经济数据来看，美国经济支持美联储现在就加息。我们留意美联储几位高官的发言，包罗Yellen都提到了制止被迫突然加息。这表明美联储现在有一个担心是：假如推迟加息，经济数据比如通胀大概失控，而陷入被迫突然快速加息的地步。尤其是，思量到特朗普将要推出的颇有野心的财政刺激政策。有人大概要说，加息会让美元走强，特朗普之前亮相美元太强了。实在美联储与白宫政府打擂台的事并不是没有。许多人拿特朗普与里根相比，里根就遭遇了与美联储打擂台的事。美联储其时但是一度把联邦基金利率一度推高到20%以上（特朗普上台后，市场一个声音是30年的债牛竣事了，你想想，基准利率从20%跌到0%，固然是牛市了，但是下图里利率升沉，许多人死在了这个大牛中的债灾中）。

而美联储之以是云云激进，实在也是被其时的高通胀逼得必不得已而为的事，70年代中期以来美国的通胀高居10%以上。被迫激进加息终极的结果是美国经济陷入阑珊，赋闲率一度飙到了近11%（这波激进加息对其他市场影响多少，请参考拉美债务危急）。这也是现在的美联储担心的，被迫突然加息把经济推向阑珊。从另一个角度来说，一个经济体假如长时间利率维持低水平，侵害的是债权人的优点，这包罗养老基金、保险机构、银行等。对美国一个民选的政体而言，它自动存在一个改正的机制，即假如经济恒久侵害某一群体的优点，它必将会导致政治上的诉求。更况且低利率水平侵害的是债权人，也就是有钱人的优点，这个群体的政治影响力是很大的。别的，对美联储来说，纵然拥有较高的独立性，在大选之年大概最不想面临的地步就是加息，由于这会把美联储推向政治争议的漩涡中，而大选之后就没有这个包袱了。因此，无论是从经济角度，还是从政治角度，美联储都可以加息了。支持渐近加息，制止被迫突然加息，意味着三月加息是有大概的。
狼来了：盯住你的钱袋子
从15年到16年，美联储仅加息了两次，有大量时间让人消化。假如美联储三月加息，意味着美联储加息步调加快。从现在的言论来看，2017年大概加息三次，按每次0.25%的加，到年底联邦基金利率可以到1.5%。从美联储已往步入加息通道中的利率水平来看，是可以加到4%以上的。

美国10年期国债收益率走势如下，现在的收益率大概是2.5%的样子。联邦基金利率上升的趋势下，即17年底到1.5%，那10年国债收益率被推到3%，以致4%以上是大概的。

投资者不绝担心换了美元买什么，这就有一个行止了。在联邦基金利率攀升的推动下，美元资产的收益率与其他钱币的资产收益率差距将拉大。资金只往一个地方去：收益率。 以是，盯住钱袋子的第一反应天然是汇率：美元与人民币。 2017年开年以来，美元被特朗普嘴炮轰下来了，不外，从2月6号起，也即联储高官发言以来，美元有重新仰面之势。

至于人民币，开年人民央行就用三根大阴线狠狠辅导了空头。

但是，央行此举的目的是防止人民币贬值同等预期的形成，毕竟，万众同心用心，再多的外汇储备也扛不住。而且，我们的外汇储备已经一连下滑至3万亿美元以下了。在美元渐近且加快加息下，人民币继承贬是大趋势，固然，有央行的干预，不会贬得太丢脸。只是，干预资源变高的环境下，不清除出现类似2015年8月的非线性贬值。

对中国投资者来说，由于投资渠道的有限，重要投资也就两个：股市与楼市——这是要盯住的钱袋子。先说股市。直观的感觉是A股有自己的运行轨迹，不管天下东西，比如近来举世股市都在创新高，A股还荡漾着。不外我们须要留意一些变革是，现在政府极其在意人民币贬值这件事。假如美国钱币政策趋紧，鉴于它在举世钱币中的职位，相称于自动地让举世钱币政策趋紧。这种环境下，假如央行钱币政策还宽松的话，人民币会到哪只有鬼才知道。从近来央行的市场操纵来看，是相称审慎的，唯恐给人以钱币走宽的预期。 A股是一个资金市，钱聚则涨，钱散则跌。2015年三灾四难的早把钱打得随处飞散，看看现在大股东们费经心思地减持，就知道这个市场很丢脸好。在美国加息的迫使下，中国的钱币政策也难宽松，这就很难聚集起资金来万众同心用心了。隔了一条江的港股就差别了。港币与美元挂钩，持港币可以避开人民币贬值的风险。别的，虽说大陆资金出海设置资产开始了，但毕竟是不熟悉的市场，资金出海的第一站大概率是停泊在香港。这就给香港股市带来了资金，而且将渐渐改变港股已往由外资主导订价的局面。近来的港股热就是一个证实。

不外，正由于港币与美元资产挂钩，香港的钱币政策才更与美国的同等，美国假如加息三次，香港相称于也要被动加三次息，这对香港的资金活动性短期而言是利空的。这种时间要怎么盯住自己的钱袋子？香港股市与A股差别，极其留意业绩。以是，这种时间业绩对汇率敏感，对利率敏感的股票值得关注。汇率上，业务在外洋大概靠出口的企业值得关注。利率上，银行、保险类的股票在利率上升的时间受益，而房地产、汽车行业由于须要大笔资金周转及其需求方对利率的敏感性，利率上升反而倒霉。再说下楼市。中国的一二线都会颠末15年、16年的大涨，从现在的数据以及已往的履历来看，根本进入一个寂静期了。假如美国加快加息，中国将被动紧缩，没有根本面支持（生齿以及收入）的都会将大概率往回走，一线都会也有回调的大概（上一波天下普涨之后，没有根本面支持的三四线都会末了是什么样，各人都清晰）。结语
从经济数据，政治因素，团结美联储高官们近期的发言，美联储有大概三月份加息。美元的职位决定了美国假如加息，而且加快加息，将如抽水泵一样抽走举世资金，没有做好预备的投资者大概一地鸡毛。美国加快加息步调对中国是一场压力测试。中国现在的题目是资源外流、债务高企、经济放缓，美国加息将加重这些题目，让中国的政策陷入两难的地步。固然，它也可以倒逼中国改革，探求新的增长点。从港股通数据来看，现在大陆资金不绝流向港股。只管港股可以资助投资者规避掉人民币贬值的风险，但是有一点是，港股市场上大部门是当地公司，投资者持有的不外是以港币计价的当地公司股票。通过一些战略上的设置短期是能盯住自己的钱袋子。但投资终极是投局面。从这个角度出发，我们还是期盼中国能通过改革走出一条新路，并在这个内里探求投资机遇，盯住自己的钱袋子。
美元加息，中国遭遇70年来最大天下变局
作者雷思海泉源政经纵横谈 ID:dazhengjing

就如我们把全部的杠杆空间用到止境，才更深切地了解到不改革不可一样，美元帝国也须要把齐备赌命的本领用完，才华继承美元霸权的迟钝衰落。

而这场美元赌命之局，恰恰与已往70年来的战后体系的顶点共振，中国将遭遇战后以来的最大天下变局。

1、无可制止的重启与共振

特朗普拿出台湾题目做文章，已经阐明中美划一的G2关系，至少现在实现不了，也就意味着美元霸权不会认可迟钝衰落，而是要冒险一搏，美元帝国的赌命之局，肯定要强行拉开。

实在，从一个更高的维度而言，这是天下资产泡沫的一次扑灭与新生，无可制止，只不外方式有别而已。

各人看下下图就知道，当前天下财产的总体的杠杆规模，也就是泡沫水平，已经到了前两次的高点位置。

前两次这个时间，天下先后发生了两次天下大战，终极以热战与暴力方式清除了泡沫，重启了财产上升螺旋。数万万森森白骨，是多少春闺梦里人。

国际钱币基金构造的这幅举世债务峰图，表现当前我们所处在的泡沫期间。

这一次，美国试图以天下钱币美元为武器，拉开有史以来，规模弘大的一次对决，谁的资产泡沫先幻灭，谁就会成为这轮财产重启的垫脚石，从各种布局来看，中国则是美元强势战略的最紧张对象。

许多话我在《美元帝国的赌命之局到临，一个巨大期间开启了》中，都已经说了：

诸多猜测专家们拿着美元汗青大周期图，预言美元指数将到达160，天下将被美元扯破。看着后视镜往前开车，要是不翻车的话，那只能有一个条件，路是笔挺的。

实在，对强势美元能否来一次举世资产大崩裂，美国人自己都抱着将信将疑的态度的。而我们的专家学者却笃信不疑，并将这个观念要只管通报给更多的人。

美联储应该感谢中国的一些专家学者，为华尔街招徕乌合之众。

在往期的文章中，我曾多次谈到，美联储主席耶伦密斯，曾经说加息要看中国的经济数据体现，我们不要会错意了，人家说的不是要等你中国经济数据多好、蒙受强势美元打击的本领有多强才加息，而是要看你的数据，要等你的蒙受力最弱的时间，再去加息！如许强势美元才有最大的结果。

美联储上千名经济学家，至少有100人盯着中国的各种数据，各种资产代价。作为一个金融帝国，一个靠差价吃遍全世饭的人群，这是最少的素养。

以是本日新华社的英文电，发表批评品评美国的钱币政策，应该思量天下其他国家。但如许的话也只能是说说而已，谁信谁傻。美国从前如许忽悠中国，我们有些地方被骗了。

不外，这仍然改变不了强势美元战略的防守本质。

2、肯定有一个是错的

还是那句老话：

本日的美元的强势，是帝国的赌命之局，这与以往的强势自动出击，是有着本质的区别的。

1980年开启的强势美元周期，是里根对苏联的打击战略的钱币军号。其时苏联履历阿富汗战争，开始衰败，美元势如破竹，砸烂了依赖原油原质料出口的苏联权势范围里的卫星国家，苏联的外围卫星国家先后倒下，末了是苏联。

1995年开启的强势美元周期，是克林顿在顺遂收割了苏联东欧的果实之后，又拿到了信息技能得到了对日本西欧一个身位的生产服从领先上风后，对天下资产代价的一次强势碾压。风头之劲，无人可敌，以是才有福山感叹，汗青要闭幕于美国期间了。

那么这一次呢？看看民主党是什么缘故原由竞选失败的，就很清晰，是由于美国经济欠好，才换了共和党。

固然，特朗普尚有许多本领。比如，提名石油巨头埃克森美孚公司首席实验官蒂勒森出任国务卿，就是一个新本领的潜台词。在上期的《一周政经趋势解读》中，我曾谈到：

本年64岁的蒂勒森在美国盛产原油的得克萨斯州长大，并于1975年参加埃克森美孚。2006年接任该公司首席实验官。2011年，埃克森美孚还与俄罗斯石油公司（Rosnef）签署一系列相助协议。蒂勒森与俄罗斯总统普京关系密切，反对美国经济制裁俄罗斯。

由此可以做出一条公道的推测，一旦此人做了国务卿，美俄有大概在原油市场上接纳更大的相助。由于美国只要石油优点家属上位，油价就会处于高位，两任布什总统就是先例。我们曾经多次谈到，当前美国是最盼望看到油价上涨的国家之一，这可以为美国带来三大优点：

一是推升通胀预期，有利于加息战略；

二是油价上涨，美国持有大量原油公司贷款与股权的金融机构将受益匪浅，这将推升美国金融股，从而推动美国股市；

三是，原油代价上涨，将清除沙特的财政逆境，从而将沙特继承挽留在石油美元体系内，防止石油美元向石油人民币转换。油价上涨后，沙特的亚洲融资筹划根本已经取消，就是一个佐证。

但是，从汗青我们可以知道，强势美元与高油价是不可并存的，假如在强势美元的同时，又出现高油价，那么此中一个肯定是错误的，除非美元不再是天下霸权钱币。

但是，假如没有高油价的共同，对中国资产的夹击本领，就会少去非常关键的一环。

由于，岂论是上个世纪80年代强势美元对西欧的收割，还是上个世纪90年代初对日本以及厥后对东南亚的收割，高油价是在先的，但是，这一次是美国自身先出题目，就没有这个高油价在先的机遇了。

若强势美元打压油价与大宗商品，则增强中国制造的上风，固然反过来会增长中国的外贸盈余，如许终极会推升人民币。同时还将有利于中国推动一带一起战略与人民币国际化，一是由于基建资源更低了，各国更想借机办事变，二是由于美元稀缺，各人大概更容易继承人民币生意业务与付出。

更不妙的一种了局是，中国不惊骇的话，美联储通过强势美元打烂的天下，就有大概被中国占自制收购了去。

毕竟中国手里头尚有3万亿美元的现金，而且人民币跃跃欲试，要当国际钱币，纵然中国手里头没有美元，假如中国抵抗住了这轮强势美元的打击的话，那么，人民币的光荣就根本与美元并驾齐驱了。

3、它强任它强，清风拂山岗! H, W* G( `8 x6 z

这是一个按下葫芦起来瓢的局面。

实在，美国早在2012年就想搞强势美元了。也是谁人时间，我们的国内一些专家炒作美元要大反转。

但美国没有敢，由于谁人时间中国的资产代价还没有上来，我在2013年的书中，谈到中国必须克制住自己的资产代价，同时控制人民币汇率的上涨，以防美国重燃强势美元的大战略。

大国资源市场的羁系与引导，应该站在举世的格局的变革上来看。在明知美国做梦都想让利率回归正常、以强势美元拯救美元霸权环境下，尚有什么来由，在这几年一连吹大自己的资产泡沫？

在又等了5年之后，美国终于如饥似渴了。很显然，它们以为现在是最好的强势美元战略机遇，由于中国在本年10月已经脱手压房价了，同时中央集会会议也提出要去杠杆，发改委的去产能也到告竣效了，这意味着我们的一些纠错已经在做了。

对强势美元而言，错过这个村，就没这个店了。


但是，这次强势美元很大概是一场自弹自唱的独角戏。

所谓独角戏，也就是美元强势可以吃定几个小国家，比如拉美、中亚、东南亚等一些小国，它们的钱币与资产代价同时崩掉，但是，中国、日本、欧盟等一些大经济体，齐备没大事，钱币对美元跌一些，但国内的资源市场根本保持稳固，假如如许的话，那美元的强势就失去了意义。

由于时至本日，美国的债务规模已经翻了好几倍，几个小国家那点油水根本不敷塞牙缝。

这种环境的一个特点，就是美元自弹自唱的强势，美元指数哪怕升到120，但不影响天下经济大格局，各国有点小困难，但是资产代价回调幅度不大。

出现如许的环境，就可以以为美联储的钱币战略是失败的。强势美元将大概引发美国自身的金融风暴。

上周欧洲央行决定延伸QE，根本就是不在乎美元走强的姿态。日本也乘势让日元大贬值，而股市却在张。同为发达国家的市场，欧洲与日本知道美元强势是色厉内荏。

它强任它强，清风拂山岗。这个定力，是须要对天下格局与资源走势的清晰明白的。

遗憾的是，国内资源市场却喜痪唬吃瓜群众。

这几天的债市的下跌，人民币汇率的下跌，实在是美元升息的一个正常反应。就像人你叫他，他要不回应，那估计身段出题目了。本日人民币对美元的跌幅比起日元与欧元，简直就不叫跌。

至于股市本日这几天的下跌调解，也早就是应有之义。早在12月4日的《一周政经趋势解读》中，就谈到了这一点：

上证指数有回踩3150确认是否实质性突破箱体的要求，但是由于险资举牌中国修建给大盘蓝筹带来的抬拉效应，导致这一回踩推迟。现在证监会主席的最新亮相，公布了此轮大蓝筹继承拉升的根本竣事，下周指数回踩3150的大概性比力大，这次回踩也将确认本轮箱体突破是否有用。

4、生我者，死之门

生我者，死之门。

实在，美元霸权自己才是美元霸权的致命关键，就像细胞之于身段，要想彻底清除细胞，就得清除肉体。

假如我们观察美元霸权的泉源，就不难知道，它实际上是一个举世贸易与投资体系的产物，由于各国投资贸易的钱币不一样，就须要一个最最少的衡量标识，但是，黄金产量又不敷，以是，就由与天下各国贸易最密切，投资最密切国家的钱币，来充当了这个通用钱币的脚色。

如同太阳质量最大，以是它主宰太阳系一样，这是天然之选，固然不乏人为的引导，但这在此中的作用，黑白常次要的。

中国是在美元体系里发展强大起来的，对美元霸权而言，中国的题目不是发展有多快，二是体量太大。中国生齿是美国的4倍，以是一旦中国发展到肯定水平，就肯定成为质量最大，引力最强的新体系，14亿生齿，相称于整个西方发达天下的生齿。

以是，人民币一时的升贬，并不是什么大题目。中恒久来看，它一部门以致大部门替换美元，是肯定的。

美元要想克制这个了局，现在看来的两种方法，都是行不通的。

一是重新回到贸易掩护主义，那如许的话，美元将自我放逐于生产美元霸权的体系之外，美元的天下脚色就会天然退出，由于美元霸权赖以生存的体系没有了，皮之不存，毛将焉附？

二是让人民币永世处于高位，也就是永世处于贬值的趋势当中，如许的话，外国投资者不会持有人民币。

这一点，可以说是已往8年来，美国对人民币的最大战略本领，确实取得了部门乐成，让人民币本日处于倒霉的位置。但是，如许一来，美元就必须恒久处于弱势，美元霸权就会自动衰落。

以是，这一轮赌命之局，唯一之渴望，就是通过这次美元的强行拉升，击破中国资产代价，让中国经济陷入杂乱大概失去5年以致10年，如许给美元霸权再续命20年。

我很猜疑，这个赌命之局的乐成概率。

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如果美国三月加息，你该如何盯住你的钱袋子

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